牛鐵航：各國貨幣互持可以實現人民幣的國際化

2010年04月18日 11:24
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊為幫助企業有效應對國家宏觀經濟政策的變化，及時調整企業發展戰略，加快轉變經濟發展方式，積極把握市場成長機遇，擴大高端商業人脈資源。宏觀經濟形勢與企業發展戰略論壇于2010年4月17日至18日在北京舉行。鳳凰網財經全程圖文直播，中國國際經濟交流中心資深研究員牛鐵航表示，各國貨幣互持可以實現人民幣的國際化。

以下為中國國際經濟交流中心資深研究員牛鐵航發言實錄：

下面我講講海外投資中的一個重要問題就是美元是否要貶值。這牽扯到整個國際貨幣體系的改革問題，美元作為布雷頓森林體系的核心的貨幣，面臨著一個很大的問題，它首先是一個國家的貨幣，同時又變成了國際的貨幣，這就產生了一個所謂的“特里芬”悖論，使得它必然要超發，因為國際經濟要以美元為血液來運轉的話，一定要超過美國自己需要的量，超發的方式就是通過逆差的方式，比如中國向美國出口大量商品和勞務，美國就支付我們美元，這樣美元就發行出來了，累計數是驚人的，已經超發了大概5、6萬億以上，也就是說無償地取得了巨大的鑄幣稅，世界各國源源不斷地向它輸送商品和勞務，美國向對方輸送紙，現在連紙都不用了，就輸送計算單位。

開始是可以的，到最后的結果就是美元的支撐體系已經垮了，美元本身盯不住了，71年、73年的時候美元已經貶過了，從35美元一盎司貶到了44美元一盎司，馬上就迅速地浮動匯率，之后美元和黃金價格，黃金等于漲了30多倍，現在1千多美元一盎司，今后美元總的趨勢也是看貶的，所以就提出了一個問題，人民幣怎么辦？我剛才講了，周小川行長提出了世界貨幣體系的改革應該用超主權貨幣或者是用SDR，但是SRD叫做特別提款權，是國際貨幣基金組織發行的一種計量單位，是平各國的賬的。這個東西一個是流通規模很小，另外就是中間沒有人民幣，所以我們鼓吹這個辦法，對中國沒有什么好處，所以我們現在建議的方法是多元化的國際貨幣體系，如果再具體一點，我們內部講，就是三足鼎立，我去年在伊斯坦布爾參加國際貨幣基金組織的會，就正式發言提出來“三足鼎立，的國際貨幣形勢最穩定，從物理上來講也最穩定，人民幣是否會成為一足呢，還是一個問題，因為人民幣現在還沒有完全可兌換，人民幣國際化問題看來是我們的目標，但是這個目標要實現起來是相當長的歷史過程，可能十到二十年，而且路徑也不是一步到位，首先要先周邊化，在貿易上，在結算上，逐漸發展到區域化的貨幣，然后再國際化。

在人民幣國際化和整個國際貨幣體系改革過程中已經走出了很多的國際上沒有想到的，比如清邁協議中，我們提倡搞一個1200億美元的貨幣池，由中國和日本、韓國打頭，這個貨幣池已經設立了，但是運轉起來還不是特別多。這個貨幣池叫做貨幣互換，為了抵御金融危機和風險的。現在有一種新的概念，從互換到互持，比如中國和泰國貿易中，如果牽扯到泰國2%的國際貿易，牽扯到整個貿易量的2%的話，它可以存2%的人民幣，我們存一部分泰幣，長期持有，就可以解決一些雙邊的國際貿易的結算問題，貨幣互持也是一種方法，這樣人民幣可以流出去，變成一個局部的流通，國際流通才成為可能。各國中央銀行儲備一些，就是國際儲備貨幣，有了流通儲備，又是一個基本的記帳單位，就實現了人民幣的國際化。日元在國際化過程中升值太快，85年廣場協議之后，日本經濟長期停滯，跟這個不無關系，所以我們要接受日元升值過快的教訓，在人民幣和美元博弈過程中一定要注意很多的細節，當然這里有一些政治化的問題，我就不多說了。下一步到底人民幣還是亞元，我們就畫一個大大的問號。