IF1005期現(xiàn)套利年化收益率全天高于10%

2010年04月19日 01:20
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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海通期貨 姚欣昊

市況：上周五，權(quán)重股集體走弱，利好兌現(xiàn)期貨概念股大幅下挫，滬深300現(xiàn)指小幅低開(kāi)后全天在3350點(diǎn)至3385點(diǎn)區(qū)間震蕩，上方受制于5日均線(xiàn)壓力，下方20日均線(xiàn)支撐強(qiáng)勁。至收盤(pán)時(shí)，滬深300現(xiàn)指收于3356.33點(diǎn)，下跌1.13%，成交量較上一交易日明顯萎縮。主力合約IF1005高開(kāi)后震蕩回落， 10點(diǎn)半之后走勢(shì)漸趨平穩(wěn)，而成交則繼續(xù)活躍，行情較為膠著。股市收盤(pán)后，股指期貨合約出現(xiàn)小幅跳水，回吐了先前的漲幅。至收盤(pán)時(shí)，1005合約上漲了0.49%，收于3415.6點(diǎn)，結(jié)算價(jià)為3431.2點(diǎn)，單邊成交量高達(dá)48988手，持倉(cāng)量為2702手。

分析：上周五9點(diǎn)30分股市開(kāi)盤(pán)時(shí)，各合約價(jià)格明顯高于無(wú)套利區(qū)間，IF1009具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006具有最高的套利年化收益率9.78%。之后，各合約并沒(méi)有隨著滬深300的下跌而大幅跟跌，到了9點(diǎn)54分套利收益達(dá)全日的峰值，IF1009的套利持有到期收益率為3.39%，IF1005的套利年化收益率高達(dá)19.71%。到了下午3點(diǎn)股市收盤(pán)，IF1012套利持有到期收益2.55%，IF1005套利年化收益13.29%。從全天的盤(pán)面上來(lái)看，上證50ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差為0.5%，上證180ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差為0.1%。深證100ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差為0.25%，使用這三個(gè)ETF來(lái)構(gòu)建現(xiàn)貨組合進(jìn)行1手合約的期現(xiàn)套利會(huì)增加0.1%的沖擊成本。

上周五全天，期指各合約均走在無(wú)套利區(qū)間之上，IF1005與IF1006的套利年化收益率大多數(shù)時(shí)間在10%到20%之間，各合約走勢(shì)平穩(wěn)，不隨滬深300指數(shù)的波動(dòng)而大幅跟漲跟跌。這些現(xiàn)象顯示，當(dāng)前股指期貨的參與者多為偏好投機(jī)的投資者，更追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資風(fēng)格，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的興趣和關(guān)注度不大。

上周五跨期套利方面機(jī)會(huì)不如期現(xiàn)套利多，至下午3點(diǎn)，僅賣(mài)出IF1009買(mǎi)入IF1005和賣(mài)出IF1012買(mǎi)入IF1005具有套利收益，年化率分別為5.33%和3.06%。上午股市開(kāi)盤(pán)前，IF1009與IF1006間的價(jià)差曾達(dá)到100點(diǎn)以上，此時(shí)開(kāi)倉(cāng)可獲得年化率高達(dá)19.3%的收益。因此，投資者每天都可以以高價(jià)差掛單守候，待系統(tǒng)自動(dòng)撮合成交后，開(kāi)出對(duì)自己最有利的跨期套利倉(cāng)。

期現(xiàn)套利分析表

期現(xiàn)套利分析表

合約

收盤(pán)價(jià)

基差

到期天數(shù)

無(wú)套利區(qū)間

套利收益率

下界價(jià)格

上界價(jià)格

下界對(duì)應(yīng)基差

上界對(duì)應(yīng)基差

持有到期收益率

年化收益率

IF1005

3428.20

-71.15

35

3306.46

3380.94

50.59

-23.89

1.22%

13.29%

IF1006

3453.60

-96.55

63

3277.48

3389.06

79.57

-32.01

1.67%

9.90%

IF1009

3514.20

-157.157.

154

3183.11

3417.97

173.94

-60.92

2.41%

5.73%

IF1012

3560.00

-202.95

245

3089.79

3457.88

267.267.

-100.83

2.55%

3.78%

來(lái)源：海通期貨研究所

[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：收益率 合約 收益 上周五 

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