無需擔心股指期貨被操縱

2010年04月19日 03:12
來源：證券日報

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□ 本報記者于德良

在期指上市之前，曾有部分業內人士擔心期指會被操縱。現在來看，這種擔心是多余的，期指上市第一天也沒出現這種現象的苗頭。

長城偉業高級分析師左宗江在接受《證券日報》記者采訪時表示，從期指上市第一天的走勢來看，期指并沒有被操縱。IF1005合約開盤較上市基準價上漲51點；IF1006合約高開71點；IF1009合約上漲201點；IF1012合約高開219.8點。但在開盤后一分鐘內，除IF1006合約外，其余合約均快速上拉，不過很快回到開盤價附近震蕩。假若操縱期指，也只能在開盤的15分鐘內，現在看來，期指的表現在我們的預期之內，也沒有出現被操縱的跡象。

“由于目前開戶數在9000多戶，參與的人沒這么多，加上大部分客戶是老期貨。他們普遍預期期指比現貨升水在3%左右，現在看其對市場的判斷比較準確。由于目前開戶股指期貨缺乏大機構的參與，其對現貨指數的影響相對有限，反而現貨指數的變化對期指會有更大的影響。”他進而分析說。

為防范市場操控，中金所在制定滬深300股指期貨合約交易規則及其實施細則時就充分地體現出來。中金所將持倉限額的標準由600手降低到100手；同時，為適應交易編碼制度變化，將持倉限額的限倉單位明確為以客戶號為單位；此外，明確對于結算會員的限制標準為按照每日結算后某一合約單邊的總持倉量計算，進行套期保值和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規定執行。從而，在有效抑制投機交易的同時，促使大型投資者浮出水面，接受監管。

中大期貨總經理魯峰也認為，中金所的規則已經充分考慮反操縱，包括限倉制度，由原來的600手調到100手，減倉制度等，從機制上已經有效避免了股指期貨被操縱。除此之外，股指期貨選取的標的是滬深300指數，本身這個指數是難以被操縱的。

海通期貨總經理徐凌認為，從制度設計上看，滬深300股指期貨合約在設計之初就充分考慮了被操縱因素，比周邊國家在制度設計上都更加完善，而且股指期貨不同于傳統商品期貨市場，操縱市場需要承擔極大的市場風險，不管是國內資金還是傳聞中的外圍資金，要操縱市場都是非常困難的。

中央財經大學證券期貨研究所所長賀強表示，首先，股指期貨的開戶實名制和股指期貨投資者適當性制度一起，大大提高了開戶資料的真實性，增加了分倉操縱市場的難度。其次，滬深300指數市場覆蓋率高，主要成份股權重比較分散，這有利于防范操縱行為。此外，交易所制定了嚴密的股指期貨的風控體系，為股指期貨平穩上市和穩健運行奠定了堅實的基礎。例如，較小的投機限倉制度可防止出現持倉過度集中、大戶操縱市場的風險。