新會計準(zhǔn)則影響中性 中國平安2009年業(yè)績大增786%

2010年04月19日 03:16
來源：證券日報

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□ 本報記者 苑 航

今日，中國平安公布2009年財報。報告顯示，按照新會計準(zhǔn)則核算，中國平安全年實現(xiàn)凈利潤人民幣144.82億元，較去年大幅增長786%。針對此前新會計準(zhǔn)則對險企經(jīng)營將產(chǎn)生負面影響的業(yè)界擔(dān)憂，業(yè)內(nèi)人士認為，新會計準(zhǔn)則調(diào)整但只會影響利潤在時間上的分布，不改變保單有效期內(nèi)利潤的總量，對中國平安2009年凈利潤則有一定正面影響。

業(yè)績符合預(yù)期

平安年報顯示，匯報期內(nèi)保險、銀行和投資三大業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了持續(xù)、快速、健康的發(fā)展，公司整體盈利能力得到較大提升。其中，壽險業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)規(guī)模保費人民幣1,345.03億元，同比增長31.4%；市場份額較同比提高2.5百分點，其中盈利能力較高的個險業(yè)務(wù)同比增長26.2%。產(chǎn)險業(yè)務(wù)全年保費收入躍上人民幣300億平臺，市場份額達到12.9%，躍居行業(yè)市場第二，同時公司業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，綜合成本率較同比下降5.1個百分點至98.9%，

平安綜合金融的另外兩根支柱也取得不俗表現(xiàn)。2009年底，銀行業(yè)務(wù)總資產(chǎn)首次突破2200億元，貸款余額較2008年底增長48.4%，但不良貸款率控制在0.46%。投資領(lǐng)域，平安全年實現(xiàn)總投資收益率6.4%，平安證券錄得凈利潤10.69億元，同比大增94%，證券投行保持在中小板和創(chuàng)業(yè)板融資業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢，IPO承銷家數(shù)市場第一、總承銷家數(shù)市場第二。平安信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達人民幣1305.51億元，較2008年底增幅超過100%。

新準(zhǔn)則影響中性偏正面

新會計準(zhǔn)則的影響主要體現(xiàn)在凈利潤和凈資產(chǎn)上，此前，市場普遍擔(dān)心險企歷史遺留下來的高利率保單,將帶來險企——尤其是有高利率保單包袱的平安及太保的經(jīng)營帶來不確定性。對此，市場人士多認為，準(zhǔn)備金計量原則的變化只會影響利潤在時間上的分布，不會改變保單有效期內(nèi)利潤的總量，對09年凈利潤有一定的正面提振作用。

“在舊準(zhǔn)則下，保險公司會將投資型保險存款也算作保費收入，并將這筆錢計提準(zhǔn)備金作費用處理。在新準(zhǔn)則下，直接將投資型保險存款計入存款負債，因此對公司利潤并不會產(chǎn)生影響。”某大型保險企業(yè)財務(wù)負責(zé)人如此解釋。

平安年報顯示，2009年凈利潤達144.82億元，新會計準(zhǔn)則對此產(chǎn)生一定的正面影響，同時凈資產(chǎn)增長37%，至917億元。

中國平安表示，已按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第2號》的相關(guān)規(guī)定評估準(zhǔn)備金，對高利率保單與其他保單評估方法一致，所以高利率保單的負債成本不存在特殊性，目前的評估方法已充分反映了新準(zhǔn)則的影響，因此對未來財年的影響相對清晰。

有分析師指，新會計準(zhǔn)則下的市場份額減少只是會計處理對業(yè)務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的財務(wù)體現(xiàn)方式的改變，像國壽、平安以往的H股報表早就有類似的保費分拆，界定相對清晰，但并不代表實際市場份額的下降。“A股對保費的修正只是在向H股回歸。

此外，中國平安萬能險占比較大，有分析師認為，按新準(zhǔn)則，公司壽險保費收入會受一定影響，但萬能險產(chǎn)品價值不受影響，平安的規(guī)模保費和新業(yè)務(wù)價值延續(xù)了去年以來的強勁增長勢頭。

“這說明平安的產(chǎn)品策略還是貼近市場的，客戶的需求很強勁，同時萬能險對公司利潤貢獻率實際上與傳統(tǒng)分紅險差別不大，盈利能力及持續(xù)穩(wěn)定能力很高。”上述分析師認為，平安的增長模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還是很有價值，投資者不妨多關(guān)注規(guī)模保費，不簡單看市場份額的表明變動。

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