期指橫空出世首日溫和理性

2010年04月19日 09:42
來源：理財周刊

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4張股指期貨合約高開高走，雖有所回落，但始終保持正向市場，即遠月合約價格高于近月合約，期貨市場點位高于現貨市場。5月合約成為市場的主力合約。

股指期貨終于來了！4月16日，滬深300的5月、6月、9月和12月的4只股指期貨——IF1005、IF1006、IF1009、IF1012在經歷了8年的醞釀與準備后破繭而出。

沖高回落保持升水

4月15日，中金所公布了期指期貨合約的掛盤基準價為3399點，按每點300元計算，單張合約價值101.97萬元。

4月16日9點15分，4只股指期貨的4張合約全部大幅高開：IF1005開盤3450點，上漲51點，成交187手；IF1006開盤3470點，上漲71點，成交63手；IF1009，開盤3600點，上漲201點，成交201手；IF1012開盤3618.8點，上漲219.8點，成交24手。

開盤后，4張合約以迅雷不及掩耳之勢摸高，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012最高分別漲至3488點、3517.6點、3647.8點和3669點，分別上漲2.62%、3449%、7.3%和7.94%。很快，4張合約從高處回落，逐波走低。9點30分之后，基本處于一種膠著狀態，但與滬深300指數相比，始終保持著不小的升水。

最終滬深300收于點，下跌點；而IF1005、IF1006、IF1009、IF1012分別收于點、點，點和點，持倉量分別為、點點和點全天分別成交手、手、手和手。

5月合約成為主力

股指期貨推出首日，始終保持正向市場，即遠月合約價格高于近月合約，期貨市場點位高于現貨市場。而近期合約的活躍度也遠高于遠期合約，IF1005成為了市場的主力合約。

IF1005在開盤沖高后，有投資者賣空期貨、買入現貨，進行套利，IF1005隨即回落。自10點30分后，該合約在3430～3435點間小幅波動。

股指期貨熱火朝天地上漲，現貨市場則較大幅度地下跌了。滬深300指數開盤報3388.89點，此后一路低開低走，最低下跌了近46點。此前被寄予了厚望的大盤藍籌股表現相當疲軟，招商銀行、中國平安、中國石化等10大權重股開盤即出現跳水，拖低了大盤。

直到13點31分，現貨市場在中國石油的拉升下展開強勁反彈，IF1005也迅速脫離膠著狀態，再度強勁上漲。

但由于市場觀望氣氛濃重，現貨市場的反彈未能持續，也帶動了期貨市場的下行。

成交活躍超出預期

對于首日期現市場的背離，期貨專家一致認為屬于正常現象。

一方面，從目前期貨市場的投資者結構看，已開通股指期貨的賬戶為9137個，其中8944個為個人投資者，193個為一般法人。這些投資者中90%左右是商品期貨市場的投資者。參與商品期貨的投資者多數為投機客，他們在股票市場上沒有籌碼，直接進行合約的炒作，這無異于一種投機。此外，目前券商、公募基金和陽光私募等特殊機構客戶尚不具備股指期貨的開戶資格，相關的交易政策仍停留在征求意見階段。在機構投資者缺失的情況下，指望股指期貨來平抑現貨市場的大起大落和過度波動還有一個過程。

另一方面，從海外市場的國際經驗看，股指期貨推出的短期內，股票現貨市場絕大多數處于下跌狀態。鑒于這一“國標”，投資者也作了相應的準備。在股指期貨推出的前一日，A股市場有超過140億元的資金離場觀望，創近一個半月來最大單日資金凈流出量。而對于當日權重股的表現，有基金經理表示，股指期貨和融資融券將顯著增加市場對大盤藍籌股的需求，市場風格轉換日益臨近，但短線來看，市場還需要一段時間來適應和磨合。

中期期貨的總經理吳素萍認為，4張合約價格正常，成交比較活躍，成交量已經超過美國、中國香港、中國臺灣首次推出股指期貨首日的交易量，超出大多數專家的預期。但就首日交易量來看，活躍但不火爆，屬于比較健康和理性的狀況。

小貼士：

據中金所的規定，5月和6月合約的漲跌停板為掛牌基準價的±10%，9月、12月合約為掛盤基準價的±20%。

合約交易手續費暫定為成交金額的萬分之零點五，交割手續費標準為交割金額的萬分之一。

4張合約保證金比例分別為：5月和6月為15%，季月為18%。各期貨公司可適當提高到18%和20%。