大成基金：內外交困致大跌市場反應或過度

2010年04月19日 17:03
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊今日市場展開大幅調整，滬指午后帶量跌破3000點整數關，板塊上看，房地產和銀行等權重板塊為領跌龍頭。大成基金對此分析說，內外交織的負面因素是導致大跌的根本原因。首先，美股大幅下挫，而對高盛的指控讓人再度擔憂未來經濟走勢；其次，繼14日宣布提高二套房貸首付比例和利率1.1倍政策后，國務院17日又發出通知要求商品住房價格過高、價格上漲過快、供應緊張的地區，銀行可暫停發購三套及以上住房貸款，對不能提供1年以上當地納稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發放購買住房貸款。空前嚴厲的信貸政策對房地產上市公司造成沖擊從而影響市場，這從房地產股今日多跌幅居前可以看出。

至于市場對股指期貨出臺可能會加速市場下跌的恐慌，大成基金認為并無必要。大成基金稱，從歷史經驗來看，股指期貨對于市場的影響一直是偏中性。而其目前股指期貨的交易量很小，根本無法撼動市場，從上周五僅僅10來億元的持倉量來看，對于現貨市場的影響可能只是理論上的，或者說是心理上的。

大成基金指出，市場一直存在對于緊縮政策的預期，只是最近政府異常嚴厲的調控預期略超預期，造成市場大跌，但是由于經濟的基本面還是向上的，市場大方向并沒有產生實質性變化，今日大跌可能有些反應過度。

至于地產板塊，目前地產股的估值水平約為15倍左右，而這是基于未來房價持平或上漲的假設下，若市場一致預期轉向房價的下降，那么地產股無論是從PE，還是從NAV的角度來看估值水平都會上移。此外在宏觀經濟向好，房地產存量房位于歷史地位，投資依然高企的背景下，若房價不能被抑制，后續調控政策依然有推出的可能，特別是稅收政策的調整。因此從板塊投資角度來看，行業投資性機會仍未到來。