股指期貨初現期現聯動 空頭日進3億

2010年04月19日 22:09
來源：21世紀經濟報道 作者：馬宏

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馬宏 上海報道

4月19日，上證綜指暴跌150點。

雖然絕大部分業內人士都否認股指期貨是造成股市大跌的罪魁禍首，而將此歸咎于政府出臺的嚴厲房地產調控政策與海外市場的疲軟，但一些人并不否認股指期貨扮演了“加速器”的角色。

“短期內，股指期貨具有加大波動的功能。”一位期貨私募經理向記者表示。

而與以往不同的是，暴跌下的A股市場不再只是充斥著抱怨與憤懣，僅僅一天時間，看空并參與滬深股指期貨的空頭們，便攫取了近三個億的資金。

招行及交行成支點

4月19日，滬深300現貨指數跌幅達到5.36%，而該指數的5月期貨合約跌幅達到6.81%，9月合約跌幅更是高達7.34%。而權重股的集體淪陷，造就了指期空頭的這場盛宴。

9點30分開盤伊始，銀行股大幅低開，滬深300指數第一成分股招商銀行開于每股15.38元，開盤價就比上一交易日收盤價低了近2%，但十五分鐘后，招商銀行的股價便急跌到了14.88元，幅度達5%。

“銀行股是滬深300指數的權重板塊，在滬深300前十大權重股中就有5家是銀行，所以滬深300指數的跌幅才會那么大。國泰君安證券金融工程師蔣瑛琨向記者表示。

根據萬得數據，截至19日，按照流通股作為權重的滬深300指數成分股中，前十大權重股中包括了工行、中行、招行、交行及浦發銀行。其中，招行及交行分列第五及第六的位置。

有市場人士猜測，既然權重股的下挫造成了滬深300指數的下跌，那是否存在市場主力一邊狂拋金融地產權重股打壓滬深指數，一邊在期貨市場建立空單大肆做空盈利的可能？

“理論上講，這是有可能的，現貨上打壓，在期貨上放空。”上述期貨私募經理告訴記者，他的一些朋友在當天就拋售了銀行股，而在期貨市場上建立了指數空單。

值得注意的是，盤中的一些走勢似乎也能印證上述操作途徑，19日下午兩點過后，交通銀行出現大幅下挫，4分種之內下挫了2%，而此時恰好1005合約也開始了新一輪的下跌行情。

空頭日進3億

據業內人士估計，當天下跌行情使空頭日進賬近3億元。

“期貨的盈利只能大致估算，其中平均持倉量，代表了平均持有金額，這個金額下跌的幅度就可以大致看作空頭盈利?！眹┚财谪浌芍阜治鰩熡嗬赘嬖V記者，今天交易最為活躍的1005合約的持倉量約為4700手。

根據余雷的日內盈虧算法，當天空頭的盈利為(開盤價-收盤價)乘以平均持倉數量×300，即(3396-3197.4)×4700×300＝280026000元，即2.8億元之多?！斑@只是1005上賺的錢，如果加上其他三個合約，空頭賺的錢在3億元左右?！庇嗬渍f。

“這個錢真是太好賺了，就像提款機一樣?！逼谪浰侥忌虾Ｃ靼餐顿Y總經理明正向記者表示。

據明正分析，滬深300估值合約對于現貨指數的溢價過于明顯，為參與者提供了大把套利與投機的機會。“即使今天期貨跌得比現貨還厲害，但是還是有溢價，只要這個價差存在，就一直做空。”明正說道。

而在期市中，空頭賺的錢也恰是多頭虧掉的錢。由于股指期貨上市兩日波幅大大超出市場預期，亦有人士擔心風險問題。

“這兩天爆倉肯定沒有，追加保證金的情形也比較少見。”東證期貨副總經理馬俊峰向記者表示。據記者統計，兩日之內，1005合約的最高價為4月16日創出的3488點，最低為19日創出的3166點，兩者相差約9.23%，由于股指期貨保證金比率約在20%左右，所以兩日爆倉的可能性為零。

“當然，這并不排除追加保證金的可能?！瘪R俊峰向記者表示，期貨公司在客戶保證金比率為15%時會要求客戶追加保證金，“但是很少有客戶會在下跌5%后繼續持有，短線交易非常普遍，更重要的是，當前客戶的實際交易資金量僅為全部的三成左右，所以跌幅即使超過5%，也無需保證金的追加。”馬俊峰最后表示。

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