股指期貨初現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 空頭日進(jìn)3億

2010年04月19日 22:09
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：馬宏

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馬宏 上海報(bào)道

4月19日，上證綜指暴跌150點(diǎn)。

雖然絕大部分業(yè)內(nèi)人士都否認(rèn)股指期貨是造成股市大跌的罪魁禍?zhǔn)祝鴮⒋藲w咎于政府出臺(tái)的嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策與海外市場(chǎng)的疲軟，但一些人并不否認(rèn)股指期貨扮演了“加速器”的角色。

“短期內(nèi)，股指期貨具有加大波動(dòng)的功能。”一位期貨私募經(jīng)理向記者表示。

而與以往不同的是，暴跌下的A股市場(chǎng)不再只是充斥著抱怨與憤懣，僅僅一天時(shí)間，看空并參與滬深股指期貨的空頭們，便攫取了近三個(gè)億的資金。

招行及交行成支點(diǎn)

4月19日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)跌幅達(dá)到5.36%，而該指數(shù)的5月期貨合約跌幅達(dá)到6.81%，9月合約跌幅更是高達(dá)7.34%。而權(quán)重股的集體淪陷，造就了指期空頭的這場(chǎng)盛宴。

9點(diǎn)30分開(kāi)盤(pán)伊始，銀行股大幅低開(kāi)，滬深300指數(shù)第一成分股招商銀行開(kāi)于每股15.38元，開(kāi)盤(pán)價(jià)就比上一交易日收盤(pán)價(jià)低了近2%，但十五分鐘后，招商銀行的股價(jià)便急跌到了14.88元，幅度達(dá)5%。

“銀行股是滬深300指數(shù)的權(quán)重板塊，在滬深300前十大權(quán)重股中就有5家是銀行，所以滬深300指數(shù)的跌幅才會(huì)那么大。國(guó)泰君安證券金融工程師蔣瑛琨向記者表示。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至19日，按照流通股作為權(quán)重的滬深300指數(shù)成分股中，前十大權(quán)重股中包括了工行、中行、招行、交行及浦發(fā)銀行。其中，招行及交行分列第五及第六的位置。

有市場(chǎng)人士猜測(cè)，既然權(quán)重股的下挫造成了滬深300指數(shù)的下跌，那是否存在市場(chǎng)主力一邊狂拋金融地產(chǎn)權(quán)重股打壓滬深指數(shù)，一邊在期貨市場(chǎng)建立空單大肆做空盈利的可能？

“理論上講，這是有可能的，現(xiàn)貨上打壓，在期貨上放空。”上述期貨私募經(jīng)理告訴記者，他的一些朋友在當(dāng)天就拋售了銀行股，而在期貨市場(chǎng)上建立了指數(shù)空單。

值得注意的是，盤(pán)中的一些走勢(shì)似乎也能印證上述操作途徑，19日下午兩點(diǎn)過(guò)后，交通銀行出現(xiàn)大幅下挫，4分種之內(nèi)下挫了2%，而此時(shí)恰好1005合約也開(kāi)始了新一輪的下跌行情。

空頭日進(jìn)3億

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，當(dāng)天下跌行情使空頭日進(jìn)賬近3億元。

“期貨的盈利只能大致估算，其中平均持倉(cāng)量，代表了平均持有金額，這個(gè)金額下跌的幅度就可以大致看作空頭盈利。”國(guó)泰君安期貨股指分析師余雷告訴記者，今天交易最為活躍的1005合約的持倉(cāng)量約為4700手。

根據(jù)余雷的日內(nèi)盈虧算法，當(dāng)天空頭的盈利為(開(kāi)盤(pán)價(jià)-收盤(pán)價(jià))乘以平均持倉(cāng)數(shù)量×300，即(3396-3197.4)×4700×300＝280026000元，即2.8億元之多。“這只是1005上賺的錢(qián)，如果加上其他三個(gè)合約，空頭賺的錢(qián)在3億元左右。”余雷說(shuō)。

“這個(gè)錢(qián)真是太好賺了，就像提款機(jī)一樣。”期貨私募上海明安投資總經(jīng)理明正向記者表示。

據(jù)明正分析，滬深300估值合約對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)的溢價(jià)過(guò)于明顯，為參與者提供了大把套利與投機(jī)的機(jī)會(huì)。“即使今天期貨跌得比現(xiàn)貨還厲害，但是還是有溢價(jià)，只要這個(gè)價(jià)差存在，就一直做空。”明正說(shuō)道。

而在期市中，空頭賺的錢(qián)也恰是多頭虧掉的錢(qián)。由于股指期貨上市兩日波幅大大超出市場(chǎng)預(yù)期，亦有人士擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

“這兩天爆倉(cāng)肯定沒(méi)有，追加保證金的情形也比較少見(jiàn)。”東證期貨副總經(jīng)理馬俊峰向記者表示。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，兩日之內(nèi)，1005合約的最高價(jià)為4月16日創(chuàng)出的3488點(diǎn)，最低為19日創(chuàng)出的3166點(diǎn)，兩者相差約9.23%，由于股指期貨保證金比率約在20%左右，所以兩日爆倉(cāng)的可能性為零。

“當(dāng)然，這并不排除追加保證金的可能。”馬俊峰向記者表示，期貨公司在客戶保證金比率為15%時(shí)會(huì)要求客戶追加保證金，“但是很少有客戶會(huì)在下跌5%后繼續(xù)持有，短線交易非常普遍，更重要的是，當(dāng)前客戶的實(shí)際交易資金量?jī)H為全部的三成左右，所以跌幅即使超過(guò)5%，也無(wú)需保證金的追加。”馬俊峰最后表示。

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