股指期貨的致命誘惑

2010年04月20日 04:14
來源：成都商報

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說到昨天的大盤，可能A股的投資者人都會用“兇險”來形容。的確如此，上周五還看似溫柔的股指期貨，昨日就露出了猙獰的面目，受到股指期貨的放大效應影響，現貨市場也儼然一副“斬立決”走勢。

股指期貨推出后，對市場生態的改變，開始進一步體現出來。一是對重大消息的放大效應，加劇短期波動幅度。昨日在地產調控政策以及周邊市場下跌刺激下，期指、滬指聯袂大跌，盤中幾乎沒有一個像樣的反彈，若以此前的經驗，一般下跌70點～80 點，就會有抄底資金進入，制造一波有力度的盤中反彈，但昨日按照老經驗去搶反彈的資金慘遭套牢。

二是期指果然成為游資的樂園，游資充分享受做空賺錢的快感。昨日5月期指合約下跌233點，一點對應價值300元，假設開盤即賣出開倉空單一手，收盤這一手將賺近7萬元。以目前50萬的期指開戶金額計算，一天的收益率就高達14%了，這與現貨市場的普遍虧損形成鮮明對比。這對每天都在追逐超額收益的游資來說，不能不說是一個致命誘惑。而漲停板敢死隊一次成功的短線交易獲利也就3%到4%，股指期貨通過其時髦和先進的規則誘惑著投機客。

上述因素的綜合作用下，大量股市投機資金逐漸轉移主戰場已是必然趨勢，這將為市場帶來新的股價結構分化。過去以大小盤股為標準的“二八”格局還會存在，而小盤股內部也會出現“二八”或 “三七”現象。那些純粹被資金胡亂炒作上去，毫無實質題材和成長性的小盤股將逐漸踏上價值回歸的道路，而那一些具備實質性題材和高成長的小盤股則會一枝獨秀，這也是海外成熟市場幾百元和幾分錢的小盤股同時存在的重要原因。

再說說大盤，昨日周邊市場跌幅有所收窄，H股在尾盤還回升了100多點，跌幅縮小到2.1%，這有利于A股短期走勢，再結合滬指短期超賣的技術指標，大盤短期出現反彈的概率偏大。中線來看，昨日一根巨陰擊破了近期震蕩的支撐位，有繼續向下尋求支撐的跡象，其走勢關鍵要看地產調控政策的執行力度。

可以說，上周地產新“國十條”精確打擊炒房團，對地產投機商具有實質性打擊。比如房價過高地區可暫停發放購買第三套及以上住房貸款，對不能提供1年以上當地納稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發放貸款等。如果各地能執行到位，則整個地產業及相關行業降溫的持續影響還會繼續打擊銀行和地產兩大權重板塊，那么股指的中期跌勢還會延續；而如果各地采取“上有政策，下游對策”的應對態度，則地產股和銀行股就有望在短期企穩，從而帶動大盤企穩回升。