1萬期戶或套牢1億股民基金經理齊呼反應過度

2010年04月20日 07:21
來源：中國證券報·中證網作者：易非

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昨日市場展開大幅調整，滬指午后帶量跌破3000點整數關口，全天下跌150點，跌幅深達4.79%，成交1601億元；深成指下跌6.22%，成交1190億元。地產、銀行、煤炭、鋼鐵、交運、化工等房地產產業鏈相關板塊均大幅下跌，跌幅均在5%以上。

面對2010年的第一根大陰線，基金經理們驚呼市場對房地產調控政策反應過度，“經濟基本面仍然向上，市場大方向并沒有產生實質性變化。

“1萬期戶套牢1億股民”

昨日大跌后，記者電話連線多家基金公司，探詢大跌原因。比較一致的觀點是認為房地產調控的力度遠遠超出預期。消息面顯示，繼14日宣布提高二套房貸首付比例和利率1.1倍政策后，國務院17日又發出通知，要求商品住房價格過高、價格上漲過快、供應緊張的地區，銀行可暫停發購三套及以上住房貸款，對不能提供1年以上當地納稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發放購買住房貸款。“空前嚴厲的信貸政策對房地產上市公司造成沖擊從而影響市場，這從房地產股昨日多跌幅居前可以看出。”大成基金投資人士指出。

融通基金相關人士也指出，經濟過熱中虛火成分較多，房地產投資和地方政府基建投資仍是經濟增長的主推動力。市場下跌的直接原因正是上述背景下房地產政策的超預期出臺。

除了地產調控力度超出預期以外，導致昨日大跌的因素還有很多，大成基金形容其為“負面因素內外交織”。比如美股在上周五大幅下挫，而對高盛的指控讓人再度擔憂未來經濟走勢。有基金經理同時指出，前期股指期貨的推出提高了市場對藍籌股行情的期望值，相當多的市場人士認為股指期貨推出之后，將加大對藍籌股的投資需求，從而推動市場發生由“小”到“大跌的風格轉換，但結果卻讓這部分藍籌行情的擁躉相當失望，最后多數選擇離場。

股指期貨在昨日的下跌中發揮了多大作用則存在較大爭議。深圳多位期貨界人士指出，股指期貨的助跌作用在昨日下午表現得最為明顯。每當股市想反彈時，股指期貨就下挫，而股指期貨有反彈傾向時，股市卻開始出現下挫，最后的表現就是股市一路向下，毫無反彈跡象。“這在股指期貨推出之前是不可能的，以前股市不管出現什么樣的大跌，盤中都會出現一波反彈。”一位期貨界人士將其形容為“1萬期戶套牢1億股民”

基金業對于這一觀點并不認可。大成等基金相關人士指出，從歷史經驗來看，股指期貨對于市場的影響一直偏中性，而目前股指期貨的交易量很小，根本無法撼動市場，從上周五僅僅10億元的持倉量來看，對于現貨市場的影響可能只是理論上的，或者說只是心理上的。

市場反應已經過度

“銀行都跌了5個多點，連招商銀行跌幅都超過6%，這個太不正常了。”一位基金經理在電話中告訴記者，以前只有在股災中才出現這樣的局面，目前的市場反應明顯過度。

“調控僅僅是針對房地產，又不是針對整個經濟，如果是針對經濟，估計會直接上加息政策了”，基金業人士表示，“房地產本來就存在泡沫，調控大快人心。”融通基金投資人士就此表態說，從政策方向上看，出臺行業性政策而不是全局的貨幣政策符合融通基金的預期，只是房地產政策的力度超出預期。

更有樂觀的基金人士認為，政府對房地產投機的打壓，將使得原有的活躍在房地產的投機資金流向其他領域，從而在中期間接地緩解股票市場的資金壓力，盡管這一點還難以量化。資金在股市與樓市之間流動的例子在2007年上半年曾經出現過，當時股市受打壓，眾多資金流往樓市促使房價加速上漲。

對于市場大跌150點之后的走勢，諾安中小盤擬任基金經理林健標認為，A股市場中長線投資機會逐漸來臨。大成基金也指出，由于經濟的基本面還是向上，市場大方向并沒有發生實質性變化。融通基金投資人士指出，短期市場仍會弱勢運行，在基本面上，投資者需要觀察政策出臺的效果以及對房地產產業鏈需求的影響程度以評估上市公司盈利趨勢的變化幅度；在投資情緒上，前期累計漲幅較大、估值較高的行業及個股需要調整，以釋放整體市場對過去一個季度的反饋，“如果保障性住房投資見效，出口復蘇的持續性和穩定性較好并帶動私人投資部門的復蘇，那么在本輪風險釋放完畢之后，主流資產將迎來投資機會。”