股指期貨遭遇首個(gè)單邊市

2010年04月20日 07:21
來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 作者：李中秋

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19日，股指期貨上市第二個(gè)交易日便迎來“單邊市”。在多重利空消息影響之下，滬深300指數(shù)攜手股指期貨雙雙跳水，現(xiàn)貨跌幅超過5%，而期指跌幅超過6%，且盤中基本沒有任何反彈。盡管收市時(shí)持倉量僅為5120手，但股指期貨成交量首次突破單邊10萬手的巨量，達(dá)到123612手，顯示短線投機(jī)客交易頻繁。

期現(xiàn)貨“共振”

受國務(wù)院新堅(jiān)決遏制高房價(jià)以及美國高盛被指控欺詐雙重消息打壓，股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)做空動(dòng)能集中釋放。19日，滬深300股指期貨四大合約大幅下挫，主力IF1005合約開盤便跌破3399點(diǎn)的“基準(zhǔn)價(jià)”，而盤中股指期貨和現(xiàn)貨的“共振”特征明顯，加上期指市場(chǎng)投機(jī)力量的參與，加劇了“共振”幅度，且全天呈現(xiàn)無反彈的“單邊市”特征明顯，

截至收市，滬深300指數(shù)收?qǐng)?bào)3176.42點(diǎn)，跌幅達(dá)5.36%，其中，銀行股、地產(chǎn)股、鋼鐵股等成為主要的殺跌動(dòng)力，大智慧銀行股指數(shù)下跌5.22%，鋼鐵股板塊指數(shù)下跌5.98%，房地產(chǎn)板塊跌幅更是高達(dá)7.59%，位居當(dāng)日跌幅榜首位。

期指市場(chǎng)方面，股指期貨主力IF1005合約開盤便跌破上市基準(zhǔn)價(jià)，截至收市，該合約報(bào)3197.4點(diǎn)，跌幅達(dá)6.81%，由于上周五滬深300指數(shù)和期指主力合約之間的價(jià)差高達(dá)60點(diǎn)，因此，在利空消息的影響下，更加速了股指期貨價(jià)格向滬深300指數(shù)回歸的速度，正因如此，期指的跌幅超過現(xiàn)貨指數(shù)。

實(shí)際上，股指期貨走勢(shì)可謂“運(yùn)氣欠佳”。一方面，因美國高盛被指控欺詐，全球股市上周五大幅下挫，令投資者對(duì)市場(chǎng)前景產(chǎn)生恐慌情緒；同時(shí)，國內(nèi)連續(xù)重拳出擊遏制高房價(jià)的舉措，使得房地產(chǎn)、金融和鋼鐵板塊受到明顯壓制，上述兩大主要宏觀因素構(gòu)成股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的雙重影響，在期現(xiàn)貨市場(chǎng)“共振”效應(yīng)之下，做空動(dòng)能得以集中釋放。

國泰君安期貨研究所認(rèn)為，考慮到政策出臺(tái)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)人氣影響較大，在悲觀情景下，一旦出現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅度系統(tǒng)性調(diào)整的跡象，對(duì)市鋼材、股指等品種中期趨勢(shì)持熊市觀點(diǎn)。

短線客交易頻繁

值得注意的是，短線客在周一的滬深300股指期貨中交易頻繁。持倉量數(shù)據(jù)顯示，截至19日收市，IF1005合約的持倉總量僅為3954手，而該合約的成交量達(dá)到109733手，僅以單邊計(jì)算，成交量是持倉量的28倍，換手之頻繁，大大超過商品期貨。由此不難看出，短線投機(jī)力量在股指期貨中起到一定的推波助瀾作用。

盡管中金所通過對(duì)股指期貨收取雙邊的手續(xù)費(fèi)等手段來遏制短線的投機(jī)力量，但由于股指期貨只能以T+0的方式交易，因此，在現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)巨大的情況下，股指期貨很容易吸引短線客介入，并與現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生交叉影響。另外，由于目前股指期貨缺乏券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者的參與，股指期貨短線客的力量對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成的影響也不容忽視。

從券商系期貨公司交易情況也可以發(fā)現(xiàn)，一部分短線客資金很可能來自于股票市場(chǎng)的資金。中金所19日收盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，國泰君安期貨席位在IF1005合約上的成交量排名第一，成交高達(dá)39845手(雙邊)，占該合約當(dāng)日成交總量的18.15%，而該席位在多空持倉排行榜中的總量僅為602手，也就是說，該席位成交量和持倉量之比高達(dá)66.18倍。

中金所交易排行榜還顯示，成交量前20名中，有15家期貨公司是券商控股，占75%的比例，交易量前六位均系券商控股的期貨公司。從股指期貨前兩個(gè)交易日的情況可以看出，券商系公司，或者說來自股市的資金已經(jīng)成為股指期貨的中堅(jiān)力量。現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)特征可能因股指期貨而改變。

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