期指初步完成價值回歸

2010年04月20日 08:53
來源：新聞晨報作者：張佳?m

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晨報記者張佳?m

在經歷了昨日大跌之后，上周存在巨大溢價的股指期貨合約終于與現貨的差價回到了合理區域，順利完成了價值回歸。

以最近期的IF1005合約為例，昨日以3396點低開，全日幾乎單邊下跌，最低價見3166.2點，最后收盤于3197.4點，全日跌幅為6.81%，高于滬深300指數當日5.36%的跌幅。這亦使IF1005合約僅較滬深300指數當日收盤點位3176.42點溢價20.98點，溢價幅度為0.66%。而以2.363厘的無風險收益計算，IF1005合約昨日的理論價值應該是3183.09點，雖然IF1005合約的收盤價與之相較仍有14.31點的溢價，但相比上周五2%以上的溢價水平，大體可算是完成了價值回歸。

從日內走勢來看，IF1005合約的價值回歸主要在最后1個半小時的交易時段內完成，昨日下午1點半時IF1005合約仍較滬深300指數溢價65點左右水平，而伴隨之后的加速跳水，2點后幾度縮減至溢價10點以內。同樣的情況也發生在其它3個合約之上，昨日IF1006下跌6.89%，IF1009下跌7.34%，IF1012下跌6.88%，在后兩個遠期合約上，雖然套利空間有所縮窄，但依然有一定的空間可供套利者操作。

從交易層面來看，昨日近期合約IF1005依然是市場追逐的熱點，當日成交109733張，較上周五的48988張大漲124.00%，而第二活躍的IF1006合約不過成交8093張，僅為前者的7.38%。與此同時，IF1005隔夜持倉量也由上周五的2702張上升至3954張，增幅為46.34%。對于此前持有2702張隔夜倉的交易者，昨日A股跳空低開并一路下跌的走勢無疑讓他們嘗到了做空的甜頭，按照兩日結算價跌幅230點計算，周五的2702張合約的空頭持有者若持有過夜，則今日合計盈利高達1.86億元。