期指T+0交易占主體

2010年04月21日 04:31
來源：證券時報

0人參與0條評論

東方證券金融衍生品首席分析師高子劍

昨日是滬深300期貨上市交易的第三個交易日，在千萬雙眼睛的關注下，滬深300期貨的一舉一動都備受矚目。周二的交易維持一貫的特性，T+0交易占主體。我們之所以得出這樣結論，因為從成交量除持倉量得到的比例，連續三天都在20以上。而在海外成熟市場，這個比例一般不到1(例如，4月20日，新加坡交易所日經225期貨，該比例約0.4)。這說明滬深300期貨的交易人大部分不留倉，只看短線(可能只有幾分鐘)的漲跌幅。

周一15點以后，5月合約的價差(期貨-現貨)開始從價平走向升水，最后這15分鐘持倉量下降了100手，這說明交易人在離場。多空方都在離場，那么誰更想走呢？答案是空方，因為他們離場的下單指令是買進，所以在尾盤價格上升。空方離場，代表他們判斷周二股指將高開，提前獲利了結。

而周二早晨5月合約延續這樣的看多氣氛，繼續高開，并且持倉量大增加了1000手。這說明多方在早晨開始布局，賭現貨高開。但是9點30分現貨開平盤，并沒有上漲，而且在9點40分下跌至當日最低點。然而這段時間多方沒有放棄，持倉量依舊上升，升水擴大到2%以上(日內第二高)。現貨最低點對于期貨升水最高點，多方決心明顯。在這樣的基調下，整個早盤無論現貨是漲是跌，期貨保持在3200點以上。

午盤過后，13點25分現貨跌至日內次低，而持倉量在這段時間上升，價差維持1%升水，說明多方繼續加碼。隨后可以看到，從13點25分到收盤，現貨反彈了逾1%，期貨多方的布局成功。但是他們最主要的攻擊點在13點55分，這個時間持倉量最高，期貨開始拉高，14點05分達到期貨的最高價，比現貨的相對高點早了5分鐘。而13點55分以后的持倉量一路下降，到收盤時回到開盤的水平，現貨從低點拉回至平盤，多方順利獲利了結。

15點以后，期貨的倉位大幅減少1000手，但是價差沒有變化，我們認為這是延續下午多方獲利了結的格局。

總體而言，昨日的開始和結束，持倉量相近，等于回到起點。但是多方先買后賣，而現貨先跌后漲。看似回到原點，但是多方已經在其中有所斬獲。