期指漸顯價格發現功能

2010年04月21日 07:29
來源：中國證券報－中證網

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東證期貨楊衛東

盡管股指期貨剛剛上市，但其天生具備的價格發現功能已經開始發揮作用。

從周二盤面表現來看，IF1005和IF1006均小幅高開，受美股反彈刺激，市場情緒略有企穩。但9點30分時，市場突變，滬深300期指出現大幅跳水。隨后，現貨指數受到期指拖累，出現恐慌性拋盤，滬深300現指下挫更為猛烈，這一波跳水也形成了全天的低點，一路跌到3130.96點，隨后現貨指數企穩，而此時滬深300期指早已止住跌勢，并嘗試向上突破。

事實也確實如此，在11點之前這一時間段期指和現指均維持向上的動能，現貨指數上沖更為有力，主要是受到軍工、農業和電子板塊的輪番推動，特別是受國務院關于進一步扶持農業生產政策措施會議的刺激，農業板塊表現更為突出。但上漲勢頭并未能夠延續，期指在3216點位掉頭向下，現貨指數稍稍延后，上午尾盤受醫藥股的提振，期指和現指均有反彈。下午開盤之后，滬深300期指仍然延續跌勢，但持續時間不長，市場情緒再度穩定，剛過14點，期指出現脈沖式上漲，帶動了整體市場人氣，現貨指數也開始止跌并震蕩上揚，但由于期指短期漲勢過猛，隨后再度回落，走勢溫和許多，這一時間段現貨走勢相對穩定。

在套利機會方面，9點30分，滬深300指數快速走低，期現價差一度拉大至60點附近，隨后IF1005開始下挫，價差逐漸縮小。下午14點02分左右，IF1005開始快速拉升，8分鐘的時間內飆升了近60點，一舉收復了3200點整數關口，并且將其與滬深300指數的價差拉大至近90點。隨后現貨指數開始跟漲，IF1005也開始回落，最終價差又回到40點附近。套利者應該抓住這樣的機會，利用股指期貨漲跌波動比現貨更大的特點，在市場突然出現的暴漲暴跌行情中，利用投機者過分爆炒的機會果斷建倉，獲取收益。

縱觀整個盤面走勢，我們發現期指具有明顯的先行拐點優勢，當行情走勢發生逆轉時，往往是期指先行出現逆轉信號，而現貨指數延遲約2分鐘左右。隨著股指期貨市場不斷成熟，相信其價格發現功能將會在市場中有更好表現。