“分拆概念股”行情升溫

2010年04月22日 05:07
來源：國際金融報作者：宋璇

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昨日，受大唐發電將獲準分拆上市消息的刺激，“分拆概念股”在大盤普漲之時仍然表現搶眼。分析人士預計，在創業板市場炒作行情降溫之際，“分拆概念股”行情將升溫

新秀表現搶眼

周二收盤后，媒體曝出大唐發電副董事長曹景山的話稱，公司分拆旗下煤化工以及新能源部分資產在深圳創業板上市的計劃已獲監管部門批準，但未確定具體時間安排。這樣公司將成證監會分拆新規第一單。受此消息影響，大唐發電昨日開盤就被封上漲停，但午盤后便被交易所停盤，等待澄清媒體報道。

受分拆第一單的消息影響，除停牌的同方股份之外，同題材的相關個股表現搶眼，紫光股份漲停，復星醫藥、華東科技、華工科技、遼寧成大漲幅超過4%。此外，海虹控股、蘭生股份等個股均有不同程度上漲。

4月13日，中國證監會允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市，與此同時開出了六大條件。此消息一經公布，立刻成為各方關注的焦點，點燃了市場對有可能分拆上市的主板公司的關注。以同方股份為例，在近期大盤持續震蕩的情況下，該股上周累計漲幅達到21.2%。

“在目前中小盤漲勢還留有余溫的情況下，新概念就意味著新機會。”深圳一位私募人士對記者表示，“分拆消息出來之后，我們連夜分析了A股1600多家公司，從中挑選幾只股票，如果不是決策快，估計難逃本周一的大跌。”

題材雙重價值

從市場表現來看，“分拆概念股”已經開始升溫，但這一題材到底能給市場帶來怎樣的投資機會？

包括東方證券、華泰證券在內的多家券商均認為，A股主板市場存在擁有一家甚至多家盈利狀況良好、增長潛力巨大、同時與母公司主營業務差別明顯子公司的上市公司。如果它們將旗下具有高成長性的子公司分拆并在創業板上市，考慮到目前創業板與主板市場明顯的估值溢價，母公司擁有的股權價值將獲得數倍的提升，由此也增加了母公司自身的市值。

除此之外，東方證券還認為，分拆上市也將重新定義“創投概念股”。傳統上“創投概念股的投資機會存在于部分控股或參股創投公司上市公司。如果創投公司投資的企業成功上市，作為創投公司股東的上市公司毫無疑問將獲得巨大的回報。這次新規的推出為尋找另一類“創投概念股的上市公司提供了機會。如果主板上市公司擁有可以獨立在創業板上市的子公司，這些子公司的分拆上市將直接為母公司帶來資產的增值。

不過，在A股1600多只股票中，各大券商對具有分拆概念的個股仍未達成一致。按照證監會規定六大條件和我國創業板對公司盈利要求，以及目前主板公司的分拆意愿，總體來看，“分拆概念股”的數量并不太多。而目前漲幅比較大的均是券商報告中推薦重疊的個股。

風險不容忽視

分拆上市在國內股票市場并不多見，目前國內僅有一例分拆上市的案例。即2010年2月10日，原ST東北高速被分拆為龍江交通和吉林高速，龍江交通和吉林高速在3月19日上市之后，受到投資者的高度青睞，兩公司在3月23日、24日、25日均漲停，但之后兩只個股呈現震蕩下探的態勢。這也意味著分拆概念的風險不容忽視。

國泰君安分析師指出，短期來看“分拆概念股”作為一種新形式的“創投概念股”仍然會受到市場熱炒。但長期來看，政策對上市公司的實質影響有限。首先，受益的主板上市公司數目不多。其次，由于審批標準提高，整體來看創業板公司供給量并不會大幅增長。最后，“資金分流說”并不成立。不過隨著新上市公司質量的提高，目前個別太貴的股票價格仍會有一定壓力，但整體影響不大。

此外，更令人擔憂的是，分拆子公司在創業板上市只是第一步，之后還會逐步打開子公司到中小板和主板上市的規定。而這一模式在引起主板上市公司新一輪價值重估的過程中，會導致上市公司更不務正業，主營業務混亂、不突出的比例迅速增多。因此，投資者在參與這部分個股時，需注意把握時機和節奏。