安泰科技：公司也在準(zhǔn)備分拆上市

2010年04月22日 05:50
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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新材料產(chǎn)業(yè)未來面臨良好的發(fā)展機(jī)遇：國家提出的新能源、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)合一、物聯(lián)網(wǎng)等未來的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，均對(duì)新材料提出了很高的要求，而安泰科技（000969，收盤價(jià)32.99元）作為國內(nèi)新材料的領(lǐng)頭軍將充分收益。公司目前生產(chǎn)或研發(fā)的新材料能廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)、風(fēng)電、太陽能發(fā)電、新能源汽車、電力電子等領(lǐng)域。

非晶帶材盈利能力體現(xiàn)不足

非晶帶材基本符合預(yù)期，將逐步為公司貢獻(xiàn)收益。2010年一季度非晶帶材實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1000噸，實(shí)現(xiàn)利潤300萬元。由于初期投產(chǎn)固定費(fèi)用（固定資產(chǎn)折舊、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）尚未攤薄，遠(yuǎn)沒有體現(xiàn)非晶帶材的盈利能力，預(yù)計(jì)隨著未來3萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)運(yùn)行穩(wěn)定后，公司非晶帶材的盈利能力將體現(xiàn)出來。據(jù)測(cè)算，非晶帶材項(xiàng)目2010年~2012年分別為公司貢獻(xiàn)每股收益0.08元、0127元和0.36元。如若未來6萬噸投產(chǎn)運(yùn)營穩(wěn)定，將為公司貢獻(xiàn)每股收益約0.7元左右。公司非晶帶材的質(zhì)量及下游應(yīng)用的穩(wěn)定性不僅決定公司已經(jīng)建成的4萬噸的盈利情況，也決定著公司未來的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，是否運(yùn)行穩(wěn)定關(guān)系到公司短期盈利和長遠(yuǎn)成長性，決定了公司的價(jià)值。

硅鋼價(jià)格回歸理性，抑制了非晶帶材價(jià)格盈利空間。由于目前國內(nèi)硅鋼產(chǎn)能擴(kuò)張較快，未來可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，硅鋼再難以獲得以往的超額利潤，而硅鋼片與非晶帶材具備一定的替代效應(yīng)，如果非晶帶材價(jià)格高于硅鋼片一定比例，其經(jīng)濟(jì)性將消失，而隨著硅鋼價(jià)格回歸理性，非晶帶材價(jià)格也將回歸理性。如果想獲得較高超額利潤只能依靠工藝技術(shù)的改進(jìn)來降低成本。由于原材料價(jià)格、水、電、人工、運(yùn)輸?shù)纫蛩兀镜某杀据^日立金屬有約20%的優(yōu)勢(shì)，這為公司采取跟隨價(jià)格策略提供了基礎(chǔ)，也有利于公司拓展下游市場(chǎng)。

CIS薄膜電池將成新利潤增長點(diǎn)

CIS薄膜電池項(xiàng)目即將啟動(dòng)，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。低成本環(huán)保薄膜電池是國家鼓勵(lì)的未來發(fā)展方向。公司引進(jìn)德國OdersunAG公司基于金屬基體的CISCuT薄膜太陽能電池開發(fā)技術(shù)，CuInS2薄膜太陽能電池 （簡(jiǎn)稱CISCuT），是以金屬為基體，無需使用硅原料，其技術(shù)具有材料消耗少、污染低、設(shè)備成本低、工藝先進(jìn)等特點(diǎn)，比現(xiàn)有各類硅基太陽能電池有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。目前雙方明確約定在技術(shù)、市場(chǎng)等時(shí)機(jī)成熟時(shí)，在中國設(shè)立合資企業(yè)，由公司控股。目前CISCuT技術(shù)的轉(zhuǎn)化率仍低于7%，期待技術(shù)改進(jìn)達(dá)到轉(zhuǎn)化率標(biāo)準(zhǔn)后即將啟動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年將啟動(dòng)，預(yù)計(jì)初期建設(shè)規(guī)模120MW，長期規(guī)劃為250MW，按照1美元/瓦的價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)一期產(chǎn)值超過10億元，考慮到CIS技術(shù)的成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目成熟后具備較強(qiáng)的盈利能力，是公司未來的成長點(diǎn)之一。

目前，證監(jiān)會(huì)允許主板公司分拆上市，公司也在積極準(zhǔn)備。公司下屬的安泰生物、宏福源未來等均可能符合上創(chuàng)業(yè)板的條件。宏福源具備1500噸的儲(chǔ)氫產(chǎn)能，2009年?duì)I業(yè)收入為1.8億，10年的收入目標(biāo)是2.5億元，處于高速成長階段，預(yù)計(jì)明年可能將上報(bào)材料。公司作為科研單位改制企業(yè)，具備較強(qiáng)的研發(fā)能力，科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力通過上市后能快速實(shí)現(xiàn)價(jià)值，允許主板公司分拆上市對(duì)公司價(jià)值影響深遠(yuǎn)。 山西證券

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