價差收斂顯示市場成熟度提高

2010年04月22日 07:29
來源：中國證券報－中證網

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□東證期貨研究所

有別于前幾個交易日期指和現指間價差波動較大的情形，在上市三個交易日后，周三期現兩個市場的聯動性進一步緊密，且兩者間價差波幅逐漸縮小，顯示市場成熟度正在快速提高。

從整個盤面來看，周三期指表現稍弱于現指，但由于前幾個交易日期指表現相對偏強，當日期指轉弱使得兩者間價差波動趨于平緩。從國際市場經驗來看，由于股票現貨市場存在分紅等因素，大多數情況下，期指較現指貼水的情況是十分正常的。加上近期滬深300指數權重股組成中，中信證券、華夏銀行等因重要事項停牌，尤其中信證券公布的2009年度分配預案中已經明示將10轉5派5。我們認為，周三期指走勢略有偏弱，雖然還沒有改變升水格局，但由于期貨的預期性，其走勢實際上已經在和成熟市場走勢靠攏。

作為上市不足一周時間的滬深300期指，不僅沒有出現此前市場普遍擔心的類似炒新概念下的爆炒情形，反而在短短幾個交易日內很快尋找到價格波動的內在驅動力，可見，在經歷了幾年的市場實戰磨煉及持續不斷地投資者教育之后，現在的投資者成熟得非常快。這實際上也給所有參與市場的人上了很好的一課，無論大家原先對股指期貨的預期值有多么高，機會永遠都是留給有準備的人，因此，要想在股指期貨上分得一杯羹，投資者必須要不斷學習更多成熟市場的經驗，了解更多實戰技巧，才能快速跟上市場變化的節奏，并取得滿意回報。

回到后市走勢來看，我們認為周三現指觸底大幅反彈的走勢意味著市場跌勢已告一段落，2900-3350點大區間震蕩的格局并未被破壞。對于此前推薦的套利操作，建議投資者縮小預期值，激進的投資者可日內逢低買入，逢高平倉。鑒于當前市場價格波動仍較大，對于多數投資者我們不建議持倉過夜。

中金所股指期貨交易合約走勢4月21日

合約最新漲跌幅最高價最低價成交量持倉量日增倉

代碼（％）

ＩＦ10053267．201．573281．203208．001145315062566

ＩＦ10063292．801．553307．803237．00467863419

ＩＦ10093348．001．703360．403276．00752260－57

ＩＦ10123409．001．693240．003351．00106236341