A股明顯受到期指影響

2010年04月23日 17:06
來源：金羊網－羊城晚報作者：張廣文

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廣州證券研究員張廣文

在股指期貨開始的這幾天內，A股市場已明顯受其影響。特別是在4月19日及隨后幾天，滬深300成份指數的波動相當大。4月19日當天，在國家加大對房地產行業調控力度的影響下，滬深300成份指數下跌5.02%，遠大于中小板綜指3.04%的跌幅。而令人關注的金融服務行業下跌了4.89%，雖略低于滬深300成份，但股指期貨做空的動能很明顯來自于權重比例相當大的銀行股。其中，在滬深300成份指數權重居于前五位的銀行股，當天跌幅無一例外都明顯大于滬深300成份指數。除此以外，在權重比例居于前10名的上市公司中只有中國平安跌幅小于滬深300成份指數，而這10家公司對權重的影響已近四分之一，可見市場資金確實有的放矢。另一方面，雖然這些權重股出現這么明顯的下壓，但成交量并不算明顯放大，日換手率很低，只是在1%左右，主力正是利用了政策利空因素對市場的放大效應，只用了很小的資金成本做空了這些大盤權重股，達到了在股指期貨套利的賺錢目的。

我們認為，以目前A股市場的整體估值水平來看，雖存在一定的結構性泡沫，如創業板、中小盤板塊等，但無論是靜態或動態估值，整體仍屬于較低。其中權重比例最大的兩個行業金融服務、房地產整體市盈率更是低于15倍以下，市場很難持續做空。因此，股指期貨市場上的游資只能采取短空長多的做法，短期盤中雖有做空，但多數做空資金不敢持倉過重過長，基本上采取當天平倉獲利的策略，回避多頭的拉抬。

值得關注的是，目前市場在經歷短期做空大幅下跌后，做多苗頭開始抬頭，可留意的公司如中信證券、中國平安、長江電力等。畢竟，中小投資者難以參與股指期貨，只能從現貨市場的低估值股票中把握機會。