分拆上市概念暴熱：另類“創投題材”異軍突起

2010年04月24日 02:53
來源：第一財經日報

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三條主線挖掘受益公司，包括高校概念類、主輔分工明確類和新興產業類

江怡曼

本周，分拆上市概念板塊從大盤飄綠中“分拆上出了一輪獨立的行情，表現可謂搶眼。

4月21日一開盤，大唐發電(601991.SH)的股價就被牢牢釘在漲停板上。而同樣具有分拆上市概念的紫光股份(000938.SZ)、中青旅(600138.SH)的復星醫藥(600196.SH)分別上漲了9.98%、6064%、5.35%。

據了解，分拆上市概念之所以“異軍突起”，主要是因為創業板發行監管業務情況溝通會上傳出消息，在滿足六大條件的前提下，證監會可允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市。

“母公司旗下的子公司實現在創業板分拆上市之后，可以融到資以實現更好的發展，這對母公司本身的業績也會作出貢獻。”4月21日，湘財證券策略分析師李瑩告訴《第一財經日報》記者。

據了解，目前創業板超過80倍的PE與滬深300平均23倍PE的估值水平形成強烈對比，一旦主板上市公司擁有的大量優質企業股權實現分拆上市，無論分拆的子公司還是母公司都存在巨大的估值提升空間。

事實上，在分拆上市概念上會發現一些“創投概念”的影子。廣發證券認為，這次新規的推出為我們尋找另一類“創投概念”的上市公司提供了機會。

不過，目前市場上對分拆上市也存在異議。國泰君安分析師王成認為，由于受益的公司數量有限、審批標準提高等原因存在，分拆上市實質影響有限，大小盤分化格局難以改變。

李瑩也承認，目前分拆上市僅僅停留在概念階段，具體會對上市公司帶來多大的影響尚未可知。

而按照證監會的六條標準進行梳理，我們可以將可能受益的公司歸納為三類：高校概念類、主輔分工明確類、新興產業類。

高校概念股，同方股份最受關注

分拆上市概念的興起，使得相關高校類上市公司再次進入人們的視線。李瑩認為，高校概念的上市公司技術水平高、項目和子公司數量較多，具有孵化高科技企業的功能。其中滿足分拆上市概念的公司有同方股份(600100.SH)、華工科技(009888.SZ)、浙大網新(600797.SH)等。

據了解，高校概念股，也可以被認為是產學研一體化類的公司，這類公司往往和國內高校有著密切的聯系，依靠高校的研發優勢，促進科技成果的轉化，成為高新技術產品孵化器。

同方股份的大股東清華控股有限公司隸屬于清華大學，后者在技術等方面給了同方股份有力的支持。同方股份旗下擁有多家優質子公司，其中幾家更被市場認為是符合分拆上市條件的子公司。

主輔分工明確類公司分拆可能性較大

分拆，在一定程度上可以理解為“分出來，再拆出去”。分拆出來的子公司除了盈利能力不錯之外，還應該同母公司在主營方面有所區別，不存在同業競爭關系。

所以，母公司的主營業務和子公司的主營業務屬于不同的行業類別，且子公司在其所在的業務領域有著獨特的地位，其被分拆到創業板上市的可能性就越大。

記者統計發現，此類公司主要有海虹控股(000503.SZ)、綜藝股份(600770.SH)、德美化工(002054.SZ)、

其中，海虹控股目前的主要業務領域集中在醫藥電子商務、數字娛樂、高科技化纖三個方面，是我國醫藥電子商務的龍頭企業。

華泰聯合證券分析師馮偉認為，其旗下的北京聯眾電腦技術有限責任公司(下稱“北京聯眾電)存在分拆上市的可能。

據了解，北京聯眾主要從事數字娛樂業務，公司下屬的聯眾世界是世界最大的游戲網站之一，在國內網絡休閑游戲中名列前茅， 截至2009年，北京聯眾共擁有近2億注冊用戶，一周上下線人數1000多萬，每月活躍人群達1500萬，最高同時在線人數70萬。

綜藝股份也是家多元化經營的企業，擁有大量的子公司，涉及軟件、新材料、電子元器件等行業。其分拆上市可能性較高的是其子公司綜藝超導科技有限公司。

德美化工是家民營企業，主營紡織化學品和環戊烷，旗下存在被分拆可能的是其子公司遼寧奧克化學股份有限公司。

新興產業類公司機會更多

“整體來看，傳統產業類上市公司實現分拆上市的可能性較小，分拆上市個股更多分布在科研技術含量較高的新興產業內?！崩瞵撜J為。

而這很大程度上是因為新興產業的上市公司受國家支持，且具備創新能力和良好的成長性。

從目前的市場預期來看，中國寶安(000009.SZ)和江蘇國泰(002091.SZ)被認為是該類公司中較有可能實現分拆上市的公司。

其中，中國寶安主營業務包括高新技術產業、生物醫藥業和房地產業。2009年，新能源、地產業制藥業務分別增長51%、9%、21%。

馮偉認為，公司的下屬子公司深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司具備分拆上市的潛力。據了解，該公司鋰電池負極材料國內第一、世界第二，且準備在深圳工業園內擴大產能。

而江蘇國泰的業務主要包括國際貿易和新材料。國貿方面，隨著經濟的回暖，貿易業務有望出現穩定增長。新材料主要由其子公司張家港市國泰華榮化工新材料有限公司經營。馮偉認為，這家子公司存在被分拆上市的可能性。getty圖

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