華夏銀行沖刺200億再融資大股東之爭再起波瀾

2010年04月24日 08:38
來源：中國經營報作者：劉曉午

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劉曉午

從4月14日停牌開始，地處北京市建國門內大街22號的華夏銀行投資者關系處的熱線被打爆！

與此同時，華夏銀行再融資事項仍在進行之中，公司股票將繼續停牌。

市場傳聞，此次華夏銀行再融資是在華夏銀行大股東之爭的背景下展開的，在停牌前一天的4月13日，華夏銀行突然大漲4.35%。

《中國經營報》記者從相關消息人士處獲悉，華夏銀行管理層正在商議再融資方案，并與監管層交流意見。初步定為定向增發，融資規模可能達到200億元左右，這一規模大大超過此前的市場預期。

規模巨大市場承壓

自4月14日起華夏銀行因籌劃再融資事項開始停牌，4月21日華夏銀行發布公告稱正在籌劃再融資重大事項，目前相關程序正在進行中，有關事項尚存在不確定性。華夏的股票將繼續停牌至4月27日，力爭于4月28日公告并復牌。

2009年年報顯示，華夏銀行去年末資本充足率為10.20%，核心資本充足率6.84%，均低于監管部門的監管要求。預計本次再融資募集資金將用于補充資本，提高資本充足率。

事實上，為了補充資本金，華夏銀行曾于今年2月26日至3月2日在全國銀行間債券市場成功發行44億元次級債。

華夏銀行董事會投資者關系處一位工作人員表示，此次醞釀的再融資方案是定向增發，還是公開增發，融資額是多少，現在還沒有消息。

據《中國經營報》記者獲悉，華夏銀行管理層正在商議再融資的方案，并與監管層交流意見，在4月28日將會對再融資有一個說法。

“基本上就是定向增發了，最近銀行融資額度太大，公開增發對市場壓力較大，這是華夏銀行必須考慮的。華夏銀行目前正在與各大企業和投資者進行交流，以爭取更多的認購對象。”一位接近華夏銀行的投行人士透露。

而對于融資規模，市場則有多個版本。中金公司等機構預測華夏銀行此次再融資130億元左右，如果4月28日董事會發布公告，停牌前20個交易日平均價為12.29元，定向增發價以9折(11.06元)測算，增發接近11.8億股。

西南證券銀行分析師付立春說：“我們的計算顯示，華夏銀行再融資額度將會超過150億元，華夏銀行現在確實需要錢，而且一年一次的再融資機會難得！”

不過，前述投行人士透露，華夏銀行定向增發額度為200億元左右，增發股數將達到20億股左右，增發對象以原有的股東為主，如首鋼、德意志銀行、國家電網公司、紅塔煙草集團等。

國信證券分析師邱志承說：“銀行融資消息去年就已經出來了，除了建行和華夏銀行之外，市場都有所預期，應該對市場影響不大。不過，也有個別銀行的融資方案具有不確定性，有超預期因素。”

邱志承說：“華夏銀行凈資產只有300億元，如果按照200億元的規模定向增發，那么按照1.5倍PB(市凈率)，打個8折、9折增發，對每股利潤會攤薄40%左右。從這方面講，有所超出預期。”

今年以來銀行再融資消息此起彼伏。農行網站4月14日宣布IPO承銷商名單，4月21日交通銀行(601328.SH)公告表示股東大會同意融資總額不超過420億元的交行A＋H股配股方案。此次配股按每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同，A股融資規模為140億元左右。

同時，建設銀行(601939.SH)A股再融資450億元，并在H股配股的傳聞也喧囂塵上。受國家調控地產、銀行融資消息打壓，在二級市場上，投資者紛紛拋售銀行股，并帶動大盤指數暴跌。

大股東之爭

4月22日，在銀行股持續下跌背景下，仍在停牌中的華夏銀行發布了第一季度業績預增公告，預計公司2010年第一季度凈利潤與上年同期相比增長80%以上，而公司上年同期凈利潤7.02億元，每股收益0.14元。

而稍早前，華夏銀行2009年年報同樣超出預期。2009年華夏銀行實現凈利潤37.6億元，同比增長22.45%。第四季度單季實現凈利潤11.2億元，環比增長14.4%。

安信證券分析師高源分析，造成凈利潤增長的主要原因是資產減值準備的大幅下降，2009年公司計提資產減值準備較2008年減少15.2億元。

付立春說，華夏銀行的基本面得到一定程度的改善。2009年華夏銀行存貸款增速平穩，負債成本下降顯著。但低于股份制銀行平均水平的存貸款增速，部分受到規模的影響。

“華夏銀行全年有效控制了利息支出，彌補了利息收入的小幅萎縮。但是，這種模式直接導致存款增長受限，進而限制了貸款的增長，因此不是可持續模式，我們對此保持謹慎。”付立春表示，在基本面改善的同時，即將啟動的再融資計劃對二級市場有正面刺激作用，可能會引發市場對于華夏銀行大股東——首鋼與德意志銀行之爭的遐想。

去年11月16日，德意志銀行(以下簡稱德銀)受讓薩爾奧彭海姆有限合伙企業所持有華夏銀行3.43%的股份、約1.712億股股權，進而直接和間接持有華夏銀行17.12%股份，超過首鋼的13.98%和國家電網的11.94%持股權，為華夏銀行的第一大股東。

雖然德銀協議受讓薩爾奧彭海姆的1.712 億股股份一直在履行相關法定批準程序，德銀還不是最終控股股東和控制人，但德銀對于華夏銀行的“野心”路人皆知。目前，德銀在華金融業務已經全面展開金融業務。不過，華夏銀行方面表示，德意志不會成為銀行控制人，其增持不會影響公司日常經營。億股

《中國經營報》記者了解到，根據中國銀行業監管規定，外資入股商業銀行的上限為20%，所以本次華夏銀行再融資，德銀增持華夏銀行限制在3個百分點以內，增持空間并不大。如果首鋼增持華夏銀行意愿強烈，那么此舉無疑給首鋼恢復第一大股東以較好的機會。

4月21日，德意志銀行公關部回復本報記者“目前暫時沒有華夏銀行再融資的相關信息”。浙商證券分析師史海?N推測，德意志銀行增持后，從控股角度考慮，首鋼有增持以穩定其國有第一大股東地位的必要。

據前述投行人士透露，最近幾年來，華夏銀行的經營規模一直在增長，但是由于股權結構變動，造成了戰略定位和架構的不清。

這位投行人士表示，一直以來，北京市和首鋼方面對華夏銀行拿不出清晰的定位，結果只能“被動”稀釋華夏銀行持股權；而德意志銀行又在政策邊緣中不斷增持成為第一大股東，與此同時，華夏銀行又一再強調，德意志銀行不參與具體管理。

“通過這次再融資，我們可以更加清楚看到華夏銀行的股權和治理架構，可以厘清各大股東到底有什么打算。”這位投行人士說。

談及發行時機，前述投行人士表示，由于目前多家銀行將在A股進行融資，A股市場又面臨調整，無論哪家搶先發行，哪家銀行的融資就會更有利。