世紀大牛股碧水源出籠始末

2010年04月24日 09:31
來源：經濟觀察報

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走過繁華的商業中心世紀金源購物中心，北京東北四環附近兩棟陳舊的紅色小樓靜靜地佇立在那兒，顯得毫不起眼。很難想象，資本市場上最受追捧的創業板公司碧水源(300070.SZ)就在這里。

碧水源上市前，就有市場人士不無夸張地聲稱，“碧水源是迄今為止最有投資價值的創業板公司”、“幾乎所有的券商報告都是看好它的”。

果然，4月21日碧水源在深圳創業板掛牌上市當日開盤暴漲，收盤時漲幅達到了120%。而它也憑借著151.8元的首日收盤價一舉成為中國股市中第一高價股。其后兩日，碧水源繼續接連上漲，上周五漲停收盤，按照2009年業績計算，攤薄后的每股收益為0.73元，23日收盤價166.99元對應的市盈率高達229倍，成為資本市場最耀眼的明星。

“世紀大牛股”

4月21日，當天5只創業板新股登陸深圳創業板。盡管其他4只股票上市首日表現都不俗，但注定都是碧水源的陪襯。碧水源是一家專門從事污水處理與污水資源化技術開發應用的公司。

碧水源開盤便大漲110.14%。上海一家券商的化工行業研究員看到當日的漲幅，上午便給同行們打電話，不斷提示著她的同行朋友們留意著碧水源的股價。

“盡管我給的報告不到60元，但我個人判斷上百元肯定是沒問題的。”她坦言，她的預期還比較保守。

截至收盤時，碧水源漲幅高達120%，報收151.80元，成為創業板中第4只百元股，也是A股中最貴的股票。但眼瞧著股價已經躍過了150元，這位研究員也覺得有些離譜了。

事實上，在上市前，這個公司受到了機構前所未有的鼎力推薦和極力追捧。“從來沒有過一只股票有這么明確的成長空間，技術優勢絕對領先，市場空間無限大。”一位券商自營人士如此評價，其贊美之詞溢于言表。

這位券商自營人士稱，在第一天的瘋狂搶購中，券商參與的并不多，更多的是散戶和游資的追捧。

主管上市工作的碧水源常務副總裁何愿平亦同樣未料到會有如此強勁的表現。碧水源的股價壓過了正如日中天的洋河股份，甚至有朋友和何愿平開玩笑說，水比白酒還貴，水比石油更貴！

而上述研究員亦對現在超高的股價表示出了擔憂，發行時對應的市盈率近100倍，現在對應的市盈率已經超過了200倍，這樣高企的估值讓她覺得有點不可承受之重了。

一二級市場合謀力推

3月中旬，碧水源通過發審會審核。消息剛一出來，盡管發行推介工作尚未展開，但就有很多機構投資者紛紛找到碧水源欲了解相關情況。

上述化工行業研究員告訴記者，剛剛過會的時候，公司就已經有投資部門的人士提醒說要留意著碧水源，“值得好好看看”。“我們并不是所有新股都盯，有的新股根本就不會特別留意，但陸陸續續有很多人提到碧水源，我才很特別留意該公司的情況。”。

碧水源從3月31日至4月2日曾在北京、上海、深圳分別召開了三場機構的路演，場面格外火爆。據記者了解，三地尤其以上海最為火爆，在上海浦東香格里拉酒店進行的推介會吸引了約200家的機構，在北京則約有七八十家，在深圳參與的機構60余家。

參加路演的人士稱，一個環保的愿景，一個核心的技術，一個無限的成長空間構成了碧水源向機構推介時最核心的三大要素。

簡單地說，碧水源的膜生物反應器(MBR)技術是污水處理技術中的一種，是可以將污水一步到位地處理成高品質再生水的新型高端技術，被公認是當今世界最前沿高效的污水處理與資源化技術之一。碧水源在國內競爭對手較少，而主要競爭對手都是國際知名巨頭GE、西門子。

何愿平對記者表示，公司的核心技術并不僅僅能運用于環保領域，還能夠運用于飲用水凈化等諸多領域，甚至生化武器中亦會使用到相關機會，這樣的描述讓外界對公司的未來充滿著無限的遐想空間。

正是這樣，讓碧水源的神話開始在機構間以更加統一的預期相互傳遞，記者從機構人士處聽到的一些評價不乏 “國家節能減排政策的絕對受益者”、“擁有21世紀最先進的污水處理技術”、“市場空間無天花板”等等。

券商幾乎無一例外地發報告強力推薦，而國內幾乎所有叫得上名字的機構投資者均參加了申購，如此壯觀之景象，使得碧水源網下申購的獲配售比例僅為0.84697265%，最終由200家機構獲得了配售，也成為近期打新罕見的場景。

“我們也很吃驚詢價的結果，我們也不想成為另類，引來太多的壓力。”何愿平說，公司并無意追求過高的發行價。而證監會亦未對公司的發行定價進行干涉。

值得一提的是，在發行前，西南地區的一場前所未有的大旱亦成為機構強力推介的因素之一。西南大旱造成西南地區缺水的現狀讓各方都對水資源的保護和再利用更加重視，而碧水源近期亦在云南新成立了一個子公司。

不僅僅是二級市場的投資者，許多從事一級市場進行股權投資的投資者也前所未有地對碧水源寄予著關注。

“清潔技術在國內資本市場的概念還非常稀少，碧水源也是試金石，看看國內資本市場對這個概念的認可程度。”深創投一位人士坦言。

前傳：數百機構求婚

上市成功當天，何愿平給聯想投資董事總經理王俊峰發了條短信，大意是公司八年磨一劍，感謝其對公司的關注和支持。

早在2006年前后，碧水源還只是事業初成之時，便不斷有風投機構登門造訪，“國內所有知名的風投機構基本上都談過，至少來了超過200家，都想入股。”何愿平說。

最終，碧水源引入了兩家資本市場頗為有名的機構，一為“涌金系”旗下公司，二是“德隆系”舊部所設私募基金。

知情人士稱，這兩家戰略投資者帶來的資金并非碧水源所重視，除了出于考慮引入風險共同的合作伙伴外，事實上也曾寄望于利用這兩大實業機構的平臺進入不同的市場。

知情者稱，碧水源也具有一定的政府資源，這對于污水處理企業通常面臨不同城市進入門檻的經營難題在碧水源似乎可以迎刃而解，這也更讓機構愿意追捧上市后的碧水源。

其實聯想投資之前已經與碧水源達成入股意向，協助碧水源海外上市。但此后，隨著國內資本市場的變化，碧水源開始轉向國內上市，聯想投資因只有外幣基金而與其失之交臂。

其保薦機構第一創業證券的人士告訴本報，雖然2008年碧水源才在第一創業證券正式立項，但從2007年第一創業的投行就已經介入到碧水源的改制中。不過，一開始碧水源在第一創業投行部并不出名，但經過短短三年的運作，很快成為第一創業主推的項目。

[責任編輯：robot] 標簽：碧水 機構 創業板 市場 

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