股指期貨作用很大嗎

2010年04月25日 01:18
來源：上海證券報

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文興

4月19日(周一)滬深股市大跌，大跌主要是由基本面變化引起的，也有人認(rèn)為股指期貨交易也是元兇之一。其實就算沒有股指期貨，遇到高盛事件和房地產(chǎn)新政這樣的影響金融板塊和房地產(chǎn)板塊的重大消息，想必股指也是會大跌的。但正是由于股指期貨的推出，使人們不得不懷疑股指期貨對利空消息的放大作用。試想打壓股指期貨，反手暗中吸納現(xiàn)貨，畢竟從估值水平來看，大盤權(quán)重股還是處于估值的合理區(qū)間，甚至有些板塊被低估。筆者認(rèn)為這種看法有合理之處，但無法驗證。因為筆者同樣也聽說另一個說法，股指期貨目前的主要參與者還是以商品期貨投資者為主，股市投資者為輔。而且股指期貨的投資者根本不參與現(xiàn)貨交易即不買賣A股，只是在股指期貨中做短線，巧妙利用了利空作用的時點，讓看著股指期貨做A股的股市投資者“跟風(fēng)”殺跌。

筆者認(rèn)為，本該要發(fā)生的事，被不熟悉的因素放大了。目前股指期貨不斷引導(dǎo)股市，股市又在大藍(lán)籌失去重心時表現(xiàn)出迷惘。估值低的沒有人要，市盈率高的又不斷被追高，基金在概念股及中小盤股強勢面前所高舉的投資理念顯得十分蒼白。2009年下半年以來就宣傳的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，到目前也沒有得到市場響應(yīng)。

股市大跌，說明有資金流出。觀察重壓之下的樓市，其已經(jīng)或者即將流出的資金是相當(dāng)龐大的。流出樓市的資金會流向哪里？這不僅是管理層關(guān)心的，也是股市和樓市投資者關(guān)心的問題。有人調(diào)查的結(jié)果顯示：超過半數(shù)的人認(rèn)為會流入股市，其它選項沒有超過12%的。令人深思的是：本身投資股市的沒有選股市，本身投資收藏品的也沒有選擇收藏品，看來股市雖然在這個調(diào)查中排在首位，但“圍城”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。

對于房地產(chǎn)新政策，就是要還原住宅本來面目，是商品而非投資品。那些炒樓資金改變投資方向轉(zhuǎn)而進入股市，是有這種可能的。但是我們不能一廂情愿，等著樓市資金涌入股市。倒是管理部門要警惕在人民幣升值的大背景下，出現(xiàn)境內(nèi)資金外流現(xiàn)象。因為就在我們打擊樓市泡沫之際，海外開發(fā)商正大舉進入境內(nèi)以辦理移民為誘惑推銷那里的樓盤。

股指期貨已經(jīng)完成一周交易了，做多主力也明朗了，多方“秒殺”空方的精彩搏殺成為熱談。原來感到股指期貨會冷冷清清的看法，證明是錯的，但會熱鬧到什么程度，倒是應(yīng)當(dāng)關(guān)心的。現(xiàn)在看來不要把股指期貨太放心上的觀點，可能是對的。

當(dāng)然上述都是議論，在沒有成為事實之前，大家都要多想想。因為我們還沒有看到A股現(xiàn)貨與股指期貨分道揚鑣。

(本文作者為知名市場分析師)

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