股指期貨指引出臺 公募基金大規(guī)模入場仍需時日

2010年04月26日 03:11
來源：第一財經(jīng)日報

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程亮亮

在股指期貨上市交易六個工作日之后，上周末證監(jiān)會終于發(fā)布了《證券投資基金從事股指期貨交易指引》(下稱《指引》)。隨著這份《指引》的出臺，對于股指期貨，公募基金將不再只是場外的看客，但是大規(guī)模入場似乎還需要等待。

嚴(yán)格控制機構(gòu)投機

指引規(guī)定，股票型基金、混合型基金及保本基金可從事股指期貨交易，債券型基金、貨幣市場基金不得參與。基金公司參與股指期貨要以套期保值為主，嚴(yán)格限制投機行為。同時，基金持有買入股指期貨合約價值必須小于基金凈資產(chǎn)凈值的10%，持有賣出期貨合約價值小于基金持有股票總市值的20%。

控制投資杠桿方面，基金持有買入期貨合約價值與有價證券市值之和不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%(普通開放式基金)或100%(ETF基金、完全被動的指數(shù)基金和封基)?！吨敢愤€表示基金在任何交易日內(nèi)交易(不包括平倉)的股指期貨合約的成交金額必須小于上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。在流動性方面，《指引》要求開放式基金在扣除股指期貨保證金后，持有現(xiàn)金必須大于5%，以備贖回；封基扣除保證金后，保持大于保證金1倍的現(xiàn)金。

另外，目前對于QFII如何參與股指期貨尚無明確規(guī)定。

基金大規(guī)模進入尚需時日

記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，盡管在過去的6個股指期貨交易日中，公募基金只能充當(dāng)看客的角色，但是各大公司幾乎都在認(rèn)真準(zhǔn)備著參與股指期貨的各項工作：調(diào)試交易系統(tǒng)，研究股指期貨小組，研究實盤交易情況等等。如今《指引》一出臺，不少基金公司反而并沒有像想象中的那么快選擇進入股指期貨市場。

一個不得不面對的問題就是基金契約問題?！吨敢芬?guī)定“老基金”擬參與股指期貨交易的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確相應(yīng)的投資策略、比例限制、信息披露方式等，并履行相應(yīng)程序。目前來看能直接參與股指期貨的基金屈指可數(shù)。

除了“老基金”受到契約的限制之外，基于監(jiān)管層的審慎態(tài)度，基金公司對待股指期貨目前依舊抱著“不急”的態(tài)度。滬上有基金公司人士表示，由于投資被限定在套期保值的范疇，公募基金主要能做的就是利用股指期貨這一工具控制風(fēng)險和鎖定收益，所以需要更多的模擬和實證的測算?！拔覀儾粫敲醇钡倪x擇進入，畢竟這個市場依舊是個新鮮事物，不能簡單地看到前幾個交易日的走勢就覺得好賺，我們需要更多的觀察與等待，當(dāng)然最重要的就是準(zhǔn)備，準(zhǔn)備好了才會進入?！痹撊耸勘硎尽?

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