券商自營賣空頭寸每日僅3.8億元

2010年04月27日 06:53
來源：東方早報(bào)

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期指套保將大大擴(kuò)充融券股票

早報(bào)記者 忻尚倫

證券公司投資股指期貨終在4月23日政策放閘，在擁有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具后，券商業(yè)人士終于有了開展融券業(yè)務(wù)的動(dòng)力。券商業(yè)人士昨天在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，券商提供的可融券數(shù)量將大大增加。不過，由于券商自營賣空頭寸每日僅3.8億元，券商本身并沒有做空市場(chǎng)的動(dòng)力和資金能力。

自營將增保證金50億元

華泰聯(lián)合分析師李聰分析，2009年末券商凈資產(chǎn)4839億元，目前上市券商自營權(quán)益類占凈資產(chǎn)比例為25%，以此計(jì)算，全行業(yè)自營權(quán)益類資產(chǎn)為1240億元，樂觀假設(shè)其中20%使用股指期貨套保，按20%的保證金比例計(jì)算，券商自營投入到股指期貨的保證金為50億元。

李聰估算：“這部分保證金即便全部用于做空，對(duì)應(yīng)的賣空合約有248億元。假設(shè)平均到3個(gè)月完成交易，則對(duì)應(yīng)每天僅為3.8億元的賣空合約(目前每日成交額為1000多億元)，對(duì)股指期貨價(jià)格以及股指下行壓力的影響不大。

而市場(chǎng)人士表示，目前機(jī)構(gòu)入場(chǎng)跡象已越來越明顯。海通期貨總經(jīng)理徐凌向記者表示，目前持隔夜倉的50%均為機(jī)構(gòu)投資者，“今后機(jī)構(gòu)參與期指的范圍肯定會(huì)逐步放寬，而專攻股指期貨的新基金和券商將會(huì)是市場(chǎng)的主力。”但他認(rèn)為，若今后交易規(guī)則松綁，機(jī)構(gòu)的主要交易方式還是會(huì)以投機(jī)為主。

融券標(biāo)的或增至90只

“我們投研部門正在緊張地做股指期貨和融資融券的擬合模型。海通證券一負(fù)責(zé)人告訴記者，在擁有對(duì)沖工具后，即可鎖定券商融券的風(fēng)險(xiǎn)度，也將使得券商提供的可融券數(shù)量大大增加。“我們參與股指期貨的最大動(dòng)力在于對(duì)沖融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)”。一券商自營業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人向記者表示道。

由于開展融券業(yè)務(wù)，需要券商向投資者出借自有股票供其賣空，因此券商要承擔(dān)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這也成為券商不愿意大力開展融券業(yè)務(wù)的關(guān)鍵所在。

目前為止，已開通雙融業(yè)務(wù)的6家券商合計(jì)可出借的融券標(biāo)的券不到20個(gè)，離交易所規(guī)定的90只(上證50+深成指40)上限差之甚遠(yuǎn)。而有做空意愿的投資者也面臨著無券可融的局面。

上述業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，雖然目前券商自營盤參與期指僅限于套期保值，“但這樣就可對(duì)沖掉融券業(yè)務(wù)帶來的市值損失”。“理論上講，融券的股票池越大，組合的波動(dòng)就越接近于期指的標(biāo)的指數(shù)滬深300。對(duì)鎖定風(fēng)險(xiǎn)越有利。”因此，他認(rèn)為將來券商極有可能可提供給投資者全部90只融券標(biāo)的股票。

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