石基信息：下游市場復蘇強勁維持推薦評級

2010年04月28日 10:49
來源：鳳凰網財經作者：國聯證券

0人參與0條評論

【報告類型】公司研究

【報告名稱】石基信息(002153)2010年一季報點評——下游市場復蘇強勁，業績重回增長軌道

【報告機構】國聯證券

【報告人】物聯網小組

【報告日期】20100428

【摘要】

事件：

公司4月28日發布2010年一季報，公司2010年第一季度實現營業收入1.03億元，同比增長28.8%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.25億元，同比增長55.28%。公司實現每股收益0.11元。

點評：

下游市場復蘇強勁，帶動公司整體業績提升。2009年上半年受到全球金融風暴沖擊，國內新建酒店數量下降。2010年以來，全球經濟復蘇強勁，加之世博、亞運和海南國際旅游島等事件因素，國內新建酒店數量整體復蘇，使得公司2010年第一季度經營業績同比增長28.8%。我們預計2010年全年新建酒店數量將基本恢復金融風暴之前水平，公司業績也會在此基礎上得以提升。

受益于內部IT系統的實施與外部兼并消除同類競爭，利潤率大幅提高。新技術支持與維護中心建成并得到進一步完善，2007-2009完成多項并購，消除了同類競爭，以上措施有效的提高了毛利率，降低了管理費用和銷售費用，提高了利潤率。

未來五年，下游市場快速增長是公司長期保持增長得基礎。根據國家產業政策，未來五年，國內及入境旅游人數分別年均增長10%和8%，總收入年均增長12%，占GDP比重提升至4.5%。據此推算，未來高端酒店數即公司現有產品的潛在客戶數的年均復合增長率將達15.8%，因此我們將長期看好公司的發展。

“暢聯”勢頭良好，將是公司新的利潤增長點。“暢聯”繼續保持良好的增長勢頭。該產品成功實現酒店訂房銷售系統于前臺信息系統的無縫連接，具有較大的市場潛力，將成為新的利潤增長點。

維持“推薦”評級，合理價格45.00-50.00元。公司在細分市場中占有絕對優勢地位，且下游市場面臨快速增長機遇，因此我們長期看好公司發展。保守估計公司2010-2012年每股收益分別為1.00元。1020元和1.54元，維持“推薦”評級，合理價格45-50元。

國聯證券股份有限公司研究所