新能源汽車：低碳大潮下的必然選擇

2010年04月29日 13:24
來源：東海證券研究所作者：吳文釗;吳劍

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我們與眾不同的觀點。有關新能源汽車動力電池，我們不看好鎳氫電池，縱使是短期也是如此。我國新能源汽車產業化進程比日本、美國等先發國家較遲，但我國不必重復它們“從鎳氫到鋰電”的技術發展路徑。鋰離子動力電池技術已較為成熟，等到我國新能源汽車需求大量釋放，動力電池領域或許早已是鋰電的天下，鎳氫電池有可能面臨未上規模即遭淘汰的風險。此外，我們對新能源汽車及動力電池相關產業鏈作了較為詳細的需求預測，我們發現國內正極材料領域已潛藏一定的產能過剩風險，未來行業競爭將異常激烈。

HEV是當前主流，PHEV是發展重點。混合動力汽車是當前技術條件下新能源汽車的最優選擇，在未來5-10年內都將是新能源汽車的主流。而PHEV作為最接近純電動汽車的一類混合動力車型，已成為各大企業發展新能源汽車的重中之重。

新能源汽車產業化進程將提速。我國已密集出臺有關促進新能源汽車發展的政策，預計私人購買新能源汽車補貼標準出臺為時不遠且補貼額度將參考公共部門購買標準。依此測算，在我國購買新能源汽車已具有一定性價比優勢，這將有力促進新能源汽車產業化。

行業前景廣闊但需提防產能過剩風險。預測2015年全球新能源汽車銷量可達700萬輛，鋰離子動力電池需求量將達346億安時，相關產業鏈發展空間確實非常廣闊。但值得注意的是，某些領域已潛藏一定的產能過剩風險，只有具備技術和規模優勢的企業才能在未來的激烈競爭中脫穎而出。

重點關注新能源客車及鋰離子動力電池相關公司。新能源汽車將是汽車板塊最為重要且可持續的投資熱點。在整車領域，由于批量新能源客車訂單可明顯增厚相關公司業績，我們建議重點關注的是新能源客車類重點公司。在零部件領域，由于動力電池的核心地位，我們建議重點關注鋰離子動力電池相關產業鏈上的領先企業。

重點關注公司。建議重點關注的公司為：中通客車、安凱客車、曙光股份、杉杉股份、江蘇國泰、華芳紡織、佛山照明、佛塑股份。由于今年以來上述公司股價均已有很高漲幅，我們暫時不對其評級。我們將根據行業基本面以及股票市場的變化情況，在以后的研究中有選擇地做重點推薦。