金博士IPO被否 股權集中核心競爭力不強成硬傷

2010年04月29日 20:18
來源：經濟視點報 作者：李婷

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經濟視點報記者 李婷

打著“河南首家申市種子公司”旗號的金博士種業，沖擊創業板失利。

4月19日，中國證監會發審委發布公告稱，河南金博士種業股份有限公司(以下簡稱金博士種業)首發未通過。

“從招股說明書來看，公司暴露的問題不少，股權的過于集中、產品利潤過度依賴單一產品是未能通過審核的主要原因?！敝袊y河證券分析師夏涼認為。

“夫妻店”掌控話語權

根據招股說明書，金博士種業共有5名股東，分別為閆永生、鄭州道特爾技術發展有限公司(以下簡稱道特爾公司)、上海海齊投資咨詢有限公司、鄭州速連科電子技術有限公司以及王耀國。

公司的實際控制人閆永生作為第一大股東持有公司72.52%的股份，第二大股東為道特爾公司，占公司股權比例的14.08%。

而公開資料顯示，道特爾公司由閆永生及其配偶韓喜玲共同擁有，其中閆永生持有道特爾1%的股份，韓喜玲持有99%的股份。

這樣，按照招股說明書中顯示發行1667萬股計算，上市后兩人將合并持有公司64.95%的股份，擁有金博士種業的絕對控股權。

查找道特爾公司的工商注冊資料，記者發現公司地址位于鄭州經濟技術開發區商英街58號，而這正是金博士種業的所在地。

“這兩幢樓是金博士公司的，沒聽說過道特爾公司?！苯鸩┦糠N業辦公室一李姓工作人員說。

“在今年3月，它(道特爾公司)變更了股東、發起人，已通過股改納入了金博士。”鄭州市工商局經濟技術開發區分局信息查詢處工作人員說。

道特爾公司成立時間為1998年，“老閆(閆永生)是靠道特爾起家的，然后才做起了種業生意，同時他也擅于資本投資，賺取了不少的家底?！币恢槿耸客嘎?。

從多家上市公司公布的信息中可查詢到，道特爾公司在包鋼稀土、國投電力、長力股份、銅峰電子等多個上市公司參股。

而金博士種業的其他3名股東持有的股份也均由道特爾公司轉讓形成。據資料顯示，這些轉讓是在2008年1月進行了股權變更登記。

“公司雖然經過了幾年的股權變更，但股權仍過于集中，看上去不過是在形式上實行股份制。”夏涼表示。

主業的“弱勢”

對金博士種業來說，最值得驕傲的當屬其擁有的主產品“鄭單958”玉米種子。

“這是目前國內普遍推廣的玉米品種，推廣至今累計種植已超過了1億畝?！焙幽鲜》N子管理站專家張福平說。

據招股說明書顯示，2007年至2009年度，該公司“鄭單958”玉米種子的銷售收入分別達到1.75億元、1.65億元、1.86億元,占公司各年度營業收入比例分別為97.18%、89.76%、81.75%。

然而，這份擁有并非獨一。

目前，全國共有4家種業公司擁有“鄭單958”玉米種子的經營權。除金博士種業外，還有北京德農種業有限公司、河南農科院種業有限公司以及河南農科院糧作所科技有限公司。

“這四家公司主要銷售區域基本一致，從當前市場來看，競爭很激烈?！睆埜Ｆ秸J為。

并且，截止到2009年12月，金博士種業主要產品“鄭單958”玉米雜交種子品種權剩余保護期是7年?！氨Ｗo期結束后,作為“鄭單958”品種授權人的河南省農科院可以再次招標。”張福平表示。

此外，有業內人士指出，金博士種業在報告期內前五位的銷售客戶都并非行業內的主流公司，“種業銷售由國內幾個大公司把控市場，很多有實力的種業公司都和它們建立合作關系，做好渠道保障，而不具備話語權的公司只能在夾縫中生存。

“產品和銷售客戶，均不具備較強的核心競爭力，這是金博士可以看到的硬傷，而創業板對擬上市企業都要求具有高增長性，這就很難讓創業板的發審委認同?！鄙鲜鋈耸空J為。

目前，該公司研發的幾個品種也只是處于起步階段。在張福平看來，種子行業投入產出不僅周期長，而且也要有的足量的資金做支持。

根據金博士種業財務風險的說明，稱截止2009年12月31日，公司凈資產為15623.82萬元，預計本次融資后凈資產將超過29600萬元。發行后公司凈資產將大幅增加，而募集資金投資項目處于建設期內，尚未產生效益，將導致公司凈資產收益率下降。

“如果上市通過，項目上馬后，先進入低增長期，這將損害股民的權益。”夏涼說。

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