招商證券:歐洲債務(wù)危機(jī)加速蔓延
招商證券(香港)研究部 趙文利博士 謝亞軒博士
希臘主權(quán)評級被降至垃圾級,標(biāo)志著其通過市場融資“自救”的努力已經(jīng)徹底失敗。葡萄牙和西班牙評級隨后也被下調(diào),顯示近日危機(jī)有加速蔓延的態(tài)勢。希臘危機(jī)如得不到妥善解決,這兩個(gè)國家很可能會(huì)步其后塵。
預(yù)計(jì)5月19日希臘85億歐元債務(wù)到期之前,以德國為首的歐盟和IMF很可能達(dá)成臨時(shí)協(xié)議向希臘提供緊急貸款,幫助希臘暫時(shí)度過難關(guān),之后再就援助計(jì)劃的細(xì)節(jié)展開談判。但希臘財(cái)政整固的難度極大,最終很有可能還是難逃債務(wù)違約和重組的厄運(yùn)。
一旦希臘債務(wù)違約,其對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的影響主要表現(xiàn)為以下五個(gè)方面:1、市場避險(xiǎn)情緒顯著增強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到?jīng)_擊;2、歐元面臨信心考驗(yàn),美元階段性走強(qiáng);3、全球國債市場走向分化;4、持有歐洲主權(quán)債券的金融機(jī)構(gòu)蒙受新一輪資產(chǎn)損失,加劇信貸緊縮;5、改變發(fā)達(dá)國家與新興市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對比和全球資本流動(dòng)格局,資金更多流向美國國債和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較低的新興市場。 ![]()
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