滬指可能繼續探底考驗2800點

2010年05月03日 08:58
來源：錢江晚報

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本報記者　陸春　綜合報道

央行在小長假里突然出手，制造了本年度內第三次存款準備金率上調這一事實。盡管股市要等到明天才開盤，但今年頭兩次調高后A股的反應，讓大部分投資者判斷，這會是一次利空。

這次調高準備金率，普通投資者也許覺得有些突然，對于一些經濟學者和證券分析人士而言，調整則是意料中的事。那么，這次調整背后到底傳達著何種信息？其對股市樓市的作用如何？更關鍵的是，年內加息的預期因此減弱還是加強？新政一出，引來各方熱議。

調準備金率，為了收縮流動性

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為，上調存款準備金率是央行對沖外匯占款較多的需要(外匯占款是指銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，熱錢流入導致外匯占款上升，并影響我國物價水平)。據悉，受目前國內經濟出現過熱局面、熱錢涌入等因素影響，今年一季度金融機構新增外匯占款7478億元，遠遠超出同期國家外匯儲備增加額。換言之，此次上調主要是為了收縮流動性。

中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝昨天接受采訪時表示，一季度之后經濟有趨熱傾向，經濟實際增速已經高于潛在增速，同時資產泡沫也在累積。雖然居民消費價格指數CPI升幅尚屬溫和，但從央行發布的企業商品價格等數據來看升幅已經偏快。“在以上背景下，需要加快貨幣政策向常態的回歸。” 劉煜輝說。

國家統計局此前發布的數據顯示，一季度我國GDP增速達11.9%，較以往幾個季度增速明顯加快。與此同時，一季度CPI增速為2.2%,走勢比較溫和。經濟學家們普遍認為，一季度經濟數據相當靚麗，但風險不容忽視。

滬指可能繼續探底，考驗2800點

有部分市場人士認為，節前A股調整充分，應視為此次調整是利空出盡。對此，興業銀行首席經濟學家魯政委明確表示，不認同利空出盡的看法。他認為，此時上調準備金率，對于股市顯然是個利空消息。

他認為，眼下的存款準備金率已經屬于較高水平了，如果繼續上調，央行今后的政策調整空間將進一步縮小。

浙商證券研究所所長詹詩華認為，存款準備金率上調對資本市場短期影響比較負面，銀行、地產板塊下跌壓力依然比較大。此前出臺的房地產新政對市場打壓已經很大，市場比較脆弱，因此短期滬指2800點將受考驗。

南京證券總裁步國旬認為，對資本市場來說，短期有壓力，但長期是一個利好。只要市場信心樹立起來，將會有一波上漲行情。

房地產企業將結束觀望期

北京大學房地產研究所所長陳國強說，這個政策將使得房企觀望期加快結束：“該調價調價，該促銷促銷，改變市場策略。”陳國強認為，雖然這一政策并不是單單針對房地產行業提出，但對該行業影響比較明顯。“房地產對資金的依賴程度較高，可以說是息息相關。而上調之后，肯定會凍結一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。銀根收緊對房地產行業的負面影響還是顯而易見的。

新政出臺后，絕大部分開發商選擇延期開盤，以留出時間判斷樓市走勢：是低迷還是短暫波動。“在沒有看清市場形勢之前，延期開盤相對比較保險。”不過，“眾多房地產企業會發現，這是一個真正意義上的調整。而一旦確定對未來的預期，開發商就會認為延期開盤不是一個上上之策，該調價調價，該促銷促銷，改變市場策略。

準備金率調高，還會再加息嗎

對于未來加息的預期，申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇表示，上調存款準備金率是為收縮市場流動性，而為了應對經濟過熱，7月之前加息是必然趨勢。頻繁上調的存款準備金率和央票的發行，表明國內經濟正處于過熱局面。他說：“從GDP、投資、CPI、信貸投放以及貨幣供應等5大因素來估算，加息已經到了勢在必行的階段，2季度經濟數據發布之后，將是加息最佳時間點。

國泰君安首席經濟學家李迅雷則認為，此前一系列樓市調控措施已經相當于大幅加息，而目前國內經濟尚未實現徹底復蘇，因此普遍加息可能性不大，結構性調整仍將是主基調。

準備金率歷次調整對股市的影響

公布日實施日

次數調整后公布時間滬指表現實施時間滬指表現

12　17%　10年5月2日——　10年5月10日 ——

11　16.5%10年2月12日↑1.09%10年2月25日 ↑1.27%

10　16%　10年1月12日↓3.09%10年1月18日 ↑0.30%

915.5%08年12月22日　↓1.52%08年12月25日 ↓0.61%

816%　08年11月26日　↑0.49%08年12月05日 ↑0.86%

717%　08年10月08日　↓3.04%08年10月15日 ↓1.12%

617.5%08年09月15日　↓4.47%08年09月25日 ↑3.64%

517.5%08年06月07日　↓7.73%08年06月25日 ↑3.64%