A股遭遇復蘇瓶頸 10行業一季度業績環比下滑

2010年05月04日 03:47
來源：每日經濟新聞

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每經記者王硯丹李智

3434.5億元！

4月30日，A股上市公司一季報大幕正式落下。在1800余家A股上市公司的共同努力下，今年1~3月共實現凈利潤3434.50億元，同比大增47.85%。盡管業績同比增幅明顯，但《每日經濟新聞》記者發現，包括紡織服裝、信息設備、輕工制造等10個行業卻遭遇復蘇瓶頸，業績較去年第四季度均出現環比下滑。

19個行業同比大增銀行狂賺1421億

4月30日，上市公司一季報大幕正式落下。總體來看，今年一季度上市公司業績喜人，復蘇勢頭明顯，凈利潤同比出現較大幅度增長。

銀行業最賺錢

Wind資訊統計數據顯示，1815家A股上市公司一季度合計實現營業收入3.58萬億元，較去年一季度同比增長47.85%，但較去年四季度環比微降2.62%；一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為3434.50億元，同比增長63.51%。

根據申萬行業分類，目前A股上市公司所屬的21大行業類別中，凈利潤同比實現增長的有19個，其中綜合、交通運輸、輕工制造、運輸設備和房地產等行業凈利潤同比增幅均超過100%；只有紡織服裝、信息服務行業出現業績同比下滑。

而在各行業中，銀行業絕對是最賺錢的行業之一。數據顯示，14家上市銀行一季度累計實現凈利潤1421.29億元，占A股上市公司總盈利的41%。一季度大賺415.47億元的工商銀行(601398，收盤價4.54元)蟬聯A股市場最賺錢的上市公司，建設銀行(601939，收盤價5.25元)則以351.64億元凈利潤屈居第二。

10個行業出現環比下滑

雖然上市公司一季度業績同比數據喜人，但若與去年四季度進行環比，則不那么樂觀了。

根據申萬行業分類，在21個大行業中，凈利潤環比實現增長的僅有11個，下滑的高達10個。也就是說，將近一半的行業在復蘇過程中都遭遇到“瓶頸期”。如去年復蘇勢頭強勁的家電行業一季度實現凈利潤25.29億元，雖然同比大增96.84%，但是環比去年四季度則是下滑10.73%；而紡織服裝、信息設備兩個行業一季度業績環比下滑幅度更是超過50%。

尤其需要引起投資者注意的是，在已經披露去年第四季度業績的57家創業板公司中，有一半以上的公司也出現了凈利潤環比下滑。業內人士表示，如果創業板公司不能夠保持高增長，那么目前的高估值也就無法得到支撐，未來股價難免還將遭遇大幅下挫。

航運、航空淡季不淡業績拐點已現

Wind資訊數據顯示，一季度交通運輸業實現凈利潤145.28億元，同比增長329.80%，環比增長204.87%，成為業績表現最好的行業之一。其中，航運、航空兩個子行業的業績表現最好，直接拉動全行業績大幅增長。業內人士認為，受益于需求復蘇，航運、航空公司的業績拐點已經出現。

航運：BDI指數暴漲

2008年經濟危機中，航運業受出口下滑打擊最大，中國遠洋在2008年第四季度甚至爆出單季90億元的巨額虧損。2009年，盡管許多行業都受益于經濟刺激政策而逐步走出困境，但是航運業仍然因外需低迷而復蘇緩慢。不過從去年下半年開始，航運業的復蘇進程明顯加快。今年一季度，多數航運類上市公司都實現盈利，其中中國遠洋更是實現凈利潤8.82億元，結束了五個季度連續虧損的窘境。

業內人士指出，今年以來，隨著歐美經濟逐漸復蘇，航運市場運價出現較大漲幅，反應行業景氣度的BDI指數自去年四季度就出現了大幅上漲。另外，集裝箱運價在去年四季度和今年一季度的淡季都出現逆市上揚，油運市場則淡季不淡，這都利好航運股的業績改善。

中信證券在剛剛發布的研究報告中指出，一季度以來，澳洲與巴西礦石企業向中國大量出貨，推動BDI暴漲。4月28日，BDI大漲6%至3203點，并且有望向4000點發起沖擊。隨著BDI指數上漲，航運股、特別是散貨航運股的基本面將進一步改善，推動這些公司二季度業績超過市場預期。中信證券同時給出航運股業績對BDI指數的彈性排序，分別是中國遠洋、中遠航運和中海發展。

航空：客運、貨運快速增長

另外值得一提的是，航空股也成為一季報中的一匹黑馬。4家在A股上市的航空公司——南方航空、中國國航、ST東航和海南航空今年一季度凈利潤無論是同比還是環比，均出現大幅增長。

1~3月，南航實現凈利潤14.19億元，同比增長5.39倍，環比增長38.42倍。四季度出現虧損的ST東航和海南航空也一舉扭虧為盈，凈利潤分別達到7.70億元和2.52億元。

國金證券認為，航空業一季度全面繁榮的重要原因是供需情況明顯改善，無論是客運還是貨運均出現快速增長勢頭。客運方面，盡管3月是傳統淡季，但是無論國內航線、國際航線還是地區航線的旅客運輸量同比增速均保持高速增長，其中國際航線旅客運輸量增幅超過30%；行業客座率達到81.1%，創歷史同期新高。而貨運更是出現爆發式增長，其中國際航線貨運量已經超過2007年水平。

不過國金證券也表示，未來航空市場再超預期的可能性將有所下降，雖然近期人民幣有望重啟升值預期，但是很難有超過3%~5%的升值幅度。另外，世博會將對航空旅客出行產生較大影響，上海航空市場有望出現超越行業平均水平的景氣回升，因此投資者可以重點關注對世博會彈性較大的ST東航。

環比數據有隱憂創業板高成長存疑

動輒高達百倍的市盈率，個股輪番霸占A股市場“第一高價股”的寶座，僅有78家上市公司的創業板，以它獨有的方式牢牢抓住了市場的眼光。

然而《每日經濟新聞》記者在仔細梳理創業板公司近期披露的年報、季報后發現，創業板公司的“高成長”光環似乎并沒有看上去那么耀眼，在已經披露去年第四季度業績的57家創業板公司中，超過一半的公司都出現了凈利潤環比下滑。

64家公司同比增長

Wind資訊數據顯示，在78家創業板上市公司中，有64家公司一季度凈利潤出現同比增長，僅有14家公司出現一定程度下滑，這一比例明顯優于主板和中小板。

其中，當升科技(300073，收盤價58.34元)以533.82%的一季度業績同比增幅，勇奪創業板公司增幅冠軍。4月30日才登陸創業板的國民技術(300077，收盤價157.31元)和中瑞思創(300078，收盤價64.05元)則以285.64%和233.40%的同比增幅，屈居第二名和第三名。值得一提的是，在4月30日上市新股集體走弱的背景下，國民技術還逆市大漲近80%，以157.31元/股的收盤價，從創業板兄弟股碧水源手中奪下了A股市場第一高價股的桂冠。

而與上述業績大漲的公司相比，網宿科技(300017，收盤價33.00)、寶德股份(300023，收盤價27.26元)、康耐特(300061，收盤價24.94元)三家公司的業績就令市場有些失望，因為這三家公司一季度凈利潤同比下滑61.13%、61，92%和65.17%，位居創業板公司業績同比下滑榜前列。

環比數據有隱憂

雖然從創業板公司披露的一季報來看，一季度同比數據還算讓人滿意，但環比來看，則出現了下滑趨勢。

Wind資訊數據顯示，在已經披露去年第四季度業績的57家創業板公司中，有一半以上的公司出現了凈利潤環比下滑，其中三維絲(300056，收盤價37.50元)、超圖軟件(300036，收盤價35.60元)、九洲電氣(300040，收盤價41.90元)分別以96.07%、95.28%和85.78%的環比降幅排在前列。

三維絲表示，業績下滑的原因在于公司擴大銷售隊伍、加強市場推廣和品牌建設力度等措施，導致費用增幅較大。而超圖軟件指出，公司產品和服務的用戶主要是政府部門和相關事業單位，用戶采購軟件產品和定制軟件相關技術服務具有非常明顯的季節性特征；九洲電氣則表示，一季度是傳統的淡季。

對此，有業內人士表示，雖然剛剛上市的創業板公司面臨著短期內費用激增，以及季節性等多方面因素影響，但是如此多公司出現業績環比下滑，還是需要引起投資者注意。因為目前創業板公司市盈率高達百倍，如果未來業績不能保持持續高增長，那么股價的下跌就將成為大概率事件。