探秘世紀牛股：膜技術有名無實高管喜歡搞關系(2)

2010年05月04日 07:36
來源：投資者報作者：賴智慧

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涌金系搭臺造富

碧水源高調上市以及被熱炒，使得9名發起人文劍平、劉振國、何愿平、陳亦力、梁輝、周念云、董雋詔、上海鑫聯、云南國信財富倍增。而這其中，最引人注目的是涌金系家族。涌金系身影出現在公司發起人之一的云南國際信托有限公司股權結構表上。

云南國信的第二大股東便是涌金實業有限公司，其出資9800萬元，持云南國信24.5%的股權。而云南國信其他股東也和涌金系有著錯綜復雜的關聯。云南國信第三大股東上海納米創業投資有限公司出資9200萬元，持有云南國信23%的股權，其實際控制人便是已故涌金系掌門人魏東的遺孀陳金霞。

云南國信第五大股東北京知金科技投資有限公司的實際控制人是魏東兄長魏鋒，北京知金科技投資有限公司則出資3000萬元，持有云南國信7.5%股份。據了解，當年正是由于云南國信出面，使碧水源和涌金系建立了聯系。

而涌金系家族另一名成員出現在碧水源的自然人股東中，此人便是魏東之母劉世瑩。碧水源招股說明書顯示，劉世瑩出生于1933年，目前已77周歲，持有碧水源286萬余股。按照碧水源日前創出的最高價價175.58元/股測算，劉世瑩持股價值超過5億元。

而劉世瑩獲得股份的成本卻出奇的低。其合計成本為731.84萬元，每股成本才2.55元。這意味著，僅用了不到兩年的時間，劉世瑩的投資收益率目前最高時達到近70倍。劉世瑩獲得低成本股份是因為云南國信對股權進行了低價轉讓，受讓方中就包括魏鋒以及魏東之母劉世瑩等。

自然人持股股東中與涌金系相關的還有持有41.25萬股的吳凡，占比0.28%、持有33萬股的沈靜，占比0.22%，持有18.56萬股的魏鋒，占比0.13%。吳凡為云南國信董事長劉剛妻子，沈靜則持有涌金集團10%股份。

涌金系與碧水源的上市密切相關。何愿平此前表示，“我們公司成為快速成長的企業和風險投資有著直接的關系”，他坦言，自2006年初開始，IDG、高盛、西門子、紅杉、凱雷在內的20多家風險投資商都向碧水源伸出過橄欖枝，最終碧水源接受了上海鑫聯創業投資管理公司和云南國際信托投資有限公司共計4000萬元的投資。

碧水源與涌金系另一層淵源是湖南老鄉。董事長文劍平是湖南人，副總經理何愿平也是湖南人，而涌金系家族是湖南人。

正是投行的加入，使碧水源名聲大振，并朝著上市的目標邁進。上海鑫聯法人代表為聶新勇，曾任新疆德隆國際實業總公司執行董事、原湘火炬總裁，曾一度離開德隆系，后又回到德隆系，為德隆效力十幾年，既是唐萬新的老師，也是將唐氏兄弟帶入資本市場的第一人。此人在德隆出事前，曾從湘火炬洗出一家公司到香港上市，獲得不小收益，近年成立上海鑫聯創投公司，與德隆系已無直接關聯。

關聯交易輸送利益

通過梳理碧水源與云南國信及涌金系在上市前不到兩年的時間里的股權變動，《投資者報》發現，其大股東存在著明顯的關聯交易，并涉嫌利益輸送和國資流失。

在2007年~2008年短短的一年時間里，云南國信針對旗下資產碧水源公司7.5%的股權處置問題出現異常反復，經歷了從轉讓到終止，到再轉讓、再終止，最后轉讓的曲折過程。最終，云南國信將這部分碧水源股權以幾乎平價的方式轉讓給了自己的關聯人。其中，5%25%的股權被轉讓給了時任云南國信董事長劉剛的妻子和涌金實際控制人魏東的母親等9名受讓人，2025%的股權被轉讓給關聯公司上海納米，其控制人是魏東的遺孀陳金霞。

事情起源于2006年9月18日，云南國信與碧水源簽訂《增資協議書》，以2000萬元的代價換取了碧水源7.5%的股權。同年10月，云南國信向云南省銀監局提交了《關于開展瑞源集合資金信托計劃的工作報告》，瑞源計劃融資規模1400萬元，目的是用于受讓云南國信持有的5.25%碧水源股權。

2007年3月1日，瑞源信托計劃正式成立，受益人45人。但直到瑞源信托計劃解散，雙方也未能按約定辦理股權變更登記。之后瑞源信托計劃宣布終止。但云南國信卻與瑞源計劃的9名進取型受益人簽訂了《股權轉讓合同》，約定將這部分股權轉讓與這9名進取型受益人。而這9個準備受讓碧水源股權的受益人中，多人與涌金有關，而當時涌金集團為云南國信的控股股東。

就在云南國信與這9個人簽訂《股權轉讓》與這委托持股合同》三個月后，2008年2月27日，云南國信突然又與這9個人解除了上述兩項合同，理由為“無法辦理股權變更登記”。2008年4月29日，涌金集團董事長魏東跳樓自殺。

2008年8月27日，云南國信毅然與前述的9名受益人簽訂《股份轉讓協議》，協議轉讓碧水源5.25%股權，577.5萬股共計成交1474.2萬元，折合每股2.55元。此時距離云南國信以2.42元每股的成本價受讓碧水源股權已經過去了將近兩年，每股溢價5.37%。9人中有4名關聯人，劉世瑩受讓286萬股、吳凡受讓41萬股、沈靜受讓33萬股、魏鋒受讓18萬股，占全部交易股權總數的65.7%。

信托公司投資入股有潛力的科技型企業，主要為了上市后博取高收益，在公司上市前平價轉讓股權顯然不合常理。北京大學證券研究所所長呂隨啟對此表示，“誰也不會把一個質地好的企業原始股，僅溢價5%就出售。要么錢不是自己的，低價轉讓不在乎；要么是平價轉讓自己沒受益，但讓關聯人受益，關聯人再反過頭來給相關人好處。若信托公司的股東中有國有股股東，還涉嫌國有資產流失。

呂隨啟認為，碧水源股權中涉嫌關聯交易問題的暴露，應引起監管層的重新審視。因為這么多關聯交易、內幕交易的存在，不能保證公眾利益不受侵害。

據《投資者報》獨家獲悉，云南省銀監局已準備對此展開調查，一旦發現股權轉讓過程中存在違紀違規問題，將依法處理。