長江證券：希臘危機(jī)再度激發(fā)避險(xiǎn)情緒

2010年05月04日 11:35
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：長江證券

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報(bào)告標(biāo)題：金融市場半月報(bào)—希臘危機(jī)再度激發(fā)避險(xiǎn)情緒

報(bào)告來源：長江證券

報(bào)告類型：世界經(jīng)濟(jì)與海外市場/專題報(bào)告

報(bào)告日期：2010-05-03

【內(nèi)容摘要】

近期熱點(diǎn)點(diǎn)評：消費(fèi)支持的GDP持續(xù)增長。美國商務(wù)部公布了美國2010年一季度GDP增長的初步數(shù)據(jù)，為3.2%，小幅低于預(yù)期的3.3%。從主要分項(xiàng)上看，消費(fèi)回暖甚至強(qiáng)勁復(fù)蘇是一季度GDP增長的主要看點(diǎn)。盡管增速較去年4季度放緩，但仍有較強(qiáng)的正向增長，“庫存—就業(yè)—消費(fèi)”的復(fù)蘇傳導(dǎo)邏輯在上半年仍將存在，因此在對2季度消費(fèi)乃至就業(yè)趨勢依舊看好的情況下，2季度GDP的走勢仍可能在消費(fèi)主要貢獻(xiàn)的推動下，取得較好增長。

月貨幣政策評析：巴西加入新興市場貨幣政策緊縮行列。巴西于本月28日宣布加息，上調(diào)參考貸款利率75個基點(diǎn)，以應(yīng)對本國內(nèi)部持續(xù)的通貨膨脹預(yù)期。隨著本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，新興市場的較好表現(xiàn)，其在擴(kuò)張性貨幣政策的退出方面出現(xiàn)領(lǐng)先歐美國家的情況已經(jīng)是較為確定的趨勢，巴西加印度等金磚四國的加息行為已明顯表明了其貨幣政策緊縮周期的開始，盡管俄羅斯再次的降息，但是這可能是其已持續(xù)一年的信貸寬松周期中最后一次的加息。

希臘危機(jī)再度激發(fā)避險(xiǎn)情緒。本月標(biāo)普再度下調(diào)了希臘主權(quán)債務(wù)評級，導(dǎo)致其國債已處于垃圾債券范圍，未來的市場融資能力大大受到影響，同時(shí)，葡萄牙、西班牙等國評級的下調(diào)也加重了市場對于債務(wù)危機(jī)在歐元區(qū)內(nèi)蔓延的擔(dān)憂，希臘問題的老調(diào)重彈再度激發(fā)了避險(xiǎn)情緒升溫。

債券市場：美國債持續(xù)走高。美國：2年期國債收益率0.98%，月下降8.44%；歐洲及日本：德國2年期國債收益率為0.78%，月下跌8.94%，而英國2年期國債收益率為1.12%，月上升12.65%。另外日本2年期國債收益率為0.17%，月下跌2.26%。

股票市場：美股結(jié)束持續(xù)大漲。美國：標(biāo)普指數(shù)收于1186.69，月漲幅0.73%，VIX指數(shù)升至22.05；歐洲及日本：德國DAX指數(shù)收于6135.73月跌幅0.11%，倫敦富時(shí)指數(shù)收于5553.29，月跌幅2.22%，日經(jīng)指數(shù)收于11057.4，月跌幅0.30%，德國XDAX指數(shù)升至20.75。

美股板塊方面：可選消費(fèi)與工業(yè)板塊表現(xiàn)最好。另外，醫(yī)療板塊本月降幅最大。醫(yī)改方案逐步對企業(yè)成本等盈利方面的不利影響逐漸顯現(xiàn)，眾多醫(yī)療板塊公司業(yè)績不及預(yù)期，引致板塊下跌，同時(shí)應(yīng)密切關(guān)注金融監(jiān)管改革方案的后續(xù)立法過程，我們認(rèn)為其立法的爭議性不大，監(jiān)管改革將是大趨勢，這或?qū)⒁l(fā)投資者對金融板塊公司盈利能力的擔(dān)憂。

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