長江證券：希臘危機再度激發避險情緒

2010年05月04日 11:35
來源：鳳凰網財經作者：長江證券

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報告標題：金融市場半月報—希臘危機再度激發避險情緒

報告類型：世界經濟與海外市場/專題報告

報告日期：2010-05-03

【內容摘要】

近期熱點點評：消費支持的GDP持續增長。美國商務部公布了美國2010年一季度GDP增長的初步數據，為3.2%，小幅低于預期的3.3%。從主要分項上看，消費回暖甚至強勁復蘇是一季度GDP增長的主要看點。盡管增速較去年4季度放緩，但仍有較強的正向增長，“庫存—就業—消費”的復蘇傳導邏輯在上半年仍將存在，因此在對2季度消費乃至就業趨勢依舊看好的情況下，2季度GDP的走勢仍可能在消費主要貢獻的推動下，取得較好增長。

月貨幣政策評析：巴西加入新興市場貨幣政策緊縮行列。巴西于本月28日宣布加息，上調參考貸款利率75個基點，以應對本國內部持續的通貨膨脹預期。隨著本輪經濟復蘇中，新興市場的較好表現，其在擴張性貨幣政策的退出方面出現領先歐美國家的情況已經是較為確定的趨勢，巴西加印度等金磚四國的加息行為已明顯表明了其貨幣政策緊縮周期的開始，盡管俄羅斯再次的降息，但是這可能是其已持續一年的信貸寬松周期中最后一次的加息。

希臘危機再度激發避險情緒。本月標普再度下調了希臘主權債務評級，導致其國債已處于垃圾債券范圍，未來的市場融資能力大大受到影響，同時，葡萄牙、西班牙等國評級的下調也加重了市場對于債務危機在歐元區內蔓延的擔憂，希臘問題的老調重彈再度激發了避險情緒升溫。

債券市場：美國債持續走高。美國：2年期國債收益率0.98%，月下降8.44%；歐洲及日本：德國2年期國債收益率為0.78%，月下跌8.94%，而英國2年期國債收益率為1.12%，月上升12.65%。另外日本2年期國債收益率為0.17%，月下跌2.26%。

股票市場：美股結束持續大漲。美國：標普指數收于1186.69，月漲幅0.73%，VIX指數升至22.05；歐洲及日本：德國DAX指數收于6135.73月跌幅0.11%，倫敦富時指數收于5553.29，月跌幅2.22%，日經指數收于11057.4，月跌幅0.30%，德國XDAX指數升至20.75。

美股板塊方面：可選消費與工業板塊表現最好。另外，醫療板塊本月降幅最大。醫改方案逐步對企業成本等盈利方面的不利影響逐漸顯現，眾多醫療板塊公司業績不及預期，引致板塊下跌，同時應密切關注金融監管改革方案的后續立法過程，我們認為其立法的爭議性不大，監管改革將是大趨勢，這或將引發投資者對金融板塊公司盈利能力的擔憂。