存款準備金率上調在即　債市走到丁字路口

2010年05月05日 07:30
來源：經濟導報

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債市的“好日子”可能要暫告一段落。一方面，即將上調的存款準備金率或令債市資金面臨“抽血”，另一方面，年初以來持續的債券供不應求局面可能發生逆轉，均使債市走向不確定性加大。向左還是向右？債市走到“丁字路口”

中國人民銀行5月2日決定，從當月10起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。

與前兩次上調存款準備金率不同，業界人士傾向于認為，此次上調對資金面的收緊作用將會明顯大于前兩次，對債市的影響也將較前兩次不同，收益率出現回升可能性較大。

“此次上調存款準備金率對資金面收緊作用將會明顯大于前兩次，債券收益率出現回升可能性較大。”中金公司固定收益部執行總經理徐小慶分析表示，回升幅度則需觀察管理層調控意圖才能做出判斷。

徐小慶分析說，如果監管層意圖是改變流動性寬松局面，那么“寬貨幣、緊信貸”的基礎可能動搖，收益率回升幅度將較大；如果監管層仍希望適度回籠流動性，那么收益率將會出現小幅回升。

申銀萬國研究所認為，收益率快速下行的階段已過去，隨著債券供給增大和流動性收縮，驅動債券市場的因素將發生改變，基本面因素將“接力”流動性因素，成為未來一段時間債券市場的主要驅動因素。(華曄迪羅宇凡陶俊潔)

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