存款準備金上調對市場影響幾何

2010年05月05日 11:57
來源：鳳凰網財經

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中國人民銀行2日宣布,決定自10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,農村信用社、村鎮銀行暫不上調。這是央行年內第三次宣布上調存款準備金率,此次調整完成后,大型金融機構的存款準備金率將達到17%,距2008年6月的17.5%的高點僅有一步之遙。此次上調存款準備金率,凍結的資金預計將超過3000億元。此次上調準備金的對央行這一次動用準備金率工具的原因可能是居高不下的外匯占款。外匯占款的增加將直接導致基礎貨幣量增加,再通過貨幣乘數效應,造成貨幣供應量大幅度增長。在銀行體系流動性非常充裕的情況下,如果不加以對沖,將不利于流動性的控制。

此次上調可能延緩加息時間，那末這次上調存款準備金對當前的市場到底會產生多大的影響呢？

主要影響：

1、銀行：由于資金減少，貸款利潤會減少，這對于目前仍然以存貸利差為主要利潤來源的銀行的業績有一定影響；另一方面，會催促銀行更快向其他利潤來源跟進，比如零售業務、國際業務、中間業務等，這樣也會進一步加強銀行的穩定性和盈利性。上調存款準備金率，銀行信貸資產減少，銀行可能推出更高收益的理財產品(非證券類)。

2、企業：資金緊張，銀行會更加慎重選擇貸款對象，傾向于規模大、盈利能力強、風險小的大企業，這會給一部分非常依賴于銀行貸款的大企業和很多中小企業的融資能力造成一定影響。尤其對現在國家重點調控的房地產行業產生重大影響，迫使開發商降價打折出售房源，以加快回籠資金。

3、股市：影響非常有限，幅度比預期低，市場很早就已經預期到人民銀行的緊縮性政策，所以股市在前期已經有所消化，只是在消息出臺時的瞬間反映一下而已。關于最近的股市下跌，我們展恒研究部認為主要原因還是股指做空和國家對房地產行業的調整。同時上調存款準備金率，銀行的信貸資產就會減少，企業融資成本會上升，企業效益下降，股票價值就會下降。

4、基金：影響不會太大，基本上是隨股市和債市走的。上調準款準備金會使貨幣供給減少。由于銀行利率上升，更多的錢會流向銀行，貸款利率上升，企業籌措資金成本上升，就會減少利潤。由于基準利率上升，債券的本身的名義利率不變的情況下，債券只有下調價格，才能維持風險收益率不變。這是因為，收益=無風險利率的收益+風險收益

5、期貨：短期有利空影響，對一些商品期貨會有較大利空影響，對一些商品股指期貨會有一定的影響，是市場做空的意識加強。

6、存款：銀行會加大力度推陳出新吸引存款，但對于老百姓而言，沒什么影響，但是對各家銀行來說就需要多交給人民銀行保管一部分押金，用以保證將來居民的提款，而如果押金交的比以前多了，那么銀行可以用于往外貸款的資金就會減少。

展恒研究中心趙乾坤