最貴IPO海普瑞今日上市定價之爭將有答案

2010年05月06日 03:07
來源：證券日報

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多家機構對上市首日定價進行預測，給出109元—191元的定價區間

□ 本報記者傅蘇穎

“最貴IPO”海普瑞今日將登陸深圳中小板市場。近日，隨著A股迭創新低，市場重現新股“破發潮”。海普瑞首日市場表現如何，投資者都在拭目以待。

海普瑞由于發行價高達148元，自路演詢價后就備受關注，海普瑞的出現，從而刷新了A股上市公司發行價的最高紀錄，對應的發行市盈率為73.27倍。

會否遭“破發”？

近日，隨著A股迭創今年來的新低，市場重現新股“破發潮”。4日，創業板新股寧波GQY、數碼視訊上市第二個交易日即跌破發行價，創下創業板歷史上最快破發記錄；而安陽鋼鐵、華凌鋼鐵收盤股價跌破每股凈資產。

據WIND數據統計，截至5月4日，自2009年下半年IPO重啟以來，共23只股票跌破首日發行價，與年初最高的23只股票破發持平。除了11只大盤股外，創業板新股“破發持有7只，中小板新股“破發持有5只。

而在本輪新股破發中，超過五成是泡沫化較大的創業板和中小板新股。其中，創業板新股朗科科技以9.21%的折價幅度居創業板首位。朗科科技上市首日漲幅不到四成，之后就一路下跌。

那么，作為最貴IPO的海普瑞會面臨上市首日就“破發”的尷尬境遇嗎？對此，多家機構對海普瑞首日定價進行預測，給出了109元—191元的定價區間。機構預測各有說法，最終結論將在今日揭曉。

定價是否真正合理？

除了最貴的IPO之外，海普瑞備受關注還另有隱情。作為公司招股書中的最大亮點，即“國內唯一一家取得美國FDA認證的肝素原料藥生產企業”的陳述不符合實際。

對此，部分業內人士對海普瑞的上游供貨源的跟進能力表示懷疑，認為海普瑞目前年產能2.5萬億單位，已經利用了上游貨源的22%。但海普瑞增發后的設計年產能將是5萬億單位，這意味著公司一年需要獲得國內超過40%的豬小腸，供貨源現值很可能掣肘海普瑞的產能擴張。長期來看，歐美的豬小腸利用率已經達到飽和，主要競爭壓力會來自國內通過FDA認證的企業。

還有甚者認為，從公司的業績來看，148元的高價也就最多能維持公司2-3年的發展。因此，海普瑞這么高的發行價是否合理？是不是其自身價值的真正體現還有待考證。

針對最近剛上市的創業板股市，有些實際盈利狀況并不是很好，但是卻受到市場非理性的追捧，使創業板、中小板的泡沫化程度比較高。隨著去年年報和今年一季報披露完畢，這些次新股成長性如何已浮出水面，上述成長性一般，分配方案平平的次新股自然要價值回歸。

深交所提示風險

昨日，深交所投資者教育中心還專門發布《破發風險加大警惕新股發行“兩高”現象》的文章，文章提到，目前在數量龐大的申購大軍中存在這樣的一種現象，就是很多投資者只關注諸如哪天有申購、什么時間申購中簽率會更高等表面因素，卻忽視了對所申購新股公司的深入分析，也就是說忽視了新股申購潛在的風險。由于近期新股發行市場高發行價、高市盈率的“兩高”情況非常普遍，這也就要求投資者在參與時應理性面對，提高風險意識。