海普瑞今上市 上市首日估價相差130元

2010年05月06日 06:33
來源：天府早報

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-堪稱史上最貴新股，發(fā)行價高達(dá)148元的海普瑞于今日登陸A股，機構(gòu)對其首日定價的預(yù)測出現(xiàn)前所未有的分歧

-若以發(fā)行價計算，其創(chuàng)始人李鋰、李坦夫婦身家將達(dá)426.29億元，將超比亞迪掌門人王傳福成為內(nèi)地新首富

頂著“A股最高發(fā)行價”光環(huán)的海普瑞今日將上市交易。若以發(fā)行價148元計算，畢業(yè)于四川大學(xué)的李鋰和李坦夫婦將就此躍升為中國內(nèi)地新首富。但“虛假陳述”的說法以及A股市場破發(fā)潮頻現(xiàn)，使得李鋰夫婦的首富之路變得曲折，有券商甚至給處于風(fēng)口浪尖的海普瑞最低合理股價定為61.2元。

今日，海普瑞將以何種方式登陸A股市場？李鋰夫婦能否成為新首富？種種懸念都將逐一揭曉。

造富>>>

夫婦靠“豬小腸”起家

【4月23日，海普瑞因為148元的A股史上最高發(fā)行價而一鳴驚人，由一個默默無聞的醫(yī)藥公司變成全國媒體關(guān)注的焦點。】

公司創(chuàng)始人兼實際控制人李鋰、李坦夫婦因為合計持有公司2.88億股，僅以發(fā)行價計算，兩人身家高達(dá)426.29億元，遠(yuǎn)超比亞迪掌門人王傳福，晉升為中國內(nèi)地新首富。

李鋰和李坦于1987年畢業(yè)于四川大學(xué)化學(xué)系，李鋰1987年7月進(jìn)入成都肉聯(lián)廠工作。那段時期，國內(nèi)曾有數(shù)百家肉聯(lián)廠因為有充足的豬小腸原料，從而上馬生產(chǎn)肝素鈉原料藥，并競相對外出口，由于產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，外商退貨事件時有發(fā)生。

在成都肉聯(lián)廠工作的經(jīng)歷讓李鋰與肝素鈉結(jié)緣。1992年3月18日，李鋰與重慶通達(dá)承包合作肝素鈉項目，并于1998年4月創(chuàng)立海普瑞公司，擔(dān)任董事長，李坦同期進(jìn)入海普瑞公司。

質(zhì)疑>>>

所謂“雙證”并非國內(nèi)惟一

【海普瑞的一舉成名引來了不少質(zhì)疑，其中最大的質(zhì)疑在于其招股說明書中“國內(nèi)惟一一家取得美國食品與藥品管理局(FDA)認(rèn)證的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)。”】

有報道稱，目前國內(nèi)包括煙臺東誠生化股份有限公司、常州千紅生化制藥股份有限公司和河北常山生化藥業(yè)股份有限公司在內(nèi)的多家肝素鈉原料藥生產(chǎn)商，均已獲得FDA認(rèn)證。

因此，有律師認(rèn)為海普瑞的行為構(gòu)成虛假陳述，其主觀目的一個是為了提高公司通過發(fā)審委批準(zhǔn)發(fā)行的概率，另一個就是助推招股價，因為募股時對公司的“估值”越高，每一股的發(fā)行價格就越高。

評估>>>

上市首日估價相差130元

【今日，海普瑞網(wǎng)上發(fā)行的3210萬股將登陸中小板。多家機構(gòu)對其首日定價的預(yù)測，從最低的60元到最高的190元，券商意見出現(xiàn)前所未有的巨大分歧。】

最看好海普瑞的國泰君安認(rèn)為，公司將受益于產(chǎn)品價格上漲、產(chǎn)能釋放，預(yù)計2010年-2011年EPS分別為3.19元和4.62元，考慮公司的成長性，且創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥公司目前10年P(guān)E波動在50倍-70倍，預(yù)計市場會給予公司2010年50倍-60倍的PE，預(yù)計上市首日價格區(qū)間為160元-191元。

國都證券則給出明顯保守的估值。由于目前化學(xué)原料藥板塊2010年預(yù)測市盈率約為22倍。考慮到公司所處細(xì)分行業(yè)，及其行業(yè)地位和成長性等因素，認(rèn)為其2010年P(guān)E在20倍-25倍較為合適。以公司2010年每股收益3.06元計算，公司的合理股價應(yīng)為61.2元-76.5元。

值得注意的是，若以機構(gòu)給出的最高估價與最低估價相比，該股的合理股價價差竟高達(dá)130元。

海普瑞簡介>>>

公開資料顯示，海普瑞是全球產(chǎn)銷規(guī)模最大、裝備最先進(jìn)、質(zhì)量最為安全可靠的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)。公司主要從事肝素鈉原料藥的研究、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)肝素鈉原料藥行業(yè)惟一通過美國FDA認(rèn)證的企業(yè)，并且通過了歐盟CEP認(rèn)證，產(chǎn)品99%以上直接或間接出口，客戶遍布全球，包括世界知名的跨國醫(yī)藥企業(yè)，在我國肝素產(chǎn)業(yè)出口金額排名中列第一位。

懸念>>>

能否打破“破發(fā)魔咒”？

【隨著大盤節(jié)節(jié)下挫，不少次新股再次出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。此外，數(shù)碼視訊、北京利爾、南都電源、夢潔家紡、長青股份、聯(lián)發(fā)股份等近期上市的股票價格也距發(fā)行價不遠(yuǎn)。】

實際上，除了國泰君安唱好之外，其它幾家券商給出的價格均在海普瑞發(fā)行價之下，這使得海普瑞上市首日破發(fā)的概率激增。

但在華泰聯(lián)合證券分析師任勁看來，從一開始就備受爭議的海普瑞破發(fā)的概率有限。任勁認(rèn)為，盡管估值明顯偏高，但理論上的高增長將對目前的“泡沫”股價構(gòu)成支撐，“雖然長期來看海普瑞的成長性有待商榷，但近兩年保持高增長并無懸念”。“很可能海普瑞開盤就將站上200元大關(guān)，不過，這也將預(yù)示該股的炒作到了盡頭，呈現(xiàn)弱勢價值回歸的走勢。”他預(yù)計，海普瑞或?qū)⒁砸徊降轿坏某醋鞣绞降顷慉股市場。

早報記者燕慶實習(xí)記者郭靜

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