評級機構怎么成了危機加速器

2010年05月07日 18:11
來源：新華網作者：明金維

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新華網北京5月7日電(記者明金維) 在當前籠罩全球的希臘債務危機陰云中，國際信用評級機構所扮演的角色備受爭議。標準普爾、穆迪和惠譽三大評級機構每一次下調希臘等歐元區國家主權信用評級或展望，都會導致全球金融市場劇烈震蕩，進而推動危機進一步升級。人們不禁要問：信用評級機構怎么成了危機加速器？

顧名思義，信用評級機構的主要任務是對債券發行方或者它們所發行的債券進行信用評級，以向投資者揭示相關債券的潛在違約風險，從而幫助投資者更好地為這些債券進行定價。對投資者而言，要弄清楚每一個債券發行方的信用資質和潛在違約風險，是非常困難的事情。而評級機構借助自身的研究和分析能力，則可綜合評估債券發行方的信用違約風險，并通過給予債券發行方一個評級，讓投資者對這種風險一目了然。對債券發行方或特別是一些不知名的小企業來說，向每一個潛在投資者證明其自身信用資質也是非常困難的事情。而借助于評級機構，它們則可將自身的信用資質告訴所有投資者，從而吸引更多投資者來購買其所要發行的債券。簡單來說，在理想情況下，評級機構可以幫助市場更好地為債券風險定價，從而使資源配置更加富有效率。

不僅投資者和債券發行方非常依賴評級機構的服務，許多國家的金融監管部門，包括美國聯邦儲備委員會和證券交易委員會等，也往往在執行相關監管政策時參考評級機構的評級。如有些國家商業銀行在向中央銀行借貸時需要提供擔保物，而這些國家央行則規定，只有信用評級在某些類別之上的債券才能充當擔保物。這樣一來，信用評級機構對債券的評級，將直接決定商業銀行從央行借貸的能力。再比如，根據國際通行的銀行業資本充足率要求，銀行只能把信用評級在一定類別之上的債券作為資本。一旦銀行所持有的債券信用評級下調至某一級別以下，銀行必須獲得新的資本，以滿足有關資本充足率的要求。

正是投資者、債券發行人和各國監管機構對評級機構的嚴重依賴，造成評級機構成為許多金融產品交易中不容挑戰的“王者”，具有對許多債券信用風險下最后結論的特殊權力。