天業股份最美一季報疑似人造

2010年05月07日 23:08
來源：華夏時報

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本報記者王兆寰北京報道

近一個月的地產調控政策和突如其來的存款準備金的上調，令地產股一蹶不振。然而天業股份(600807.SH)是個例外，最近一直有大量資金強勢進入，股價屢創新高。

公司4月底公布的一季報顯示，一季度天業股份每股收益為(扣除)0.4元，每股凈資產2.45元，凈資產收益率16.3479%，實現大幅盈利，一舉扭虧。預計2010年1-6月累計凈利潤與上年同期相比增長400%以上。

然而，《華夏時報》記者通過多方采訪了解到，對公司一季度業績有大幅貢獻的濟南章丘繡水如意項目本是2007年的項目，尾盤項目在2009年度已進行結算，公司將其賬款收入計入2010年一季度財務報表不免有做業績的嫌疑。

業績暴增之謎

WIND統計數據顯示，截至5月5日，滬深兩市共有1815家上市公司公布了2010年一季度財務報告。房地產上市公司業績良好。從營業總收入環比增長情況看，天業股份一季度營業收入達2.85億元，同比增長12倍，凈利潤大幅增長18倍。同時，每股凈資產達2.45元，每股收益0.40元，較2009年度的-0.35元，出現大幅增長，優異業績使其榮登2010年A股業績扭虧為盈公司的首位。

天相投顧行業分析師在接受本報記者采訪時表示，公司2009年一季度可結轉資源較少，當期收入只有0.22億元，且毛利率為37.4%。2010年，參與結算的項目主要是繡水如意尾盤、濟南天業國際廣場、東營盛世龍城A區。而結轉的繡水如意部分尾盤，報告期內實現收入2.85億元，同比增長12倍；由于是商業地產項目，所以毛利率較高，同比提升10.1個百分點至47.5%。

“公司2010年結轉的項目不多，繡水如意項目已經是3年前的項目，其結轉的款項計入2010年不排除有做報表的意圖，這是地產行業慣用做法。此前公司一直沒有提及抵債事項，這次比較突然。”一位熟悉公司業務的市場人士告訴記者。

事實上，記者翻看公司幾年來的公告看到，2006年7月17日，*ST濟百股改方案出臺，公司以定向增發股份和負債的方式整體收購天業地產“繡水如意”項目，主營業務才由百貨經營向盈利能力較強的“房地產+商業”轉型。近三年來，繡水如意的銷售收入一直是公司財務報表的貢獻力量。

對此，公司表示，2009年的虧損主要是一些項目尚未達到營業收入的確認條件，特別是報告期末公司相關房產的銷售本來認為可以確認為當期收入，但后經探討，根據相關規定未能確認為當期營業收入。

對此，記者致電天業地產董秘辦公室時，相關人員表示，基于合同時間等原因，繡水如意抵債收入審計時沒有進入當期會計報表，致使一季報表現搶眼，并沒有刻意做報表的意思，并多次強調以公告為準，而對于隨后地產調控帶來的影響暫時不能作出回答。

項目儲備少

持續盈利能力堪憂

由于一季報的業績非常靚麗，天業股份的股價出現井噴。4日，在國家存款準備金率下調、地產板塊集體重挫的情況下，仍繼續沖擊漲停。

記者通過多方采訪了解到，相對于萬科、保利等大型地產公司，天業股份主營業務并不出色，券商研究員關注的更少。幾年來，公司主要在山東省部分重點城市從事房地產開發以及物業出租等業務，項目分布于濟南、威海、東營等二、三線城市，發展地域較窄。只有乳山住宅、永安大廈辦公樓、繡水如意等屈指可數的項目。在經歷了2007年地產飛速發展和2009年行業復蘇，公司業績并未如其股價一般爆發式增長。

“對于地產企業，主要看項目的儲備和業績的成長性。公司未來儲備項目規模較小，目前股價已經高估。”一位長期跟蹤公司發展的研究員如是說。

據了解，公司目前在建項目主要有兩個：濟南天業國際廣場(商業地產項目)、東營盛世龍城項目(住宅項目)；擬建項目主要有兩個：濟南章丘繡水如意三期、2010年4月競得的濟南商業地塊；在建、擬建項目規劃建筑面積80萬平米左右。

“短期內能夠回款的不多，在目前的地產調控下，房地產行業未來的機會已經不大，持續的盈利能力面臨很大挑戰，目前公司股價如此表現，主要是游資支撐跟風炒作一季報為主。”上述研究員如是說。

礦業從不放棄

據記者了解，公司目前已經開始謀劃進軍礦產領域。2009年8月，擬向天業集團和5位自然人發行規模不超過2699.39萬股的股份購買其所持有的山東天業黃金礦業有限公司100%股權，以獲得天業黃金公司持有的澳大利亞明加爾金源公司(Minjar Gold Pty. Ltd)51%的股權及所對應的礦產資產權益。

2010年2月，公司以明加爾金源公司停產近三年，現雖已開工但實現穩定生產尚需時間為由中止并購意向。對此，公司高層仍然一直表示將努力創造條件，積極推進重組有利于公司的長遠發展。

據一位接近公司高層的人士向記者透露，關于黃金這塊的業務公司還是一直努力進行，盡管2月份中止了，但是目前已過3個月，是否再次啟動業內給予很高的期待。目前已公司股價的爆發一方面是由于一季度的業績較好，更多的則是對于公司黃金資產的注入預期強烈。

在齊魯證券地產行業分析師涂力磊看來，一旦重組完成，公司將增加礦產資源的開采和銷售業務，有利于實現公司經營業績的穩定增長。同時，增強明加爾金礦的盈利能力，有利于使其成為公司除房地產業務之外的另一重要的利潤增長點。