天業(yè)股份最美一季報(bào)疑似人造

2010年05月07日 23:08
來源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

近一個(gè)月的地產(chǎn)調(diào)控政策和突如其來的存款準(zhǔn)備金的上調(diào)，令地產(chǎn)股一蹶不振。然而天業(yè)股份(600807.SH)是個(gè)例外，最近一直有大量資金強(qiáng)勢進(jìn)入，股價(jià)屢創(chuàng)新高。

公司4月底公布的一季報(bào)顯示，一季度天業(yè)股份每股收益為(扣除)0.4元，每股凈資產(chǎn)2.45元，凈資產(chǎn)收益率16.3479%，實(shí)現(xiàn)大幅盈利，一舉扭虧。預(yù)計(jì)2010年1-6月累計(jì)凈利潤與上年同期相比增長400%以上。

然而，《華夏時(shí)報(bào)》記者通過多方采訪了解到，對公司一季度業(yè)績有大幅貢獻(xiàn)的濟(jì)南章丘繡水如意項(xiàng)目本是2007年的項(xiàng)目，尾盤項(xiàng)目在2009年度已進(jìn)行結(jié)算，公司將其賬款收入計(jì)入2010年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表不免有做業(yè)績的嫌疑。

業(yè)績暴增之謎

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，滬深兩市共有1815家上市公司公布了2010年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。房地產(chǎn)上市公司業(yè)績良好。從營業(yè)總收入環(huán)比增長情況看，天業(yè)股份一季度營業(yè)收入達(dá)2.85億元，同比增長12倍，凈利潤大幅增長18倍。同時(shí)，每股凈資產(chǎn)達(dá)2.45元，每股收益0.40元，較2009年度的-0.35元，出現(xiàn)大幅增長，優(yōu)異業(yè)績使其榮登2010年A股業(yè)績扭虧為盈公司的首位。

天相投顧行業(yè)分析師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司2009年一季度可結(jié)轉(zhuǎn)資源較少，當(dāng)期收入只有0.22億元，且毛利率為37.4%。2010年，參與結(jié)算的項(xiàng)目主要是繡水如意尾盤、濟(jì)南天業(yè)國際廣場、東營盛世龍城A區(qū)。而結(jié)轉(zhuǎn)的繡水如意部分尾盤，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.85億元，同比增長12倍；由于是商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，所以毛利率較高，同比提升10.1個(gè)百分點(diǎn)至47.5%。

“公司2010年結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目不多，繡水如意項(xiàng)目已經(jīng)是3年前的項(xiàng)目，其結(jié)轉(zhuǎn)的款項(xiàng)計(jì)入2010年不排除有做報(bào)表的意圖，這是地產(chǎn)行業(yè)慣用做法。此前公司一直沒有提及抵債事項(xiàng)，這次比較突然。”一位熟悉公司業(yè)務(wù)的市場人士告訴記者。

事實(shí)上，記者翻看公司幾年來的公告看到，2006年7月17日，*ST濟(jì)百股改方案出臺，公司以定向增發(fā)股份和負(fù)債的方式整體收購天業(yè)地產(chǎn)“繡水如意”項(xiàng)目，主營業(yè)務(wù)才由百貨經(jīng)營向盈利能力較強(qiáng)的“房地產(chǎn)+商業(yè)”轉(zhuǎn)型。近三年來，繡水如意的銷售收入一直是公司財(cái)務(wù)報(bào)表的貢獻(xiàn)力量。

對此，公司表示，2009年的虧損主要是一些項(xiàng)目尚未達(dá)到營業(yè)收入的確認(rèn)條件，特別是報(bào)告期末公司相關(guān)房產(chǎn)的銷售本來認(rèn)為可以確認(rèn)為當(dāng)期收入，但后經(jīng)探討，根據(jù)相關(guān)規(guī)定未能確認(rèn)為當(dāng)期營業(yè)收入。

對此，記者致電天業(yè)地產(chǎn)董秘辦公室時(shí)，相關(guān)人員表示，基于合同時(shí)間等原因，繡水如意抵債收入審計(jì)時(shí)沒有進(jìn)入當(dāng)期會計(jì)報(bào)表，致使一季報(bào)表現(xiàn)搶眼，并沒有刻意做報(bào)表的意思，并多次強(qiáng)調(diào)以公告為準(zhǔn)，而對于隨后地產(chǎn)調(diào)控帶來的影響暫時(shí)不能作出回答。

項(xiàng)目儲備少

持續(xù)盈利能力堪憂

由于一季報(bào)的業(yè)績非常靚麗，天業(yè)股份的股價(jià)出現(xiàn)井噴。4日，在國家存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、地產(chǎn)板塊集體重挫的情況下，仍繼續(xù)沖擊漲停。

記者通過多方采訪了解到，相對于萬科、保利等大型地產(chǎn)公司，天業(yè)股份主營業(yè)務(wù)并不出色，券商研究員關(guān)注的更少。幾年來，公司主要在山東省部分重點(diǎn)城市從事房地產(chǎn)開發(fā)以及物業(yè)出租等業(yè)務(wù)，項(xiàng)目分布于濟(jì)南、威海、東營等二、三線城市，發(fā)展地域較窄。只有乳山住宅、永安大廈辦公樓、繡水如意等屈指可數(shù)的項(xiàng)目。在經(jīng)歷了2007年地產(chǎn)飛速發(fā)展和2009年行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)績并未如其股價(jià)一般爆發(fā)式增長。

“對于地產(chǎn)企業(yè)，主要看項(xiàng)目的儲備和業(yè)績的成長性。公司未來儲備項(xiàng)目規(guī)模較小，目前股價(jià)已經(jīng)高估。”一位長期跟蹤公司發(fā)展的研究員如是說。

據(jù)了解，公司目前在建項(xiàng)目主要有兩個(gè)：濟(jì)南天業(yè)國際廣場(商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目)、東營盛世龍城項(xiàng)目(住宅項(xiàng)目)；擬建項(xiàng)目主要有兩個(gè)：濟(jì)南章丘繡水如意三期、2010年4月競得的濟(jì)南商業(yè)地塊；在建、擬建項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積80萬平米左右。

“短期內(nèi)能夠回款的不多，在目前的地產(chǎn)調(diào)控下，房地產(chǎn)行業(yè)未來的機(jī)會已經(jīng)不大，持續(xù)的盈利能力面臨很大挑戰(zhàn)，目前公司股價(jià)如此表現(xiàn)，主要是游資支撐跟風(fēng)炒作一季報(bào)為主。”上述研究員如是說。

礦業(yè)從不放棄

據(jù)記者了解，公司目前已經(jīng)開始謀劃進(jìn)軍礦產(chǎn)領(lǐng)域。2009年8月，擬向天業(yè)集團(tuán)和5位自然人發(fā)行規(guī)模不超過2699.39萬股的股份購買其所持有的山東天業(yè)黃金礦業(yè)有限公司100%股權(quán)，以獲得天業(yè)黃金公司持有的澳大利亞明加爾金源公司(Minjar Gold Pty. Ltd)51%的股權(quán)及所對應(yīng)的礦產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益。

2010年2月，公司以明加爾金源公司停產(chǎn)近三年，現(xiàn)雖已開工但實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)尚需時(shí)間為由中止并購意向。對此，公司高層仍然一直表示將努力創(chuàng)造條件，積極推進(jìn)重組有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

據(jù)一位接近公司高層的人士向記者透露，關(guān)于黃金這塊的業(yè)務(wù)公司還是一直努力進(jìn)行，盡管2月份中止了，但是目前已過3個(gè)月，是否再次啟動業(yè)內(nèi)給予很高的期待。目前已公司股價(jià)的爆發(fā)一方面是由于一季度的業(yè)績較好，更多的則是對于公司黃金資產(chǎn)的注入預(yù)期強(qiáng)烈。

在齊魯證券地產(chǎn)行業(yè)分析師涂力磊看來，一旦重組完成，公司將增加礦產(chǎn)資源的開采和銷售業(yè)務(wù)，有利于實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。同時(shí)，增強(qiáng)明加爾金礦的盈利能力，有利于使其成為公司除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之外的另一重要的利潤增長點(diǎn)。

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