“炒房錢”會不會來炒股

2010年05月08日 01:30
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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編者按最近一段時間，國家為調(diào)控房價連出重手，炒房客耐不住壓力紛紛出貨，其回流的資金會不會流向股市？本期《一周看點》征集一組相關(guān)博文，旨在透析“炒房錢”會不會來炒股。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市將是第一選擇

一直以來，國內(nèi)股市“熊聲”一片時，樓市就會迎來旺季；而當(dāng)股市火爆的時候，樓市就會低迷一陣子。你冷我熱，此消彼長，股市和樓市就像一個“蹺蹺板”的兩端。不過，這一“蹺蹺板效應(yīng)”在特殊時期會遭遇失靈。前幾年，資金流動性泛濫成災(zāi)，龐大的資金量，無論是“蹺蹺板”的哪一方，都容納不下，結(jié)果是兩頭一齊熱。

近日，國家接連出招調(diào)控樓市，社會上的流動資金又再次面臨選擇。“蹺蹺板效應(yīng)”能否重現(xiàn)？筆者認(rèn)為，目前還沒有出現(xiàn)大規(guī)模資金從樓市撤退，但資金一旦大規(guī)模從樓市撤退，轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市將成為他們的第一選擇。這部分資金，愿意承受更大的風(fēng)險以獲取更大的收益，撤離樓市后，不會回流實體經(jīng)濟(jì)，大部分將毫不猶豫的選擇進(jìn)入股市。股市上，股指期貨5倍、融資融券2倍的杠桿放大作用，將吸引激進(jìn)投資者。即使是保守投資者，也可以選擇在一級市場專門申購新股，保證每年15%左右的收益率。

另一方面，引導(dǎo)樓市的資金流入股市，對實體經(jīng)濟(jì)也有利好的作用。實體經(jīng)濟(jì)也通過股市的融資功能，使得企業(yè)通過IPO，或再融資，或發(fā)行債券，將投資者手中的資金轉(zhuǎn)移到實體企業(yè)中，從而為企業(yè)的實業(yè)投資提供資金。（單騎兵詳見http://blog.cs.com.cn/u/danqibing）

“炒房錢”不是會不會進(jìn)股市，而是肯定會進(jìn)，只是進(jìn)的狀況由今年股市的走勢決定，逐漸的進(jìn)入，更本質(zhì)的是量的多少，進(jìn)入的時機(jī)，股市越漲會越吸引這部分資金受簡單的利益驅(qū)動。

不過，今年股市應(yīng)該是震蕩市，會有幾只腳下探，國家政策也會在今年出現(xiàn)一些明顯的傾斜，新興產(chǎn)業(yè)及某些受益板塊會吸引資金介入，這需要它自身有足夠的吸引力。當(dāng)然，“炒房錢”也有部分屬于回避風(fēng)險型，除了股市，也有債券等金融產(chǎn)品替代，還有今年出現(xiàn)的一些新趨向，如中國炒房團(tuán)到國外低價買入房產(chǎn)。林林總總，一個簡單的利益，足可以在某個適當(dāng)?shù)臅r機(jī)，把這部分不知流向的資金吸引而去。（牛熊分界詳見http://blog.cs.com.cn/u/lhp2005lhp）

不管是浙江炒房團(tuán)還是山西煤老板，都有資金選擇新投向的問題。別跟政策作對，先逃離房市，回避同國有資金爭奪煤炭資源，及時把資金轉(zhuǎn)向股市是目前最好的選擇。哪怕是在股市里買地產(chǎn)股和煤炭股，也比現(xiàn)在去買房強(qiáng)：前者提前進(jìn)行了調(diào)整，現(xiàn)在入場正是時機(jī)。而后者卻正是高點，還有下探空間。因此，先入股市進(jìn)行價值投資，等股市漲上去，房價調(diào)整到位政策面開始放手之后再配合政策抄底，才是正確策略。從近期大盤走勢來看，市場正在向這個方向轉(zhuǎn)變。對于炒房熱錢來說，現(xiàn)在的股市即將迎來入場的最佳時機(jī)，投資者應(yīng)該有這方面的準(zhǔn)備。（一碗面詳見http://blog.cs.com.cn/u/yiwanmian）

“炒房錢”進(jìn)股市想法過于天真

炒房與炒股，雖然都可以視為兼有投資與投機(jī)的行為，但其中的差異還是很大的。股市流動性強(qiáng)，周期比較短，漲跌頻繁，這是很多炒房者所難以適應(yīng)的。2006至2007年間，曾有大量民間資金進(jìn)入股市，一度也確實獲得了很大盈利，但隨后股市的下跌也令這些資金損失慘重。相應(yīng)的，樓市盡管流動性不如股市，但就炒作而言，管理成本低，而且由于處于一個長周期中，盈利性更突出，并且還能運用金融杠桿，對較大規(guī)模的資金來說更為合適。投資方式、盈利模式以及操作理念上的差異，決定了這部分民間資金在投資方向上更愿意選擇樓市。這也就是為什么去年初，股市與房市都處于低谷，但后來真正進(jìn)入股市的增量資金卻很有限，而大量資金會去瘋炒樓市的緣故。無疑，那種認(rèn)為有了新的房產(chǎn)政策以后，炒房資金會迅速轉(zhuǎn)向進(jìn)入股市的想法，忽視了兩者之間的差異，似乎過于天真了些。

還想提一點的是，就在國內(nèi)嚴(yán)厲調(diào)控樓市的時候，海外開發(fā)商正大舉進(jìn)入境內(nèi)推銷那里的樓盤，并且以辦理移民為誘惑。退出國內(nèi)樓市的資金，會不會外流？這看似還很遙遠(yuǎn)，但如果蔓延起來速度不會慢，若果真大規(guī)模出現(xiàn)，負(fù)面影響巨大。如何正確地引導(dǎo)那些炒樓資金，給其提供適當(dāng)?shù)某雎罚扇〈胧┮龑?dǎo)進(jìn)入包括股市在內(nèi)的其他投資市場，都是現(xiàn)在應(yīng)該加緊考慮的。(十年磨劍詳見http://blog.cs.com.cn/u/mojian）

近一兩天，一些“名嘴”大肆鼓吹炒房資金已進(jìn)入股市，更有甚者還有名有姓的舉例子，列數(shù)字，儼然成為“炒房客”的經(jīng)紀(jì)人。試問，如果你是“炒房客”愿意如此之快地暴露自己的戰(zhàn)略意圖嗎？其次，炒房資金有多少是自有資金還不一定。再者，即使炒房資金已入市，它會在當(dāng)下這個點位殺入嗎？是不是該擦亮自己的眼睛好好甄別，悉心探究一下形勢，或許會少走彎路。（陳立峰詳見http://blog.cs.com.cn/u/cenlifeng）

眼下流行的一種說法是，在國家對房地產(chǎn)進(jìn)行重拳調(diào)控后，大量房地產(chǎn)領(lǐng)域的投機(jī)客會將資金殺入股市。這只是盲目看多做多者一廂情愿的自我安慰。我認(rèn)為真實的情況是，國家對房價的調(diào)控不僅不會給股市帶來增量資金，恰好相反，它將讓包括股市在內(nèi)的貨幣供應(yīng)更加緊張。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，房子既是消費品，又是投資品。作為投資品的屬性，在房價上漲的過程中，整個房地產(chǎn)市場是一個貨幣創(chuàng)造機(jī)器，住房按揭制度的發(fā)明，讓這個貨幣創(chuàng)造的過程有了杠桿，成倍地放大。比如，當(dāng)一個人自有資金20萬元，這是真實的貨幣，他貸款80萬元買了一套100萬元的房子，在前一年房價翻倍后200萬元賣出，這樣，看似賺了一倍，但若以本金計算，賺了4倍。這時，他可能覺得房子太貴了，可能會用賺來的一部分錢去炒股，這樣房價與股價相互支撐，不斷上升。一旦房價的上升趨勢逆轉(zhuǎn)，下降趨勢形成，房屋交易量大減，新資金不愿意進(jìn)場，老房東賣不出去或者不愿意賣。則這個貨幣創(chuàng)造的過程便終止了，原來看似龐大的以房屋市值計算的財富頓時成了鏡花水月。對于房屋已經(jīng)脫手的持有現(xiàn)金的人士來講，他既然能在趨勢逆轉(zhuǎn)之前成功出貨，那便是投資高手，怎么會在股市剛剛形成下降趨勢時來買股票呢? （北漂的羊詳見http://blog.cs.com.cn/u/beipiao）

樓市股市同樣有“泡沫”

經(jīng)歷了4月中旬新一輪政策調(diào)整后，越來越多的資金意識到樓市的風(fēng)光要慢慢地黯淡下來了。三十年河西、三十年河?xùn)|，在2008年10月，為了拯救金融危機(jī)下的房地產(chǎn)市場，國家出臺了一系列鼓勵住房消費的優(yōu)惠政策，尤其是在9.59萬億天量信貸資金的配合下，大量資金流向房地產(chǎn)市場，一波房地產(chǎn)市場的大牛市從此而起。如今巨大的房地產(chǎn)泡沫，天價的房價，愈演愈烈的地王，都使得一波波調(diào)控襲來。目前來看，可統(tǒng)計的投資房地產(chǎn)的資金約為1.8萬億元，除去信貸等資金，非住房的炒作資金達(dá)到5000億元，熱錢和其他無法解釋的資金并未計算其內(nèi)。可以說是巨大的資金流動性制造了整個房地產(chǎn)市場的牛市，推高了房價，因此如今國家所有的調(diào)整政策均是從這個方面入手解決。

是到退出的時間了，但大量的資金去向何方呢。逐利性是資金與生俱來的天性，那么其必然要尋找新的賺錢渠道，是股市、期貨、還是黃金市場？首先我們需要明確樓市的規(guī)模，在2009年初的樓市市值是GDP的2倍，到2010年已快速增至3倍左右，市場容量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股市。其次，在玉名談股市潛規(guī)則中介紹過，樓市與股市向來有蹺蹺板關(guān)系，若樓市大跌，投資者對樓市期望降低，會將資本從樓市中撤出，轉(zhuǎn)而投向股市，使股市上揚(yáng)。反之亦然。但股市與樓市實際上都具有一個明顯的特性，那就是資金制造泡沫，從十幾年來數(shù)據(jù)分析來看，資金流動性的松、緊與股市、樓市的漲跌存在明顯的正相關(guān)特性，說得白一點，那就是資金一多，單邊市場泡沫就會出現(xiàn)，泡沫膨脹到一定的階段，就會破裂，那么不僅是嚴(yán)厲的調(diào)控，更是持續(xù)的大跌風(fēng)險。如今樓市泡沫并未消除，而股市中也出現(xiàn)了和“地王”現(xiàn)象一樣的“股王”現(xiàn)象一高市盈率、高發(fā)行價，一個個財富神話的背后，不僅是傷害了普通投資者的利益，更使得中小盤個股的泡沫越來越大。（玉名詳見http://blog.cs.com.cn/u/wwcocoww）

以上由中證網(wǎng)博客版主田鴻偉提供

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