風聲與翅動:G7馳援歐元區(qū)

2010年05月08日 05:31
來源：21世紀經(jīng)濟報道

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袁雪

華爾街的風暴，風源來自大西洋那一頭的歐元區(qū)，來自希臘蝴蝶撲動的翅膀。

5月6號這天，在那里發(fā)生了一些不尋常的跡象。這天，希臘國會通過了政府與歐盟、IMF簽署的財政縮減計劃。歐盟委員會官員明確表示1100億歐元足夠滿足希臘至2012年的所有融資需求。

但這并沒能阻止歐洲國債市場的繼續(xù)惡化。希臘首當其沖，10年期國債上漲1.14%至11.31%，創(chuàng)下1998年以來的新高；西班牙10年期國債也小幅上漲0.24%到4.42%，達到去年6月以來的最高點。

此前，當歐盟和IMF對希臘的1100億歐元救助方案在5月2日出臺，市場的擔憂主要有三：希臘難以執(zhí)行財政縮減計劃；1100億歐元不足以拯救希臘；希臘危機將會殃及南歐其它高負債國家，繼而席卷整個歐元區(qū)。

希臘國會通過財政縮減計劃后，前兩項擔憂漸弱，對蔓延的高度關注仍未紓緩。

不過，6日這一天，布魯塞爾沒有歐盟高官出面講話、強調(diào)希臘救援計劃足以防止危機蔓延，這是一周以來沒有過的。之前幾天，歐盟經(jīng)濟與貨幣事務委員雷恩、西班牙首相薩帕特羅、委員會主席巴羅佐、理事會主席范龍佩接連發(fā)聲，試圖撫慰市場情緒。

歐洲最有權力的決策者看來在商討進一步對策。5月7日，G7財政部長召開電話會議討論希臘危機；歐盟27國領導人也將在當?shù)貢r間晚上7點在布魯塞爾召開峰會。歐盟委員會消息人士透露，峰會將討論未來歐元區(qū)維穩(wěn)對策，但“不會對希臘救助計劃有技術性改變”

國債市場的雷曼？

評級機構穆迪在報告中稱，主權債務危機有蔓延到歐洲的可能性，影響葡萄牙、西班牙、意大利以及希臘的銀行系統(tǒng)。

4月28日，標準普爾將葡萄牙評級從A+下調(diào)至A-。就在幾周前，標普對葡萄牙還是另一番評判，當時標普還認為，沒有必要調(diào)整葡萄牙的評級。在短短這幾周之內(nèi)，葡萄牙除了因市場不穩(wěn)定而產(chǎn)生了國債利率波動外，經(jīng)濟基本面并無變化。

而且，葡萄牙在近期也沒有過多的融資需求。5月份，葡萄牙再融資需求大約為70億歐元，2010年全年也只有210億歐元。在正常市場條件下，理應可以順利從市場上滿足其需求。

“將所有南歐歐元區(qū)國家混為一談是錯誤的。例如，將希臘債務危機與西班牙相提并論，也是沒有根據(jù)的.”布魯塞爾經(jīng)濟智庫Bruegel研究員Benedicta Marzinotto表示。

希臘危機主要是由于去年10月份希臘新政府上臺后，承認在統(tǒng)計數(shù)字上作假，一夜之間將政府赤字水平調(diào)高至13%左右所致。而西班牙的問題則更多是其自身經(jīng)濟結構問題導致其經(jīng)濟競爭力在歐盟內(nèi)部相對下降。

西班牙首相薩帕特羅5月3日特別在布魯塞爾召開新聞發(fā)布會，抨擊市場對其國家的傳言是“完全的瘋狂行為”

“在金融危機剛開始時，人們一直都說因為房地產(chǎn)泡沫，西班牙的金融系統(tǒng)面臨巨大問題。這樣的說法可以持續(xù)很久。但是兩年過去了，我們的金融業(yè)是恢復狀況最好的之一”，薩帕特羅幾欲拍案而起。

然而，他的自信并沒有傳導給市場。6日，西班牙10年期國債也小幅上漲0.24%到4.42%，達到去年6月以來的最高點。

除了市場的懷疑情緒，希臘債務危機蔓延還有另一條通道。希臘經(jīng)濟僅占歐盟總體經(jīng)濟規(guī)模的2%，58%希臘債務的債主都是希臘之外的歐洲銀行。這或許足以解釋6日在歐洲中央銀行發(fā)生的一切。

位于法蘭克福的歐洲央行稱，當天銀行放入歐洲央行的隔夜貸款達到2900億歐元，是去年7月3日以來的最高值。

巴登伍騰堡邦銀行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)分析師Jens-Oliver Niklasch重新提起了2年前雷曼兄弟倒臺時的恐慌情景：“很簡單，銀行就是不相信彼此，就和雷曼倒閉時一樣。沒人知道，哪個銀行持有何種形式的政府債券。至少，把錢放在歐洲央行才是保險的。

于是，在歐盟和IMF給希臘的1100億歐元的援助中，有100億歐元是分給銀行系統(tǒng)的。歐盟委員會消息人士稱，一旦有需要，這筆援助適用于所有在希臘經(jīng)營的銀行，而不僅僅限于希臘銀行。

火線救援

5月2日歐元區(qū)財長會議宣布對希臘的1100億歐元救助方案，又宣布將在7日召開27國首腦峰會時。這一決定一度讓人不解，甚至還在市場上產(chǎn)生過懷疑：希臘救助計劃是否還有生變的可能性？

對此，歐盟委員會消息人士5月6日透露稱，峰會將回顧希臘危機發(fā)生以來歐盟所采取的行動，并討論未來維護歐元區(qū)穩(wěn)定應采取的措施，“不會對希臘救助計劃有技術性的改變”

就當下的情形來看，這一峰會的召開是有必要的。因為對于希臘危機的蔓延威脅已經(jīng)成為市場最大關注。

6日，巴羅佐在首腦峰會前在歐洲議會講話中稱，從此次危機中歐盟所獲教訓出發(fā)，歐盟在加強經(jīng)濟協(xié)調(diào)方面，將著重在3個方面，即加強《穩(wěn)定增長公約》執(zhí)行力(即歐元區(qū)成員國的赤字水平應維持在GDP的3%以下)、調(diào)整歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟不平衡，以及建立一套固定的危機應對機制。

這被外界預計為7日首腦峰會的討論重點，5月12日，歐盟委員會還將就此出臺一份更加細致的報告。

前兩項措施都是中長期深化歐盟經(jīng)濟統(tǒng)一的措施，Bruegel主任Jean Pisani-Ferry疾呼建立一套固定的危機應對機制是當務之急，也有助于緩解其他受到市場質(zhì)疑的高債務國家的困境。Jean Pisani-Ferry同時是歐盟委員會和法國政府的經(jīng)濟顧問。

但在歐洲建立這樣一套機制不是眼下就能辦到的事。于是，在歐洲討論更為熱烈的，則是歐洲中央銀行是否可以采取打破常規(guī)的措施，平復市場的不信任感。

由歐洲央行出面購買政府債券是呼聲最高的一個建議。雖然歐盟協(xié)約規(guī)定央行不得直接購買，但它可以通過二級市場操作進行。在6日歐洲央行執(zhí)委會會議后，央行主席特里謝表示，還未討論購買政府債券的選項，現(xiàn)在責任仍應該落在各國政府肩上，它們需要削減各自的財政赤字。

不過，在2日啟動對希臘的救助計劃之后，歐洲央行已經(jīng)采取了一個大膽的行動——接受希臘已經(jīng)降為“垃圾”級別的國債作為銀行向央行借貸的抵押。市場也寄望于歐洲央行能夠像兩年前的金融危機那樣，在這場國債危機中起到領導作用。

5月7日，G7財長還將召開電話會議，討論希臘債務危機。德國《明鏡周刊》本周披露說，美國財長蓋特納上周與德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)進行多次溝通，向德國施加巨大壓力，要求德國同意對希臘的救助計劃。

在過去幾個月中，德國一直都是“阻撓”歐元區(qū)出臺具體援救計劃的主角。作為歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體，德國需要在援助計劃中出資最多，援助他國一直是德國民意中非常敏感的話題。

可以猶豫不決的時間已經(jīng)不多。6日，美國和亞太證券市場同現(xiàn)大幅下跌。看來，希臘債務危機不再僅僅是歐洲的事情了。