風聲與翅動:G7馳援歐元區

2010年05月08日 05:31
來源：21世紀經濟報道

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袁雪

華爾街的風暴，風源來自大西洋那一頭的歐元區，來自希臘蝴蝶撲動的翅膀。

5月6號這天，在那里發生了一些不尋常的跡象。這天，希臘國會通過了政府與歐盟、IMF簽署的財政縮減計劃。歐盟委員會官員明確表示1100億歐元足夠滿足希臘至2012年的所有融資需求。

但這并沒能阻止歐洲國債市場的繼續惡化。希臘首當其沖，10年期國債上漲1.14%至11.31%，創下1998年以來的新高；西班牙10年期國債也小幅上漲0.24%到4.42%，達到去年6月以來的最高點。

此前，當歐盟和IMF對希臘的1100億歐元救助方案在5月2日出臺，市場的擔憂主要有三：希臘難以執行財政縮減計劃；1100億歐元不足以拯救希臘；希臘危機將會殃及南歐其它高負債國家，繼而席卷整個歐元區。

希臘國會通過財政縮減計劃后，前兩項擔憂漸弱，對蔓延的高度關注仍未紓緩。

不過，6日這一天，布魯塞爾沒有歐盟高官出面講話、強調希臘救援計劃足以防止危機蔓延，這是一周以來沒有過的。之前幾天，歐盟經濟與貨幣事務委員雷恩、西班牙首相薩帕特羅、委員會主席巴羅佐、理事會主席范龍佩接連發聲，試圖撫慰市場情緒。

歐洲最有權力的決策者看來在商討進一步對策。5月7日，G7財政部長召開電話會議討論希臘危機；歐盟27國領導人也將在當地時間晚上7點在布魯塞爾召開峰會。歐盟委員會消息人士透露，峰會將討論未來歐元區維穩對策，但“不會對希臘救助計劃有技術性改變”

國債市場的雷曼？

評級機構穆迪在報告中稱，主權債務危機有蔓延到歐洲的可能性，影響葡萄牙、西班牙、意大利以及希臘的銀行系統。

4月28日，標準普爾將葡萄牙評級從A+下調至A-。就在幾周前，標普對葡萄牙還是另一番評判，當時標普還認為，沒有必要調整葡萄牙的評級。在短短這幾周之內，葡萄牙除了因市場不穩定而產生了國債利率波動外，經濟基本面并無變化。

而且，葡萄牙在近期也沒有過多的融資需求。5月份，葡萄牙再融資需求大約為70億歐元，2010年全年也只有210億歐元。在正常市場條件下，理應可以順利從市場上滿足其需求。

“將所有南歐歐元區國家混為一談是錯誤的。例如，將希臘債務危機與西班牙相提并論，也是沒有根據的.”布魯塞爾經濟智庫Bruegel研究員Benedicta Marzinotto表示。

希臘危機主要是由于去年10月份希臘新政府上臺后，承認在統計數字上作假，一夜之間將政府赤字水平調高至13%左右所致。而西班牙的問題則更多是其自身經濟結構問題導致其經濟競爭力在歐盟內部相對下降。

西班牙首相薩帕特羅5月3日特別在布魯塞爾召開新聞發布會，抨擊市場對其國家的傳言是“完全的瘋狂行為”

“在金融危機剛開始時，人們一直都說因為房地產泡沫，西班牙的金融系統面臨巨大問題。這樣的說法可以持續很久。但是兩年過去了，我們的金融業是恢復狀況最好的之一”，薩帕特羅幾欲拍案而起。

然而，他的自信并沒有傳導給市場。6日，西班牙10年期國債也小幅上漲0.24%到4.42%，達到去年6月以來的最高點。

除了市場的懷疑情緒，希臘債務危機蔓延還有另一條通道。希臘經濟僅占歐盟總體經濟規模的2%，58%希臘債務的債主都是希臘之外的歐洲銀行。這或許足以解釋6日在歐洲中央銀行發生的一切。

位于法蘭克福的歐洲央行稱，當天銀行放入歐洲央行的隔夜貸款達到2900億歐元，是去年7月3日以來的最高值。

巴登伍騰堡邦銀行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)分析師Jens-Oliver Niklasch重新提起了2年前雷曼兄弟倒臺時的恐慌情景：“很簡單，銀行就是不相信彼此，就和雷曼倒閉時一樣。沒人知道，哪個銀行持有何種形式的政府債券。至少，把錢放在歐洲央行才是保險的。

于是，在歐盟和IMF給希臘的1100億歐元的援助中，有100億歐元是分給銀行系統的。歐盟委員會消息人士稱，一旦有需要，這筆援助適用于所有在希臘經營的銀行，而不僅僅限于希臘銀行。

火線救援

5月2日歐元區財長會議宣布對希臘的1100億歐元救助方案，又宣布將在7日召開27國首腦峰會時。這一決定一度讓人不解，甚至還在市場上產生過懷疑：希臘救助計劃是否還有生變的可能性？

對此，歐盟委員會消息人士5月6日透露稱，峰會將回顧希臘危機發生以來歐盟所采取的行動，并討論未來維護歐元區穩定應采取的措施，“不會對希臘救助計劃有技術性的改變”

就當下的情形來看，這一峰會的召開是有必要的。因為對于希臘危機的蔓延威脅已經成為市場最大關注。

6日，巴羅佐在首腦峰會前在歐洲議會講話中稱，從此次危機中歐盟所獲教訓出發，歐盟在加強經濟協調方面，將著重在3個方面，即加強《穩定增長公約》執行力(即歐元區成員國的赤字水平應維持在GDP的3%以下)、調整歐盟內部的經濟不平衡，以及建立一套固定的危機應對機制。

這被外界預計為7日首腦峰會的討論重點，5月12日，歐盟委員會還將就此出臺一份更加細致的報告。

前兩項措施都是中長期深化歐盟經濟統一的措施，Bruegel主任Jean Pisani-Ferry疾呼建立一套固定的危機應對機制是當務之急，也有助于緩解其他受到市場質疑的高債務國家的困境。Jean Pisani-Ferry同時是歐盟委員會和法國政府的經濟顧問。

但在歐洲建立這樣一套機制不是眼下就能辦到的事。于是，在歐洲討論更為熱烈的，則是歐洲中央銀行是否可以采取打破常規的措施，平復市場的不信任感。

由歐洲央行出面購買政府債券是呼聲最高的一個建議。雖然歐盟協約規定央行不得直接購買，但它可以通過二級市場操作進行。在6日歐洲央行執委會會議后，央行主席特里謝表示，還未討論購買政府債券的選項，現在責任仍應該落在各國政府肩上，它們需要削減各自的財政赤字。

不過，在2日啟動對希臘的救助計劃之后，歐洲央行已經采取了一個大膽的行動——接受希臘已經降為“垃圾”級別的國債作為銀行向央行借貸的抵押。市場也寄望于歐洲央行能夠像兩年前的金融危機那樣，在這場國債危機中起到領導作用。

5月7日，G7財長還將召開電話會議，討論希臘債務危機。德國《明鏡周刊》本周披露說，美國財長蓋特納上周與德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)進行多次溝通，向德國施加巨大壓力，要求德國同意對希臘的救助計劃。

在過去幾個月中，德國一直都是“阻撓”歐元區出臺具體援救計劃的主角。作為歐元區最大的經濟體，德國需要在援助計劃中出資最多，援助他國一直是德國民意中非常敏感的話題。

可以猶豫不決的時間已經不多。6日，美國和亞太證券市場同現大幅下跌?？磥恚ＥD債務危機不再僅僅是歐洲的事情了。

[責任編輯：liliang]

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