高盛逆勢造就中國新首富

2010年05月08日 00:46
來源：中國經營報 作者：張明

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作者: 張明

5月6日，隨著海普瑞(002399.SZ)在深交所的正式上市，理著小平頭，帶著金邊近視眼鏡的海普瑞實際控制人李鋰躍上了中國財富的巔峰。以海普瑞上市首日收盤價175.17元計算，李鋰夫婦以約504億元人民幣成為中國內地新首富。在A股市場狂跌之時，海普瑞卻“一枝獨秀”

技術出身，略顯靦腆的李鋰即使在上市儀式上也鮮有言語，這場IPO運動的受益者，始終低調應付著外界的好奇和質疑。

作為以豬小腸為上游原料而研制出口肝素鈉等產品的公司，海普瑞自公開IPO以來一直承受著市場規模、產能瓶頸乃至股市“吸血鬼”的諸多質疑：作為一家2009年度營業額僅有約22億元的公司，其股票市值卻高達700億元，將眾多資本大鱷拋在身后。

從四川仁壽一個偏遠的小鎮，到成都肉聯廠投身技術研發，再到山城重慶小試牛刀，最后南下深圳以技術借力資本，20余年斗轉星移之后，是什么造就了名不見經傳的李鋰？

3年前，進入海普瑞的資本大鱷高盛集團顯然也是這場IPO盛宴的主要受益者，當時以每股成本約1.57元進入高盛集團子公司GSPharma持股海普瑞4500萬股，3年時間投資增值110倍，恰巧高盛進入海普瑞之際，正是海普瑞最大競爭對手“百特事件”(2008年2月，美國4位患者，在使用美國百特所產抗凝血劑肝素鈉后死亡。隨后國內相關廠家受到牽連)中最大受害者江蘇凱普倒下之時。而隨著上市募資的成功，正大集團也開始隨著高盛出現在海普瑞上游的生豬生產加工基地。

20余年蟄伏，借助外資脫穎而出，李鋰的跨越絕不僅僅如他所說，“趕上了一個好的時代”

非典型財富路

“除了近日因為上市有一些場面上的應酬外，他仍然是一如既往地往實驗室鉆?！焙Ｆ杖鹨幻麊T工告訴《中國經營報》記者，李鋰是一名技術型的“老大”，作為這家新銳的公司董事長，沒有常見管理者的框框套套，平時話語不多，一旦與員工交流卻異常隨和，其辦公室就像圖書館，主要是技術類的書籍，管理類的甚少。

現年46歲的李鋰，仁壽縣鐘祥鎮人，“一身充滿了化學的味道——從不感到枯燥?！彼拇ù髮W一位李鋰曾經的老師告訴《中國經營報》記者，李鋰于1987年從四川大學化學系畢業，專業課異常優異，而公共課卻很平常，比其小約10個月的妻子李坦是安徽人，兩人是同班同學。

在學校就愛投身研究的李鋰大學畢業后進入了成都肉聯廠，這家企業如今已轉制為民營企業，其所在地成為了成都肉制品批發市場。

“李鋰在成都肉聯廠時除了搞些膽紅素提純的研究之外，也常常跑到外面與一些小廠搞技術合作，可能賺了些外快，但并不多?！背啥既饴搹S的一位前領導告訴《中國經營報》記者，李鋰曾擔任成都肉聯廠生化研究所所長，但當時的肉聯廠仍是國營單位，且膽紅素和肝素鈉等的研究和市場均不成熟，“李鋰并沒有在這里找到舞臺，這里肯定不是他的第一桶金，只是奠定了他相當的技術基礎?！痹诔啥既饴搹S時李鋰關于豬小腸的兩項提取標準被認定為“國家級”

1992年，李鋰從成都肉聯廠離職前往李坦所在的重慶通達。肝素鈉等提取技術正式成為其主攻的對象。但一度因為技術標準難以被市場看好，而被重慶的投資者“放棄”，直至2007年左右重慶通達被注銷，其年產只不過幾百萬元。

“在重慶，雖然李鋰并沒有得到當地投資人的認同進行大面積生產，卻在其妻子李坦的協助和原重慶教育學院領導的賞識下通過改制將重慶通達變為其實際控制的公司，這應該是李鋰真正的起步?！敝貞c當地醫藥界一位人士告訴《中國經營報》記者，在重慶通達，李鋰完成了肝素鈉技術的定型，為后來的海普瑞培養了一批人才，現在海普瑞的總經理單宇則是李坦的遠房哥哥。

1998年，李鋰來到深圳組建海普瑞，先后7次通過與多個投資方合作，在2003年時銷售額便超過3億元，海普瑞一度謀劃上市，但由于在行業內影響力并不夠，最終擱淺。

直到2007年9月高盛的介入，海普瑞最終制定了3年上市的規劃，成為2010年中國資本市場IPO的風云人物。

不懂股票的資本首富

“我們知道的是李鋰從來不玩股票，還時常以搞不懂資本自稱。”上述海普瑞員工稱，關于公司運作上很多工作是總經理單宇負責，而質量及管理大多由李坦說了算。

而海普瑞最終以國內第一醫藥股身份上市成功之后，笑到最后的除了李鋰夫婦和高盛外，曾經李鋰親密的投資方，現今卻錯失良機的落寞者不在少數。

《中國經營報》記者了解到，從1998年李鋰前往深圳到2007年高盛入主，海普瑞曾做了多達7次的投資者大變臉。

1998年9月剛剛“協助”海普瑞成立僅5個月的冀棗玻璃鋼將股權以平價方式轉給李鋰夫婦，而兩個月后，海普瑞迎來了其第二批投資者，其中源政投資出資600萬元。2000年前后，為沖擊當時準備推出的創業板，紫京實業、利詩源投資、海南磁力線成為海普瑞的新股東。然而上述投資者卻先后在2007年之前將股權轉讓給大股東。

“當時的肝素鈉市場狹小，出口并不理想，且江蘇凱普牢牢占據了市場老大的位置，而國內僅有5億美元總產值的市場被80多家國內同類企業瓜分，大多數投資者看不到希望?！鄙鲜鏊拇ù髮W李鋰曾經的老師告訴記者，海普瑞當時在國內也就是市場的四五位，李鋰彼時也很苦悶，雖然與校友聯系不多，但李鋰還是與幾個做醫藥的同學交流分析，肝素鈉的市場應該在國外。

直到“百特事件”和高盛的出現，海普瑞才迎來了新的轉折。

“2007年開始，高盛開始大量在中國尋找豬產業的投資機會，而以豬小腸為原料提取的肝素鈉市場開始被高盛重視。長江證券農牧領域分析師吳良宇認為，按照高盛的做法，一旦進入一家公司一定要將這家公司“培育”成行業的老大。

海普瑞的招股說明顯示，高盛投入海普瑞的資金約在491.76萬美元，占股11.25%。而有信息顯示2007年9月，高盛入股海普瑞前夕，高盛卻乘機利用“百特事件”擊垮了江蘇凱普，江蘇凱普曾是高盛競爭對手摩根的投資對象，海普瑞乘機利用取得美國FDA認證而取代江蘇凱普成為肝素鈉出口美國的最大供應商。

然而，在成功獵取“食物”后，高盛卻不甘愿在海普瑞一條道上走到黑。海普瑞的招股說明顯示，高盛僅僅承諾在12個月內不退出海普瑞，而其他股東的承諾卻是36個月。

“這主要是由于海普瑞雖然具備高成長性，但仍然存在著產品單一、原料受限、價格波動大等風險，而高盛顯然只是把海普瑞當做是其在中國的豬產業投資的一個棋子?！眳橇加罘治觯呤⒁恢毕Ｍㄟ^在中國市場的資本運作來實現其中國的豬產業的投資，而目前海普瑞支持現有產能的豬產量需要在1.8億頭，按照其產能擴張計劃，未來至少要保證在4億頭左右，而高盛則可以通過此項投資收益乘機擴大其在中國江西、江蘇等生豬養殖基地的建設，成為海普瑞的原料供應商。

如此看來，一旦在原料供應和出口市場上“控制”了海普瑞，高盛顯然將擁有肝素鈉這條產業鏈上的話語權。

事實上，自稱不懂資本的李鋰已經開始行動了。

《中國經營報》記者從海普瑞了解到，李鋰將在5月底在其多年前曾合作提煉膽紅素的彭州開始其生豬基地的建設?！斑@將通過李鋰自己控制的成都深瑞公司來實現，養殖基地的合作方將是飼料大王正大集團?！敝槿耸扛嬖V記者，海普瑞增發后的設計年產能將是5萬億單位，需要獲得國內超過40%的豬小腸，“如果沒有充足的上游源頭，未來的市場風險巨大?！?

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