美國反思股市暴跌事件

2010年05月09日 14:01
來源：國際在線作者：韓曙

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國際在線報道(記者韓曙)：美國華爾街股市6日遭遇戲劇性暴跌事件對華爾街來說不啻為一場“地震”，連日來人們不斷在反思這一事件的影響。分析人士指出，暴跌事件對華爾街交易機制、美國未來一段時間的經濟均可能造成重大影響。

美國東部時間6日下午14時47分左右，美股突然全線暴跌，道瓊斯指數一度損失998點，降至萬點以下，跌幅超過9.1%，成為歷史上最大的單日盤中下跌點數。

事件發生后，追問股市暴跌原因的聲音不斷增大。有消息說，道瓊斯指數的離奇表現可能是因為花旗銀行的一位交易員錯誤輸入交易指令所致。據稱，該交易員在賣出股票時，本來應輸入字母M開頭的“百萬”，卻錯按成了B開頭的“十億”，從而導致恐慌性的拋售，造成華爾街股指的非正常下跌。但花旗銀行對這一說法予以否認。美國證券交易委員會表示，他們已經開始對導致股市暴跌的原因展開調查，但由于要檢查的交易數量數以百萬計，需要數周乃至數月的時間才能確定究竟哪一筆交易才是導致這場離奇暴跌的罪魁禍首。

雖然這看起來只是一起偶然事件，但分析人士指出，一個交易員的失誤遠不至于造成這場突如其來的“股災”。主流意見認為，華爾街證券交易系統的缺陷和人們對市場信心不足才是導致這一次暴跌事件的深層次原因。

隨著科技發展，紐約證券交易所內傳統的人工交易方式已經被電子交易系統所取代，大規模電子平臺的利用提高了交易速度，但當系統出現某些故障時，也會出現短時間內瘋狂下跌的現象。根據電子系統的設定，投資者往往能夠利用這些程序進行“止損”，即當跌幅達到特定點時，電腦程序能自動拋出股票。但一旦下跌開始，這樣自動止損會引發更大幅度的下跌。因此，當某位交易員操作失誤、電腦發出超大額的賣單時，電子交易平臺上的多米諾骨牌就會立即被推翻，大量電子賣單瘋狂跟進，導致股指急劇下跌。6日的暴跌事件發生后，一名投資人評價說，在那噩夢般的10分鐘里，沒有太多的“人為因素”，基本上是“機器接管了交易”。

不僅僅是電子操作系統，風險防范標準的不統一也推動了股市的暴跌。紐約證交所在1987年股市崩盤之后采取了防范股指大幅下跌的措施，設置了“斷路器”機制，即在發現股指異常時啟動相關機制暫停股票交易步伐，防止股市的不正常動蕩，以保護投資者的利益。然而，其他一些證券交易市場并沒有同樣的機制，因此在6日股市出現暴跌時，紐約證交所固然有能力采取緊急措施，但美國其他一些證券交易市場卻照常進行交易。由于電子交易平臺互相關聯，因此大部分交易轉移到其他證券交易市場進行，股市暴跌終究未能“剎住車”。

不過，分析人士稱，敲錯一個字母或者電子交易手段的缺陷只是導致6日美股暴跌的可能的原因之一，更深層的因素則是投資者仍舊對經濟前景缺乏信心。目前，希臘債務危機的陰云正在歐洲蔓延。盡管歐盟和國際貨幣基金組織同意伸出援手，希臘也通過了財政“瘦身”方案，但葡萄牙、西班牙是否會成為“下一個希臘”仍令不少投資者擔憂。盡管希臘經濟總量較小，債務危機不至于直接威脅美國，但一旦歐洲經濟因危機蔓延陷入低谷，與歐洲來往密切的美國可能一并遭殃。正是基于這種擔憂，市場一旦出現風吹草動，就會引發“鏈式效應”。因此，6日出現在華爾街的一個未經證實的“操作失誤”，推翻的不僅是交易系統內拋售的多米諾骨牌，更是推翻了人們心里恐慌的多米諾骨牌，投資者的跟風拋售加劇了這場戲劇性暴跌的強度。

盡管暴跌事件本身已經告一段落，但其造成的影響恐怕不會很快落幕。首先，這一事件有可能改寫美國證券交易的一些游戲規則。事件發生后，紐約證交所與其他證券交易機構均認為，統一風險管理和監管的標準非常必要。但其他證交所也紛紛表示，不能完全按照紐約證交所的“斷路器”機制來執行，應該出臺新的統一規則。目前，美國總統奧巴馬已經要求對股市暴跌事件展開調查，美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會也發表聯合聲明稱，兩機構正在就可能引發股市劇烈動蕩的各種交易政策進行調查，并評估市場上不同交易慣例和規則對市場穩定性的影響程度。美國國會近日也將對股市暴跌事件舉行聽證會。華爾街股票交易的改革可能因此而展開。

其次，這一事件對經濟造成的影響也正在逐漸顯現。7日，美國股市再度下跌，道瓊斯指數下跌139點，使得2010年股市的漲幅全部回吐。分析人士預計，這一事件還將嚴重打擊人們剛剛獲得的信心。一名市場人士說，即使是從美國勞工部傳出的關于就業的利好消息也不能消解人們心中的不確定性，希臘債務危機以及人們對證券交易系統的信心缺失，可能使之前的努力歸于空白。在世界經濟走在復蘇十字路口之際，這樣的打擊“也許是難以承受的”。