瑞銀證券：有線行業整合難在今年底前完成
有線運營商是三網融合的積極推動者，它們希望能借此進入電信和互聯網領域，拓展新的收入流。顯見的是，有線運營商當前的主要收入來源——維護費增長空間有限，付費電視和寬帶將是有線運營商未來兩個重要的業務增長點。
此外，競爭激烈也是有線運營商必須重新審視并調整其增長策略的一個重要原因。因為IPTV和網絡視頻正在蠶食市場份額，競爭壓力加大。
但在我們看來，三網融合政策短期對有線運營商更大程度上將是挑戰，而非機會。雖然我們相信政策可能向有線運營商傾斜，但有線運營商要與電信企業競爭仍比較困難，因為前者的網絡設施較為薄弱，而且缺乏客戶服務和商業經驗。
另一個問題是，整合無數小型運營商的過程可能冗長而復雜。我們相信在所有有線運營商整合成一家全國性實體或至少歸由一家機構管理前，不可能實現全面的三網融合。根據政府最初宣布的時間表，有線行業整合應在2010年底前完成，但我們估計應該還需要2-3年時間，有線運營商才有可能成為電信企業的重要競爭對手。
綜上，具體到投資上，我們認為，三網融合政策對固網運營商影響中性，對固網運營商中國移動略正面。設備生產商可能是有線運營商和電信公司增加網絡建設及相關資本支出的最大受益者。瑞銀證券
[責任編輯：hezl]
標簽：運營商 三網融合 電信企業
相關專題：三網融合
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