救市已見成效危機余波猶存

2010年05月15日 01:10
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 朱周良○編輯 劉玉鳳

市場人士和分析師注意到，本周歐盟推出的龐大穩(wěn)定基金以及歐洲央行史無前例的國債收購措施，有效地穩(wěn)住了人心，極大降低了歐洲乃至全球經(jīng)濟二次探底的風險。不過，考慮到這些措施并不能從根本上解決歐元區(qū)的深層次經(jīng)濟問題，加上其本身可能帶來的副作用，歐洲主權(quán)債務(wù)危機的后續(xù)發(fā)展仍需密切關(guān)注。

得益于央行和歐盟的強力救市措施，一度風聲鶴唳的歐洲債市本周稍現(xiàn)穩(wěn)定跡象。周五盤中，希臘10年期國債相比歐洲基準的德國10年期國債的收益率溢價為450基點，盡管稍高于前一天的441基點，但相比上周五的965基點仍顯著下降。意大利10年期國債的收益率周五微升3個基點，至3.89%，同樣遠低于一周前的4.26%。

歐洲金融市場協(xié)會(AFME)的理事斯科爾14日表示，在注意到債券市場信心有所回升后，歐洲央行這兩天已減少了對西班牙和意大利國債的收購規(guī)模。AFME代表了歐洲20家國債一級交易商。

“這可能意味著，他們(注：指央行)認為這些國家的市場已經(jīng)足夠穩(wěn)定，不需要再大力干預。所以他們把更多的精力放在其他少數(shù)國家(比如希臘)。

據(jù)斯科爾透露，他所在的協(xié)會的會員，上周五在電話會議中一致向歐洲央行發(fā)出呼吁，稱央行收購國債是遏制危機蔓延的關(guān)鍵。在那之前，AFME的會員紛紛反映，債市的情況快要失控，剛開始是希臘，之后又蔓延到葡萄牙、西班牙和意大利。在截至5月7日的那個最恐慌的一周中，上述國家的國債完全買有買家接手，幾乎所有人都在瘋狂拋售。

市場消息稱，在歐洲央行10日宣布開啟國債收購后，德國、法國和意大利的央行都出手干預了債市。歐洲央行10日宣布開為防止希臘債務(wù)危機蔓延，將買入歐元區(qū)政府和私人債券，但買入規(guī)模待定，這也是該行首次購買政府債券。

市場人士注意到，歐洲央行的債券收購行動，在計劃實施的第一天也就是10日力度最大，之后收購規(guī)模逐漸減少。

據(jù)荷蘭國際集團估計，本周，歐洲各家央行累計收購了約180億歐元(225億美元)的債券。該行的策略師加維表示，歐洲的央行分別在本周前四天分別買入了70億、50億、40億和20億歐元的債券。在央行的干預下，上周歐洲債市出現(xiàn)的緊張情緒顯然已大大改善。

在渣打銀行全球首席經(jīng)濟學家李籟思看來，近期市場因為希臘危機而劇烈波動的情況，恰恰凸顯了市場的脆弱。“市場擔心希臘會否是下一個雷曼兄弟，當然希臘不應(yīng)該是。但擔憂的重點其實是，經(jīng)濟危機是否會帶來主權(quán)債務(wù)危機。

李籟思指出，當前全球流動性較為充裕，但市場擔心去年展開的經(jīng)濟刺激措施如何回收。另外，他還對近期評級機構(gòu)一位在事后調(diào)降主權(quán)債務(wù)評級的做法表示擔憂，“這不是好事。這種行為具有推波助瀾的性質(zhì)，并會在預期自我實現(xiàn)的作用下令形勢更加惡化。

渣打認為，未來仍需透過市場密切關(guān)注債務(wù)危機會否擴散，并為可能出現(xiàn)第二輪沖擊效應(yīng)做好準備。

對于亞洲，分析師認為，因為希臘危機而受到重大沖擊的可能性較低。李籟思分析說，如果拯救希臘的行動失敗，歐洲大陸的銀行將首當其沖受到影響。但與一年前的中東歐債務(wù)危機時期的情況不同，這一次亞洲經(jīng)濟體尚未受到希臘危機的影響。“現(xiàn)在亞洲經(jīng)濟狀況與一年前相比已有了很大不同，亞洲現(xiàn)在面臨的問題是進來的錢太多了。”

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