希臘債務危機令歐元面臨崩潰

2010年05月17日 01:30
來源：中國證券報－中證網

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□胡今立

希臘債務危機仍在持續發酵，看不出任何緩解的跡象。雖然歐盟領導人經過激烈討價還價后決定與國際貨幣基金組織攜手推出歷史上規模最大的7500億歐元救助計劃，但市場對該計劃能否阻止希臘危機蔓延仍持懷疑態度。5月14日，歐洲各國股市暴跌，歐元兌美元匯率更是暴跌1.24%，創2008年10月以來的新低。種種跡象表明，希臘債務危機不僅令希臘經濟陷入困境，也已經嚴重威脅到歐元的穩定。

筆者認為，希臘債務危機暴露出歐元從誕生之日起就存在的結構性問題，即要求存在巨大差異的眾多經濟體使用統一貨幣，并遵守統一標準。這就如同讓老人、青年、兒童一起跑馬拉松又要求所有人保持同一速度一樣，當老人和兒童跟不上青年的步伐時，問題就會出現。現在，希臘債葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利開始紛紛掉隊，如果德國法國不停下來背起掉隊的人，這個游戲就會結束，歐元也就完蛋了；但如果德法停下來背起掉隊的五國，那么歐元區又會變成養懶漢的“大鍋飯”。特別是辛苦工作的德國人會覺得不公平，憑什么每次都讓德國當冤大頭？難道德國人克勤克儉省錢為的就是讓主權債務危機國家的人躺在沙灘上曬太陽嗎？

正是由于存在這樣的結構性矛盾，因此，對這場從希臘開始的債務危機已經不存在可行的、有效的解決方案，任何方案在解決前一個問題時，都會制造出新的、更大的問題。希臘債務危機暴露出歐元最脆弱的一面，并從根本上動搖了歐元存在的合理性，而全球經濟也將面臨一場不亞于次貸危機的挑戰。

現在，歐元區領導人對7500億歐元救助計劃寄予厚望。從表面上看，這一計劃足夠強大，它通過向希臘等國家提供資金援助，阻止這些國家出現償付危機，條件是這些國家必須緊縮財政，削減赤字，恢復財政健康。但是，這一計劃要想真正成功必須有一個前提，那就是這些受援國家必須真正能夠削減赤字、重新恢復財政健康，否則就相當于拆東墻補西墻，雖然把還債時間向后推遲，可債務規模會變得更大，積累的風險會更高。事實上，在現有的歐元體制下，希臘等國家迅速恢復財政健康幾乎是不可能完成的任務，無論從經濟上、還是政治上都是不現實的。

先看經濟方面。作為歐元區國家，希臘等國面臨的一大困境是歐元的控制權掌握在歐洲央行手里，這些國家無法自主選擇貨幣政策。在國家財政赤字狀況惡化、需要刺激經濟時，這些國家無法通過貨幣貶值來增加出口、降低債務，也無法自主降低利率刺激經濟增長。經濟不實現增長，這些國家就很難還債。更要命的是，為了獲得援助，它們必須接受緊縮財政、削減赤字的條件，而緊縮財政、削減赤字又會進一步使經濟陷入緊縮，在本來需要刺激增長時反而采取抑制經濟增長的措施，事實上會讓這些國家雪上加霜，形成“為償還債務緊縮財政——緊縮導致經濟下滑——下滑導致債務增加——債務增加導致需要再借新的債務——新債務要求緊縮財政”的惡性循環，其結果就是這些國家在歐元框架下永遠還不清債務，只會越欠越多，直到破產。

再看政治方面。多數歐洲國家實行的是高稅收、高福利的社會制度，在歐洲任何削減社會福利的企圖都會遭到民眾的強烈抵制，幾乎與政治自殺無異。當希臘宣布接受國際貨幣基金組織條件，準備緊縮財政、削減赤字后，希臘爆發了大規模的抗議罷工，整個國家陷入癱瘓，本已脆弱不堪的經濟遭到新的打擊。在這種情況下，指望受助國嚴格執行緊縮財政和削減赤字的計劃根本就是癡人說夢。正像歐盟國家規定財政赤字占GDP不得超過3%，公共債務占GDP不得超過60%，而希臘分別達到12.7%和113%一樣，希臘等國家很難真正實現財政緊縮和削減赤字，不是希臘等國不想遵守歐盟的規定，而是由于政治、經濟遭社會制文化等多方面因素，決定了這些國家在歐元框架下根本達不到這些要求。

因此，7500億歐元救助計劃基本上是一個飲鴆止渴的計劃，不僅不能從根本上解決問題，反而會破壞“欠債還錢”的基本金融倫理。

自1950年“舒曼計劃”開始，歐洲人懷著種種美好愿望和理想，經過幾代人的艱苦努力，在經濟一體化和政治一體化方面取得了令世人驚嘆的成就，而歐元則是這一系列杰出成就的集中體現。如今，希臘債務危機無情地將“統一歐洲”的烏托邦理想打回人間，如果只有希臘等國家退出歐元區才能從根本上解決問題，那么歐洲一體化進程就將面臨生死存亡的考驗。

歐洲人面臨的前景是可怕的，如果歐元區解體，歐洲經濟就將休克；世界經濟的前景也不樂觀，如果世界最大經濟體休克，其災難性后果又豈是美國次貸危機所能比擬的？