中金所：期指交割結算價為現貨最后兩小時算術平均價

2010年05月19日 02:40
來源：第一財經日報作者：汪睛波

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汪睛波

隨著本周期指合約首次交割的臨近，投資者對股指期貨市場的關注度越來越高，市場風險的防范和期指的交割無疑是最受關注的兩個話題。中金所昨日在其網站上推出新內容，向投資者提示股指期貨交易需要注意的風險，以及本周五股指期貨迎來首次交割的相關注意事項。

據中金所的最新提示，參與股指期貨的風險主要有法律風險、市場風險、操作風險、現金流風險和連帶風險五大類。此外，中金所還特別強調了股市“系統性風險”對股指期貨交易的影響。

中金所指出，由于政局動蕩、戰爭、自然災害、宏觀經濟波動等全局性因素的作用而使市場上各種股票的持有人普遍面臨的風險，稱之為“系統性風險”。股票市場出現“系統性風險”時，所有股票的走勢都會受到影響，以股價指數為標的物的股指期貨走勢也必然受到影響。

另一方面，股指期貨可以被用來對多樣化投資無法規避的系統性風險進行有效管理。這是由于股指期貨與股價指數受相同因素的影響，從而它們的變動方向一致，投資者可以進行套期保值操作，能夠在較大程度上規避投資組合的“系統性風險進行有效管理

對即將到來的期指首次交割，中金所亦提示投資者，股指期貨的交割中，買賣雙方并不真正實現指數成分股組合的轉手，而是采取現金交割的模式。

在該模式下，每一未平倉合約將于到期日結算時得以自動平倉，也就是說，在合約的到期日，空方無需交付股票組合，多方也無需交付合約總價值的資金，只是根據交割結算價計算雙方的盈虧金額，通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉的方式來了結交易。

中金所提示，中國股指期貨交割結算價格的計算與海外市場不同，滬深300股指期貨的交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價。而國際上股指期貨的交割結算價確定方式主要有四種，分別是：最后交易日現貨市場一段期間的平均價格；最后交易日現貨市場收盤價；交割日現貨市場特別開盤價；交割日現貨開盤后一段時間成交量加權平均價。