楊青麗：政策從緊步調將放緩股市從估值角度看已到底

2010年05月19日 17:12
來源：鳳凰網財經

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交銀國際董事總經理楊青麗

鳳凰網財經訊由鳳凰網財經頻道舉辦的“跨越519——中國資本市場展望暨下半年投資策略”論壇今日舉行。交銀國際董事總經理楊青麗表示，下半年股市肯定是有機會的，個別大藍籌已經反映了對未來的悲觀預期，而從估值方面看股市已經到底了。

以下為楊青麗精彩觀點實錄：

主持人：回到我們的資本市場上，2010年我們的股市到底會怎樣，有什么不確定因素，因為我們這個會也是讓網友看到下半年有什么機會，市場到底還會有什么不確定因素，我們請楊總來講一下。

楊青麗：下半年股票市場，我們認為肯定是有機會的，因為已經跌這么多了，我們可以說是在率領全球股市開始調整的。我們是最先開始調整的，現在跌幅也這么多了，剛才我說我們的A股調整的比較早，或者說看的太悲觀，把未來很多年的不好的因素，都在今年消化了。既然看得早了，那是不是說，即使按照現在的價位來算，是不是都已經反映了未來的預期了。我們說從個別大藍籌來看已經反應了悲觀預期了。

我們說未來中國經濟肯定會降低增速，這種降低難道以前沒有預計嗎？其實在行業分析師這里都有預計，所有國家經過一定時間發展后的增速都是低增速，在這種情況下，難道市盈率就沒有了嗎？即使歐洲美國發達國家，他們的經濟增長率很低，但是他們的很多藍籌股市盈率也有十幾倍的，我們難道還要往哪跌去？就是說，市場的悲觀有些悲觀的過度、過早。

從行業來看，我們覺得銀行的估值來屬于悲觀過度的，估值也太低了。剛才我們說房價調整到底怎么樣，我們看一下美國，美國整體銀行業的不良率也就不到10%，這還是在發生了這么大的危機之后。但我們擔心銀行業就象它要快崩潰了似的。

我們看美國整體銀行業的盈利，即使2008年、2009年這兩年，他們泡沫這么嚴重的情況下，整個行業還沒有出現巨虧，而我們的銀行業更沒有想象中的那么悲觀，所以我們的思維方式確實有一點問題了。

另外從初步的判斷來看，當然中國房地產目前的情況確實是高估值，但高估值也不是說四處都是漏洞，風險隨時爆發，不一定。

這里面比如說信貸風險，其實沒有那么嚴重，中國窮人哪敢貸款，即使有錢的人也不敢貸款，一個家庭貸款了全家人都緊張，有貸款要趕緊還，所以沒有這個風險。炒房這個情況是有，但是在政策調控過程當中他完全可以拋掉。

現在市場太悲觀了，同時受國際影響，以及調控政策的影響，必然導致經濟自然回落，經濟回落了，政策從緊的這個步調又會放松下來，市場會迎來比較大的轉機。

單純從估值上來看，股市應該是到底了。