同方拆分上市：不是圈錢游戲？(3)

2010年05月20日 11:39
來源：時代周報

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拆分尚待嚴管

“同方股份拆分應該是個不可復制的特例。”韓志國說，拆分上市，在目前情況下，不宜過多。

韓志國介紹，拆分的概念有好多種。第一種就是把好的資源剝離出去，然后上市，這對原有的股票影響不大，因為它的利潤不大，但是對凈資產的影響還是比較大的；第二種是母公司把優質的企業分拆出去，那么它的利潤就會大幅下降，也會造成母公司主業空心化。

同時，拆分還要考慮股市行情的因素，在牛市中分拆出去，股票就會大幅上漲，但是如果在熊市中分拆出去，還是有很大風險的。

“分拆上市會使公司凈資產大幅上漲，但是同時它的受益率會下降，這就影響了母公司融資的功能。說穿了分拆上市就是風險投資的另一種方式。”韓志國說。

夏慶文的看法更為直白，認為國內上市公司的拆分，就是二次套利。

拆分上市攪動資本市場的原因，就是主板跟創業板相差數倍的估值。

“同方股票已經沒有空間發展了，但是它偏要擠到創業板去，正是存在了創業板和主板估值的倍數差距，股東便會發財。”夏慶文說。

“目前創業板的價格過高，它很有可能有大幅下跌的過程。”韓志國說，過多拆分上市，有可能導致創業板風險加大。

“去年整體上市，今年分拆上市，這就是利益集團套利的方式，證監會不能只站在利益集團的一邊，也要多考慮考慮股民的利益。”夏慶文說。

韓志國認為，拆分上市本身只是一種市場行為，不存在站在哪一邊說話的問題。“分拆上市也是探索另一條新興產業發展的新的途徑。但是還是那句話，分拆上市是不能大規模推廣的，跟整體上市一樣，很多都是假的。

“監管部門要嚴格控制，要避免母公司和子公司的關聯交易和利益輸送。”韓志國說，這是拆分成為現實后，留給監管層的難題。

在時代周報記者的采訪中，諸多專家一致表示，分拆上市就是給市場多了個炒作的題材，它使市場發揮到了極致。但是拆分的概念不會持續太久，而目前以同方股份引領的拆分概念熱潮，顯然高估了這一概念的價值。

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