基金經(jīng)理公轉(zhuǎn)私業(yè)績顯差異

2010年05月20日 22:46
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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隨著中國資本市場的發(fā)展與完善，陽關(guān)私募在近三年迅速發(fā)展，許多公募界的明星基金經(jīng)理，紛紛轉(zhuǎn)投私募行業(yè)，許多人看重的是在私募中可以創(chuàng)辦自己的一份事業(yè)，有更高的自主度，可以更好的發(fā)揮自己的風格，讓職業(yè)與收入更上一層樓。

然而并不是所有公募基金經(jīng)理都適合轉(zhuǎn)做私募。私募基金市場化程度較高，競爭激烈，對基金經(jīng)理及投研團隊的個人壓力較大，而且，由于私募基金產(chǎn)品設(shè)計靈活，操作空間較大，基金經(jīng)理的從資產(chǎn)配置、行業(yè)配置到個股配置的水平一覽無疑，其業(yè)績差異度極大。在西方成熟市場，對沖基金的基金經(jīng)理普遍都有20年以上的投資經(jīng)驗，在經(jīng)驗和資本上都有了足夠累積，才敢轉(zhuǎn)投私募。中國資本市場起步較晚，多數(shù)基金經(jīng)理的過往投資業(yè)績時間較短，同時公募與私募投資體制上的不同決定了在公募時期的業(yè)績不一定能代表未來在私募能否取得成功。

剔除成立未滿6個月的私募基金，對25位過去曾在公募基金擔任基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績排名的對比，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)其中的差異性。結(jié)果如下圖所示。

公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募前后業(yè)績排名的對比(圖片來源：好買基金研究中心)

在基金經(jīng)理從公募跳槽到私募后，業(yè)績的持續(xù)性是較大的考驗。以近6月私募業(yè)績排名為參照，在這25位基金經(jīng)理中，只有8位基金經(jīng)理公私募業(yè)績都能在行業(yè)前1/2水平。目前只有匯利的何震以及尚雅的石波在公私募任職時能一直保持在行業(yè)前1/4的優(yōu)秀業(yè)績。

有的基金經(jīng)理在公募業(yè)績平平，到了私募卻是如魚得水。調(diào)查顯示，共有10位基金經(jīng)理在從公募基金轉(zhuǎn)投私募基金后，業(yè)績行業(yè)排名有所上升。其中最具代表性的就是和聚投資的李澤剛，在轉(zhuǎn)投私募前，李澤剛在公募的加權(quán)平均排名為行業(yè)后1/4，而到了私募后業(yè)績急速竄升到了行業(yè)前1/4的位置。除了李澤剛，合贏的曾昭雄以及景泰利豐的張英彪，在從公募轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績進步也較顯著，業(yè)績均從行業(yè)后1/2提升到前1/4。

有成功的自然也會有不如意的。有12位公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金后，業(yè)績出現(xiàn)了下降，其中有兩位出現(xiàn)較明顯的倒退，從行業(yè)前1/4跌至行業(yè)后1/2。

整體而言，公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募后業(yè)績表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，公募時的業(yè)績對轉(zhuǎn)投私募后的業(yè)績沒有特別明確的指示作用。投資者在選擇從公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理時，雖然應(yīng)該了解一下其過往在公募時的業(yè)績情況，但不應(yīng)迷信公募時的排名，而更應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理本身的投資風格，其投資風格與當前市場形勢合拍與否，這是決定私募基金經(jīng)理收益及排名的主要因素。(好買基金研究中心)

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