基金經理公轉私業績顯差異

2010年05月20日 22:46
來源：鳳凰網財經

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隨著中國資本市場的發展與完善，陽關私募在近三年迅速發展，許多公募界的明星基金經理，紛紛轉投私募行業，許多人看重的是在私募中可以創辦自己的一份事業，有更高的自主度，可以更好的發揮自己的風格，讓職業與收入更上一層樓。

然而并不是所有公募基金經理都適合轉做私募。私募基金市場化程度較高，競爭激烈，對基金經理及投研團隊的個人壓力較大，而且，由于私募基金產品設計靈活，操作空間較大，基金經理的從資產配置、行業配置到個股配置的水平一覽無疑，其業績差異度極大。在西方成熟市場，對沖基金的基金經理普遍都有20年以上的投資經驗，在經驗和資本上都有了足夠累積，才敢轉投私募。中國資本市場起步較晚，多數基金經理的過往投資業績時間較短，同時公募與私募投資體制上的不同決定了在公募時期的業績不一定能代表未來在私募能否取得成功。

剔除成立未滿6個月的私募基金，對25位過去曾在公募基金擔任基金經理轉投私募后業績排名的對比，我們可以清晰地發現其中的差異性。結果如下圖所示。

公募基金經理轉投私募前后業績排名的對比(圖片來源：好買基金研究中心)

在基金經理從公募跳槽到私募后，業績的持續性是較大的考驗。以近6月私募業績排名為參照，在這25位基金經理中，只有8位基金經理公私募業績都能在行業前1/2水平。目前只有匯利的何震以及尚雅的石波在公私募任職時能一直保持在行業前1/4的優秀業績。

有的基金經理在公募業績平平，到了私募卻是如魚得水。調查顯示，共有10位基金經理在從公募基金轉投私募基金后，業績行業排名有所上升。其中最具代表性的就是和聚投資的李澤剛，在轉投私募前，李澤剛在公募的加權平均排名為行業后1/4，而到了私募后業績急速竄升到了行業前1/4的位置。除了李澤剛，合贏的曾昭雄以及景泰利豐的張英彪，在從公募轉投私募后業績進步也較顯著，業績均從行業后1/2提升到前1/4。

有成功的自然也會有不如意的。有12位公募基金經理轉投私募基金后，業績出現了下降，其中有兩位出現較明顯的倒退，從行業前1/4跌至行業后1/2。

整體而言，公募基金經理轉投私募后業績表現漲跌互現，公募時的業績對轉投私募后的業績沒有特別明確的指示作用。投資者在選擇從公募轉投私募的基金經理時，雖然應該了解一下其過往在公募時的業績情況，但不應迷信公募時的排名，而更應關注基金經理本身的投資風格，其投資風格與當前市場形勢合拍與否，這是決定私募基金經理收益及排名的主要因素。(好買基金研究中心)

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