股指期貨21日迎首次交割 魔咒難現

2010年05月21日 02:32
來源：第一財經日報 作者：羅文輝

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羅文輝

“預計5月股指期貨合約(IF1005)將會非常平靜地結束最后一個交易日的交易。”海通期貨總經理徐凌昨日以很肯定的語氣告訴《第一財經日報》記者。

上市剛滿月的股指期貨，今日將迎來首個滬深300股指期貨IF1005的到期合約交割。新上市期貨品種的首次交割，通常被認為是該品種必須邁過的第一道坎。國內首個股指期貨的問世適逢國內外股市大跌，籠罩在傳說中的“交割日魔咒”之下。

一些市場評論人士，根據境外尤其是我國港臺地區股指期貨市場較常出現的“交割日效應”(交割日期貨市場出現價格波動加大，甚至引起股市共振的異?，F象)，斷定上市剛滿月且投資者結構尚存缺陷的IF1005也難逃“交割日魔咒”

截至昨日，經歷24個交易日的中國金融期貨交易所滬深300股指期貨，日均成交超19萬手(按單邊計)，總持倉量則在近期有明顯增長后達1.79萬手(按單邊計)，并在本周內完成了主力合約由IF1005向6月合約(IF1006)的轉換后，IF1005的持倉已迅速減少至昨日收盤時的642手。

從中金所公布的IF1005持倉排名來看，多空主力集中度并不太高，空頭一半集中在銀河期貨、中證期貨、長城偉業期貨、中信建投期貨四家手中，其中排名第一的銀河期貨持108手，而多頭第一大戶國泰君安期貨持136手，第三名海通期貨則有30手多頭。

徐凌表示，近期日成交量已穩居中金所全部76家結算會員前四位的海通期貨，其到期合約上的空頭客戶在昨日已完成向新主力合約的移倉，其多頭持倉則稍早兩三天完成向IF1006的轉移。據他估計，目前作為主力合約的IF1006上現有持倉應有三分之二來自到期合約上的移倉。

據徐凌分析，目前到期合約持倉不及總持倉的4%，不足以對整個股指期貨市場產生影響，更談不上對股市現貨的影響。由于大部分機構投資者尚未進入，加之到期合約與滬深300現貨指數近期價格走勢的高度吻合，已使得期現套利空間喪失。

與徐凌得出到期合約最后交易日的價格波動會很平滑的結論類似，湘財祈年期貨副總經理兼首席經濟學家劉仲元昨日向本報記者預言：今日IF1005讓持“交割日魔咒”論者最失望的事就是“什么都沒事”

中信建投期貨總經理丁杰昨日向本報記者預測，雖然到期合約將會平穩摘牌，但由于周邊市場跌幅較大，加之在期貨上占據主動權的期現貨正向套利者，在到期合約上一般會采取先賣出現貨后買入期貨的平倉次序，這會導致最后交易日到期合約價格上不去，甚至下跌。

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