民間投資新36條帶來投資新機會

2010年05月24日 02:45
來源：證券時報

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方麗朱景鋒

-新36條出臺，從民營企業角度來看，是機遇大于挑戰，那些具有核心競爭力、能夠從國有經濟占據的市場中獲得市場份額，并體現在實際經營業績中的民營公司將會獲得較好的投資機會。

-新36條對市場的影響以及市場機遇，首先體現在管理層釋放的積極信號，有利于緩解當前緊縮政策下的投資壓力。但由于目前民營股市值相對國有股而言比例較小，尚難形成明顯的主題行情。

-雖然政府逐漸放開民間投資的領域限制，但由于僅局限于原則性規定，缺少具體的配套措施，未來，我們期待細則的出臺。

主持人：方麗朱景鋒

國務院日前通過了《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》共36條，引發市場廣泛關注。本期圓桌論壇特邀民生加銀基金研究部總監、民生穩健成長擬任基金經理陳東，申萬巴黎盛利精選基金經理徐爽，招商深證100指數基金擬任基金經理王平，諾德基金投資總監、諾德中小盤擬任基金經理向朝勇來談談他們對新36條的看法。

國務院此時推出民間投資新36條，其背后邏輯是什么？

陳東：此時推出民間投資新36條，其根本意圖是在經濟轉型的大背景下，政府為了解決宏觀經濟中投資主體的失衡問題，即將政府投資轉向民間資本投資，提升抵抗經濟波動的能力。作為更具活力的民營企業，其利潤增長較快，資本回報率也高于國有企業。而選擇在此時推出新36條，也更能對沖之前嚴厲的房地產調控政策對市場造成的負面預期，熨平經濟的波動。

徐爽：國家出臺新的鼓勵民間資本的辦法，恰逢處于調控房地產之時，擴大民間投資范圍，一方面可以為大量的民間資本找到投資領域，同時也可以為未來房地產投資下降對房地產產業鏈行業的影響提供一個緩沖。從長遠來看，實現經濟轉型不能離開民間資本的參與，這也是增加經濟活力，助力經濟轉型的重要措施。

王平：新36條推出主要有以下幾方面原因：其一，從民間資金流向角度來看，煤炭行業在“國進民退”；房地產業受到打壓，撤出資金非常龐大，新36條出臺，能將這些資金引入實體經濟的合適領域。其二，對民營資金開放一些基礎建設、市政工程等領域，可以緩解地方政府資金上的壓力，緩解地方融資平臺的壓力，同時民營資金對涉足回報率較高的一些基礎設施具有較高積極性，有利于這些領域的發展。

向朝勇：此時推出民間投資新36條，其背后的邏輯在于，目前中國處于歐洲主權債務危機蔓延和歐元大幅貶值，房地產調控和4萬億投資效應遞減的背景中，經濟增長有減速的危險。通過投資來鞏固經濟增長成果是一個不錯的選擇，但僅僅依靠政府的投資來拉動顯然是不夠的，也是很難長期持續的，未來政府的投資必然要回歸到正常的水平，在此背景下，通過刺激民間投資來拉動經濟增長便成為必然。

現實情況是，國有經濟控制著國民經濟的命脈，新36條后，民間投資能否真正有所作為？可能在哪些行業或領域有所突破？

陳東：從實際情況來看，傳統能源、傳統能源、金融等壟斷領域的進入非一時之功。考慮到當前政府的階段性調控目標，我們認為，政府重點鼓勵的領域有三方面：可以實行市場化運作的基礎設施，市政工程和其他公共服務領域；醫療、教育等社會事業領域；保障性住房建設領域。

徐爽：雖然政府逐漸放開民間投資的領域限制，但由于僅局限于原則性規定，缺少具體的配套措施，未來，我們期待細則的出臺。通過細則的規定，民間投資可能會逐漸投資基礎設施領域，進入石油、鐵路、電力、市政公用設施等重要領域。

王平：民間投資能有突破的行業很多，如金融服務領域，尤其是農村金融這塊的機會比較大；戰略性新興產業領域也不錯，對節能減排、智能電網、低碳環保等行業，民營資本將和國有資本處于同一起跑線上，更容易公平競爭；在政策性住房建設上，民間資本同樣將有所作為。

向朝勇：新36條后，民間投資能否真正有所作為，還得看政策能否真正貫徹落實，這也是目前大家關注的焦點。民間投資的優勢在于它的靈活與效率，因此像培訓、旅游、網絡等社會事業領域、商貿流通領域、戰略新興產業、國企重組等領域，民間投資將會顯示出它的優勢，會有所突破。

新36條的出臺將會給資本市場帶來什么機會？會否引發民營股行情？

陳東：新36條對市場的影響以及市場機遇，首先體現在管理層釋放的積極信號，有利于緩解當前緊縮政策下的投資壓力；其次，作為中國經濟最具活力的創業板及中小板的480多家優秀民企也將迎來更大發展機會，民營上市公司利潤增長將更加多元化。另外，除了鼓勵民間資本發起設立新公司外，新36條鼓勵民間資本參與國有企業改革。這就意味著民間資本不但可以設立相關企業，更可以通過收購兼并現有的企業來進入相關行業。這將為醫藥、水電氣、路橋、金融、軍工等行業的上市公司帶來重要的機會。

徐爽：預計城市公用事業、傳媒出版、電影等文化產業，以及教育、醫療、零售受益趨勢最為明顯。但由于目前民營股市值相對國有股而言比例較小，尚難形成明顯的主題行情。

王平：從民營企業角度來看，是機遇大于挑戰，值得重視的是已經上市的民營企業中的佼佼者，未來發展空間很大，對于優秀的企業要給予更多關注。

向朝勇：新36條的出臺對于資本市場的機會在于，那些具有核心競爭力、能夠從國有經濟占據的市場中獲得市場份額，并體現在實際經營業績中的民營公司將會獲得較好的投資機會。

民營股行情就此引發可能不太容易，畢竟民間投資獲得政策的準入和實際的進入并從中取得市場份額、獲得競爭優勢還有一段距離，體現在民營上市公司中的業績也是一個逐步顯現的過程。